Tro mig, nej: Jeg takker min lykke for det, Mine ventures er ikke i en bunden tillid, Nor til et sted; og heller ikke er hele min ejendom På lykke i dette nuværende år: Derfor gør mine varer mig ikke trist.
Antonio, i William Shakespeare's "The Merchant of Venice", Act 1, Scene 1.

Som Shakespeare's Antonio forstår de fleste, at det ikke er i deres bedste interesse at sætte alle deres æg i samme kurv. De samme mennesker kan også være enige om, at de forskellige kurve af æg ikke skal placeres lige ved siden af ​​hinanden. Desværre er investeringer ikke lige så enkle som en kurv med æg. I denne artikel vil vi vise dig, hvordan informationsforholdet kan hjælpe dig med at måle de forventede gevinster fra dine investeringer, mens du overvåger deres relative placering i din portefølje.

Baggrund til moderne portefølje teori I dag har investorerne en bred vifte af investeringsvalg, som er differentieret af aktivaklasse, markedsværdi, investeringsstile, geografi osv. Hver af disse investeringer har unik afkast og risiko forventninger. Lad os se på to investeringsvalg, A og B, i det effektive grænseoversigt i figur 1 sammen med det kombinerede udbetalingsscenario fra at holde disse investeringer.

Copyright 2007 Investopedia. com

Figur 1

Hvis du plotter alle de investeringsvalg, du har til rådighed (aktier, obligationer, beholdninger og obligationer) i figur 1, vil det resulterende diagram blive afgrænset af en opadgående skrå kurve kendt som den effektive grænse.

De unikke belønninger og risikovilligelser for investeringerne A og B vises på det effektive grænsekort i rødt. En mulig udbetaling ved at holde investering A og B vises i grøn. Samspillet mellem A og B kan resultere i en udbetaling, der er mindre risikabel med overlegen belønning. Anvendelse af dette samme diversificeringskoncept til flere investeringsvalg kan føre til en overlegen udbetaling, der nærmer sig den effektive grænse.

I beslutningsprocessen for asset allocation er det almindeligt at anvende en markedsmægler eller et benchmark, der definerer en bestemt investeringsklasse. Hvis investering A repræsenterer en storkapitalandel som defineret af S & P 500, kan en typisk investor investere i mange passive og aktive porteføljer, der bruger S & P 500 som benchmark.

En passiv strategi efterligner afkastet af sit benchmark, mens en aktiv strategi forventes at returnere nogle yderligere afkast ud over benchmarken. Således kan en passiv strategi repræsenteres af A, og en aktiv strategi vil blive repræsenteret af investeringer spredt omkring A.

Copyright 2007 Investopedia. com

Figur 2

I betragtning af sporingsfejl En statistisk spredning eller en indikation af, hvor langt væk en investering er præstation fra dens benchmark hedder en sporingsfejl.Sporingsfejlen i sig selv indikerer ikke, om en portefølje overgår eller underpresterer sit benchmark. En nulsporingsfejlportefølje vil imidlertid have en risikoprofil, der er identisk med benchmarken.

I figur 2 repræsenterer porteføljer på den blå stiplede linje nulsporingsfejlporteføljerne. Numerisk viser en sporingsfejl på 3%, at der er en 95% sandsynlighed for, at porteføljens afkast vil ligge inden for plus eller minus 6% af det målrettede benchmark.

Hvorfor skal investorer bekymre sig om sporingsfejl? For at en aktivitetsfordelingsstrategi skal fungere effektivt (investeringskurve i deres generelle område på den effektive grænse), skal hver af klassens ledere være tro mod sine angivne mål. En porteføljeforvalter med høj sporingsfejl - eller en som ligger for langt væk fra porteføljens fastsatte benchmark - kan blive for tæt på en anden krydsnings benchmark og derved øge sammenhængen mellem to aktivaklasser i samme samlede portefølje. Højere korrelation fører til en underordnet overordnet udbetaling.

Informationsforholdet Informationsforholdet (IR) er beregnet til at måle, hvor mange investeringsenheder en investor kan opnå over et foruddefineret benchmark for hver enhed af sporingsfejlrisiko taget. En almindelig matematisk definition af informationsforholdet for en portefølje er porteføljens overordnede afkast over det foruddefinerede benchmark divideret med standardafvigelsen for disse overskydende afkast eller sporingsfejlen.

Figur 3

Som vist i formlen vil IR straffe overskydende afkast ved enhver tilføjelse af sporingsfejlrisiko. Forholdet bruges bedst til at evaluere porteføljeforvaltere af samme aktivklasse med samme benchmark. Informationsforholdet gør det muligt for investoren at se på en porteføljeforvalters afkast sammenlignet med hans eller hendes jævnaldrende på en tracking-error-risikojusteret basis. At vende tilbage til vores investeringsvalg A (S & P 500 markedsmægler), en portefølje med den højeste IR sammenlignet med S & P 500, vil levere overlegen fordel i forhold til S & P 500, samtidig med at du beholder alle belønninger og risikovilligelser for S & P 500 og behold dine aktiver ukorreleret med andre investeringer.

The Bottom Line Der har været mange forhold, der anvendes af fortalere af moderne porteføljeorientering, men informationsforholdet er et af de bedste for at sammenligne en lederes afkast sammenlignet med hans eller hendes jævnaldrende. Penalisering af overskydende afkast på grund af en tilføjelse af sporingsfejl er en af ​​hovedårsagerne til, at dette forhold er ved at vinde popularitet blandt branchefolk og studerende i porteføljeanalyse.