Mere end fem år er nu gået, siden bolleboblen eksploderede på en spektakulær måde og spændte flammerne i en finanskrise, der kun rivaliserede den store depression i 1930'erne. Denne seneste tilbagegang er siden blevet kendt som den store recession, og det er nu bred enedes om, at USA officielt gik i recession i december 2007. Det følgende år er nogle af de største finansielle institutioner, herunder en håndfuld af de største banker i landet , enten mislykkedes eller blev tvunget i rivernes hænder til ildalgspriser. Den store recession sluttede officielt i juni 2009, men økonomien er endnu ikke fuldt ud. Faktisk er mange markedsdeltagere bekymrede for, at økonomien vil fordoble sig igen i recessionen.

Nu hvor næsten et årti er gået siden boligmarkedet nåede op, hvilke lektioner kan investorer og banker lære af den bankkrise, der er forårsaget af den store recession? Finansforordningen er steget betydeligt siden krisen, men har nok ikke behandlet kerneproblemer. Det er svært at se, at forordningen helt sikkert vil eliminere oddsene for en fremtidig krise. Der er imidlertid vigtige lektioner, der skal læres, f.eks. Hvordan man med held kan undgå en dobbeltdæmpet recession. Federal Reserve ser ud til at have lært en række lektioner fra den store depression, men investorerne har endnu ikke regnet ud for at undgå økonomiske bobler.

Crisis Redux
Begivenhederne, der førte til kreditkrisen og den store recession, er blevet omhyggeligt dækket af en række førende forfattere og finansmarkedsmyndigheder. Disse omfatter The Big Short af Michael Lewis, for stor til at mislykkes af Andrew Ross Sorkin, på brinken af Henry Paulson og efter musikken stoppede af Alan Binder. For nylig blev en serie af fire forelæsninger, som Ben Bernanke gav på George Washington University, i marts 2012, offentliggjort i en bog med titlen Federal Reserve og Financial Crisis . Alle giver en detaljeret oversigt over krisen, og hver er værd at læse for dem, der er interesserede i de faktiske begivenheder, der opstod.

Bernanke's andet foredrag dykker ind i detaljerne og opiner, at perioden mellem 1982 og 2000, som er kendt som den store moderation, lullede økonomien til en selvtilfreds stat, der skyldtes nogle chok. Udbruddet af dot-com-boblen fjernede en række overskud, der var opbygget på aktiemarkedet, og udbruddet af boligkrisen dræbte en længere periode med over gennemsnittet boligprisstigning.

Boligpriserne steg 130% mellem slutningen af ​​1990'erne og i 2006, men markedet blev i stigende grad drevet af et fald i udlånsstandarder.På mange markeder blev nedbetalingsbehovet sænket fra 20 til 10% af husets værdi eller endog blevet ikke-eksisterende. Dokumentation om indkomst og evnen til at betale realkreditlån blev lavet, og i visse tilfælde kom der "løgnslån" på vej, hvor lånets ansøgningsoplysninger ikke blev bekræftet. Teaser satser med ekstremt lave indledende renter (fx 1%) og negative afskrivninger lån, hvor realkreditlån satser fik lov til at stige i en kort begyndelsesperiode, blev også populære. Bernanke anslog, at 60% af ikke-primære lån i 2007 havde meget lidt dokumentation.

Ifølge Roddy Boyd, forfatter af

Fatal Risk: A Cautionary Tale of AIG's Corporate Suicide , opstod det absolutte højdepunkt for boligmarkedet frenzy i USA i slutningen af ​​første kvartal 2005 Fra et lavt niveau i 1990 på omkring 1 million, begynder årligt boliger på en tyrløb, der varede omkring 15 år. Men af ​​grunde, der uendeligt vil blive diskuteret, toppede de i begyndelsen af ​​2005 på omkring 1. 75 mio. Og faldt til dybder langt under nogen periode i de sidste tre årtier. Efter at have slået ud på omkring 250 000 årlige boliger starter omkring 2008, svævede de omkring 500 000 i flere år efter krisen. Lærte erfaringer

Efterhånden som gældsniveauerne steg og lånekravene nåede til den laveste fællesnævner, steg stigningen i boligpriserne pludselig til kurs. Denne lektion har spillet igen og igen i løbet af tidligere finansielle kriser. I den klassiske tekst
The Great Crash 1929 , først skrevet i 1954, udtalte den berømte økonom John Kenneth Galbraith: "En boble kommer fra stigende priser, hvad enten det er af lagre, fast ejendom, kunstværker eller noget andet. prisforhøjelse tiltrækker opmærksomhed og købere, hvilket resulterer i endnu højere priser. Dermed er forventningerne begrundet i selve handlingen, der sender priserne op. Processen fortsætter, og optimismen om markedseffekten er dagens orden. Priserne stiger endnu højere. , af grunde, der uendeligt vil blive diskuteret, bryder boblen. "Galbraiths citat refererer til markedskrascen fra 1929, der førte til den store depression, men det kunne nemt have været skrevet til dot-com, bolighus og enhver økonomisk boble, der nogensinde har sprængt eller vil deflate i fremtiden. En nøglefejl i de fleste finansielle modeller, der understøtter realkreditlån, og de eksotiske værdipapirer, der er baseret på dem, var antagelsen om, at boligpriserne ikke falder ned. Desværre sprænger bobler uden varsel, og i dag har der ikke været en systematisk måde at undgå dem på. Det er også meget overraskende, hvor få personer og enheder forudsagde timingen for husboblens udbrud eller den alvorlige negative indvirkning, det ville have på USA og de globale økonomier. I et papir med titlen " Wall Street og Housing Bubble" fra Ing-Haw Cheng, Sahil Raina og Wei Xiong, undersøgte agenter, der hjalp med at securitisere realkreditlån, der førte til boligkrisen og detaljerede "ringe bevidsthed om securitisationsagenter" bevidsthed om en boligboble og forestående nedbrud på deres eget hjemmemarked."Som mange hjemspekulanter fortsatte de med at sælge eksisterende boliger til nye boliger med stadig større realkreditlån og lånebalancer.

Bernanke er af den opfattelse, at Federal Reserve lærte nok fra den store depression at dræbe den store recession fra at blive en udvidet depression . I sine foredrag har han detaljerede diagrammer, der viser, at aktiemarkedet og arbejdsløshedstendenser var på samme kurs som i 1930'erne, indtil Fed greb ind for at stoppe løber på banker, pengemarkedsfonde og nøglerelaterede finansielle institutioner, såsom mæglerhandlere og forsikring kæmpe AIG.

Det er også vigtigt at bemærke, at Federal Reserve er forsigtig med ikke at hæve satserne for hurtigt og bidrage til en dobbeltdypende recession. En elev i Bernanke's første foredrag i George Washington understregede tydeligt, at den store depression var faktisk lavet af to recessioner: den "skarpe recession mellem 1929 og 1933 og en anden i 1937." Han foreslog, at Fed hævede satser for tidligt og gover nment var for hurtigt til at reducere budgetunderskuddet og stramme sin finanspolitik. Dette kan meget vel ende med at være en forløber for den nuværende situation, da politikerne kæmper for at reducere underskud, øge skatter og forfølge politikker, som meget vel kunne hæmme et fuldt økonomisk opsving. Takeaways for Banks Finansielle institutioner er nu underkastet Dodd-Frank lovgivning, der har til formål at øge kapitalkravene og bidrage til at undgå banker, der anses for afgørende for helbredet i den samlede økonomi. Bernanke indrømmede, at reguleringen under kreditkrisen blev afbrudt og ikke var helhedsorienteret for at sikre helheden af ​​det samlede finansielle system. Fremadrettet vil pengecentralbanker samt store mæglerhandlere og forsikringsselskaber have højere kapitalstandarder til at modregne lån, der går dårligt, og balancemidler falder i værdi.

Banker har også øget udlånsstandarder, mens de fleste subprime-lånere er gået i konkurs. Udlånsstandarder er sandsynligvis blevet for strenge i mange tilfælde, men det er næppe overraskende i betragtning af sværhedsgraden af ​​antallet af lån, der gik dårligt på markeder som Florida, Arizona og Nevada.

Bundlinjen

Federal Reserve har to primære mandater: at holde inflationen i kontrol og maksimere beskæftigelsen. Det planlægger at holde renterne lave indtil arbejdsløsheden falder tættere på 6%. Det ser ud som Federal Reserve har lært af historien og hjalp med at holde den store recession fra at afspejle de 25% ledighedsniveauer, der opstod under den store depression. Arbejdsløsheden toppede på omkring 10% tilbage i 2009 og er faldet noget støt. Hvad angår politikere og andre, der vil hjælpe med at skabe fremtidige bobler, ser det ud til, at de endnu ikke har lært deres lektioner om, hvordan man kan komme sig fra eller undgå bobler i første omgang. Det bedste råd kan være at undgå investeringer, der har haft store kørsler og øget i værdi på kort tid. Eller i det mindste kan investorer sælge som en investering, der stiger i værdi over tid, og bruge provenuet til at købe andre aktier og aktiver, der ser mere rimeligt op.