Vi ved alle, hvad en valutakurs er, ikke? Det er den hastighed, hvormed en valutaudveksling for en anden, som i en kan købe, siger 0. 91 euro med 1 US dollar. Men hvad med vekselkursen på forskellige former for samme valuta? Hvad? Det er rigtigt, mens kontanter er, hvad vi generelt tænker på, når vi tænker på penge og en bankkonto som et reservoir på banken, der har denne kontanter, kan det være overraskende at indse, at penge og bankindskud faktisk er forskellige former for penge, og ja, der er en valutakurs, hvor man kan udveksle en form til den anden. I USA er denne valutakurs kaldet par, hvilket betyder, at penge kan udveksles mellem kontanter og indskudskonti en for en. Men par satsen bør ikke tages for givet, som U.S. Historie og nyere begivenheder i Grækenland kan attestere til.

Når en euro ikke længere svarer til en euro

i slutningen af ​​juni, hvor fristen for Grækenlands gældsbetaling til Den Internationale Valutafond truer og en kommende national folkeafstemning om vilkårene for en anden redning pakke frøs Den Europæiske Centralbank nivån til nødhjælp til de græske banker. Flytningen, der truer med at destabilisere det græske banksystem med en alvorlig likviditetskrise, tvang landet til at lukke bankerne og indføre kapitalkontrol. Kontrolerne omfattede et forbud mod betalinger og overførsler i udlandet, samt en daglig kontantudtrædelsesgrænse på 60 euro.

Foranstaltningerne tjente til at undergrave værdien af ​​en euro på en græsk bankkonto. Mens en euro i form af hårde penge kunne blive taget til udlandet for at foretage køb, kunne euroen på en indlånskonto ikke længere bruges til at foretage disse køb. Kombineret med en daglig tilbagekaldelsesgrænse kunne euro i form af papirnoter give en præmie, som det skete i mindst en tøjbutik i det nordøstlige Athen, hvis ejer begyndte at tilbyde 50 procent rabat til kunder, der betalte kontant. (For at læse mere, se: Forstå nedgangen i Grækenlands økonomi .)

Manolis Galenianos, økonomi professor ved Royal Holloway, University of London, fortæller med kontanter, at " Bloomberg " er værdien af ​​en euro i banken lige under værdien af ​​en euro i ens lomme. Hvis denne bankferie fortsætter, kunne vi se en situation, hvor bankindskud udveksles kontant mod rabat. " Kapitalkontrakterne har effektivt gjort euroindskudskonti mindre likvide end euro i form af kontante noter. Med likviditet som en af ​​de væsentlige egenskaber ved penge og den værdi, som den hævder at holde, illustrerer restriktionerne, hvordan likviditeten af ​​forskellige former for penge kan medføre, at deres værdier afviger.Men likviditet er ikke det eneste, der kan få det til at ske, udstederens troværdighed kan også gøre det.

Banknote troværdighed i USA Antebellum Periode

Mens den amerikanske forfatning gav Kongressen den eneste ret til at mønte penge og magt til at regulere dens værdi, før USAs regering aldrig betragtede udstedelse af en føderalt støttet papirvaluta som sin ansvar. Dollaren blev defineret som nationens officielle regningsenhed, svarende til specifikke vægte af både sølv og guld, men ud over forbuddet mod de enkelte stater for trykning af penge var der ingen juridiske begrænsninger for, hvad der effektivt kunne fungere som et byttemiddel.

De utilstrækkelige mængder guld og sølv, der blev mønstret, begrænsede deres anvendelse som former for monetære udvekslinger. Bankerne udstedte derfor deres egne penge i form af pengesedler, hvis værdi var afledt af deres evne til at blive indløst for enten guld eller sølv. I 1850 var der mere end 10.000 forskellige former for disse pengesedler, der cirkulerer i USA.

Mens teorien i teorien lovede at betale enten guld eller sølv, kunne potentialet for overudstedelse sætte spørgsmålstegn ved troværdigheden af ​​dette løfte . Underkapitaliserede banker gik i vidt omfang for at sikre, at deres noter aldrig blev indløst, og notater fra banker, der mislykkedes, ville straks blive værdiløse. I en sådan sammenhæng blev sedler udvekslet med en rabat, der cirkulerer til værdier, der er mindre end deres pålydende værdi, afhængigt af den udstedende banks omdømme.

Money Hierarchy

Ovenstående skelnet vi mellem likviditet og troværdighed som separate faktorer for at bestemme værdien af ​​forskellige former for penge. Men det er vigtigt at anerkende de måder, hvorpå troværdighed påvirker likviditeten af ​​ethvert bytteform. Hvis dette medium mangler troværdighed, er det mindre sandsynligt, at det bliver almindeligt accepteret, og bliver derfor mindre flydende.

Dette tab af likviditet bliver mest tydeligt i krisetider, som i Grækenland denne sidste sommer. Under en krise begynder folk at kigge efter den mest troværdige form for penge. I den amerikanske antebellumperiode ville det have været guld- eller sølvstyret sanktionerede pengesedler - mens det i Grækenland ville have været pengesedler euro-passiver i ECB-snarere end euro-denominerede græske bankindskud-privatforpligtelser Græske banker.

Skelnen mellem en offentlig institutions og en privat institutions forpligtelser begynder at belyse begrebet hierarki af penge. Under et guldstandardsystem, hvor guld virker som betalingsmiddel og alt andet blot er et løfte om at betale, er guld øverst i hierarkiet. I et FIAT-støttet pengesystem er den statsudstedte valuta øverst i hierarkiet.

Mens den gennemsnitlige borger kan evnen til at foretage betalinger direkte fra en indbetalingskonto til pålydende værdi med kontanttransaktioner, fører til troen på, at disse er lige former for penge, idet bankindskud blot er et mere sikkert lager for kontanter.Bankerne ser på den anden side samme indlånskonto som deres eget ansvar eller lover at betale den udstedte valuta, og realiteten er, at bankerne kun skal holde en brøkdel af kundernes indskud i form af den pågældende valuta. Det betyder, at banker ifølge lov har lov til at overdrive deres egen form for penge ligesom bankerne i antebellumperioden overgivne pengesedler i forhold til deres reserver af sølv og guld.

Men i modsætning til i antebellumperioden handler bankernes penge i form af indskud på lige fod med statspenge. Dette er muligt på grund af de måder, hvorpå regeringen har indført mekanismer, som styrker private bankers troværdighed. En sådan mekanisme er føderal indskudsforsikring, der forsikrer indskudskonti op til $ 250.000, hvilket sikrer, at i tilfælde af bankfejl vil indskyderens penge være sikkert.

En anden mekanisme er Federal Reserve's institutionelle rolle at fungere som en udlåner af sidste udvej. Som udsteder af statsvaluta kan Fed'en indsprøjte den højeste form for penge og dermed likviditet i banksystemet for private banker for at imødekomme deres egne indskyderes behov. I et monetært system med guld eller sølv er det umuligt at vilkårligt øge mængden af ​​guld eller sølv. I et fiat-støttet system har de monetære myndigheder fleksibilitet til at være de ultimative udstedere af likviditet og er afgørende for at forsvare troværdigheden af private institutioner. (For at læse mere, se: Hvad er centralbanker?)

The Bottom Line

Economist Hyman Minsky erkendte at "alle kan skabe penge; problemet er at få det accepteret. "I denne erklæring ligger hele forestillingen om den meget hierarkiske karakter af penge. Penge er et løfte om at betale. Det der står øverst i hierarkiet, tjener som den ultimative form for penge, og det gør det, fordi det har det mest troværdige løfte. Langt fra at have nogen form for naturlig værdi afhænger pengeværdien af ​​udstederens troværdighed, og denne troværdighed afhænger af en uddybet institutionel infrastruktur. Hvis tilliden til den institutionelle infrastruktur ryster, så er det værdien af ​​penge.