Aktiemarkedet har ingen mangel på navne, produkter eller kategorier, der forsøger at klassificere lagre for at give dem større eksponering. Om den pågældende eksponering er god eller dårlig, er det op til den enkelte investor eller pengeforvalter at beslutte. I dag har vi tusindvis af børshandlede fonde (ETF'er), uanset hvilken smag af investeringer der eventuelt kan ønskes. Er du interesseret i landbrug? Du kan finde en ETF for USAs landbrugsbeholdninger, globale landbrugsbeholdninger eller endda satse mod landbruget med en ETF, der går kort landbrug.

En anden kategori bestande, der kan gå af forskellige forskellige navne, er kærligt kendt som syndige bestande. Hvad er syndagre, spørger du? Nå er virkeligheden, at syndagre kan betyde forskellige ting for forskellige investorer. For mange er et lægemiddelvirksomhed, der fremstiller eller fremmer en abortpil, anset for en syndagre. For andre er det et firma, der borer for olie tæt på miljømæssigt følsomme steder. En forhandler, hvis tøj kan være forbundet med misbrugte tredjelandsfabrikker, kan være en syndagre til en anden gruppe investorer. Det er virkelig et spørgsmål om præference.

Men hvis man skulle kategorisere de mest almindeligt mærket syndagre, vil de sandsynligvis inkludere virksomheder, der beskæftiger sig med tobak, alkohol og andre produkter, der anses for upassende eller "skadelige" for det sociale velbefindende samfund. For mange mennesker betyder tobak simpelthen kræft; alkohol betyder forgiftning og konsekvenserne deraf voksenblade og film betyder nedbrydning. Med andre ord er disse typer virksomheder mærket "syndagre" på grund af den overbevisning, at sådanne virksomheder ikke har nogen værdi for samfundet. Uanset mine personlige og faglige synspunkter i sagen er formålet med denne artikel at kommentere værdien af ​​disse virksomheder.

På aktiemarkedet vurderes virksomhederne i sidste ende på deres evne til at generere overskud og pengestrømme over en bæredygtig periode. En af de mest almindelige værdiansættelsesmålinger er prisen til indtjening (P / E). P / E-forholdet er så simpelt som navnet lyder: Det er flere af indtjeningen, som investorer er villige til at betale for en aktieandel. Jo højere P / E-forholdet er, desto flere investorer er villige til at betale for et selskab. En anden til tider nyttig metrisk er prisen for bogføring (P / B). Bogført værdi er en virksomheds indre værdi - hvad et selskab er værd efter at have trukket alle forpligtelser og immaterielle aktiver ud. Et selskab, der handler under bogført værdi, kan ofte afsløre en undervurderet virksomhed eller en virksomhed, hvor investorer har mistet tilliden til virksomhedens aktiver.På den anden side indebærer en handel over bogført værdi, at markedet kan lide aktiverne nok til at betale mere end den angivne værdi.

Er Syndaktier vurderet forskelligt?
Men tildeler markedet ligeværdigt ligestilling mellem virksomheder? Det indlysende svar er nej. Den store investor, Benjamin Graham, observerede tydeligt, at aktiemarkedet på kort sigt er en stemmemaskine, mens det på lang sigt er en vejemaskine. Hvad Graham mente var, at aktiekurserne i løbet af kortere perioder bevæger sig efter den daglige præference hos købere og sælgere. På længere sigt reagerer aktiekurserne på de grundlæggende egenskaber ved en virksomhed.
Når man observerer markedsafkastet af de såkaldte syndagre - alkohol, tobak og gambling - bekræfter det også, at såkaldte syndagre ikke værdiansættes anderledes i det lange løb. Men forståelsen af, hvorfor dette er så indebærer en smule ironi.

Empiriske beviser har vist, at virksomheder, der beskæftiger sig med tobaksvarer, alkohol og spillemuligheder, til en vis grad udelukkes fra investeringsanprisninger fra mange enkeltpersoner, der simpelthen ser tobak, alkohol og spil som samfundsmæssige besvær, som bør undgås og elimineres. Også nogle socialt specifikke fonde har forbudt at investere i et firma, der overtræder den sociale premiss eller tro på denne fond. Derudover konkluderes det i en undersøgelse med titlen Sin Sinpris , at andre traditionelle investeringsselskaber som pensionskasser undgår syndagre i overensstemmelse med samfundsmæssige normer.

Disse begrænsninger er dog ikke til stede i fonde og hedgefonde, der er rent fokuseret på at maksimere afkastet. Disse investeringsvogne har ét mandat: At opnå det størst mulige afkast, samtidig med at der tages mindst mulig risiko. Nogle gange virker filosofien ikke, men målet er klart: invester i hvad der ser ud til at give et lovende afkast.

På grund af viden om, at samfundsmæssige normer ikke ser positivt ud på at deltage i tobak, alkohol eller spil, er markedsdeltagerne opmærksomme på, at muligheden for arbitrage kunne eksistere i syndagre. Med andre ord kan hedgefonde og fonde se potentielt højere afkast fra at eje disse virksomheder, så de er glade for at investere i dem. Og i løbet af tiden har disse virksomheders præstationer lignet andre højkvalitetsselskaber. Sammenfattende har markedet nok investorkøretøjer på udkig efter muligheder, at afskyet fra mange individuelle investorer eller pensionskasser til syndagre skaber attraktive investeringsmuligheder for andre investeringsselskaber, som mere end glade for at udnytte dem.

Bundlinjen
Man kan tegne nogle få konklusioner fra ovenstående data. For det første er tanken om, at syndagrene vurderes forskelligt på grund af deres specifikke forretningsområde, en vis gyldighed på kort sigt, men ikke i det lange løb. Resultatdata og værdiansættelsesmålinger tyder på, at markedet ikke vurderer tobaks- og alkoholblåchipbeholdninger anderledes end traditionelle forbrugsbeholdninger.For det andet synes markedet på lang sigt at få det rigtigt og tildele værdiansættelser baseret på indtjeningsvæksten. Ironisk nok ser det ud til, at den uelastiske efterspørgsel på produkter som cigaretter og alkohol - folk ikke ryger eller drikker noget mindre under en recession - får markedet til en gang at værdsætte disse bestande til en præmie for andre virksomheder, der er mere følsomme for den økonomiske udvikling. Samlet set synes stigmaet, som en syndagning modtager, at være mere koncentreret blandt individuelle investorer, som helt sikkert har ret til at undgå dem. Det overordnede marked ser derimod ud til at se positivt ud på den stabilitet, som disse virksomheders produkter besidder og værdsætter dem på passende vis i det lange løb.