I en toårig saga har det amerikanske territorium Puerto Rico gjort mange forsøg på at reducere sin gældsbyrde og redde økonomien. Det viste sig imidlertid ikke at lykkes, og guvernør Ricardo Rossello flyttede krisen til en form for konkursdomstol i begyndelsen af ​​maj. Med over 70 milliarder dollar i obligationsforpligtelser og 49 milliarder dollar i ufinansierede pensioner, er dette den største regering for at søge konkurs i USAs historie.

Governor foreslog i marts en ny aftale om omstrukturering af gælden til det førende elforsikringsselskab, Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA), som udgør 9 mia. Dollars eller næsten 13% af den samlede obligationsgæld fremragende. Mens Rosellos plan blev støttet af det føderale tilsynsråd (som blev udpeget sidste år da præsident Obama) for at navigere Puerto Rico ud af denne gældsfælde, var det imod kreditorer.

"Det påvirker de bredere omstruktureringsforhandlinger, som Puerto Rico har til hensigt at gennemføre, så vi er meget bekymrede over, hvad der sker i Prepa. Vi er meget bekymrede over muligheden for at denne aftale falder fra hinanden," Houlihan Lokey's Steven Spencer, en rådgiver til kreditorer Franklin Advisers Inc. og Oppenheimer Funds Inc. sagde på det tidspunkt.

Øens territorium havde indtil 1. maj at forhandle en aftale med sine kreditorer, hvorefter et ophold givet af domstole ville udløbe og giver kreditorer mulighed for at sagsøge. Den 2. maj blev flere kreditorer anlagt, og den seneste udvikling er, at en amerikansk dommer frøs en betaling på 16 millioner dollars den 1. juni for at give kreditorerne en chance for at anklage midlerne.

< ! - 3 ->

For at sætte dette i perspektiv repræsenterer de penge, som Puerto Rico skylder, næsten 70% af områdets bruttonationalprodukt (BNP). Til sammenligning er den gennemsnitlige gældskvote for stater i USA er 17%. Området er eskalerende gæld kombineret med i ts svækkelsesøkonomi forårsagede tre store kreditvurderingsbureauer i 2014 for at nedjustere Puerto Ricos gæld til ikke-investeringskvalitet, også kendt som junk-status. Denne nedjustering udløste accelerationsklausuler med mange af områdets kreditorer; Når dette sker, skyldes hovedstol og renteudbetalinger på gæld meget hurtigere. Desværre for Puerto Rico er dens indtægter utilstrækkelige til at betale sin gæld ifølge det oprindelige tidsplan, meget mindre en accelereret tidsplan.

Sidste år, Lin-Manuel Miranda, sindet bag Tony og Pulitzer Prize-vindende spille Hamilton, fremkom i sidste uge i aften med John Oliver for at henlede opmærksomheden på den finanskrisiske finanskris. Han rappede: "Håber på Gud John Olivers komiske afhandling resonerer med den kongres, der fik os i denne situation, sammen med selvmordsbeskatningskampagnerklæringer …" Kunstneren selv græd, at han ville være villig til at optræde i Paul Ryan's hus for hans forældres hjemland.

Origins

Den portugisiske gældskrise har mange oprindelser. Navnlig har investorer i Puerto Ricas kommunale obligationer modtaget en gunstig skattebehandling i årevis. Obligationsinvestorer fra alle 50 stater har udnyttet denne fordel ved at købe Puerto Rico-obligationer. Når en regering udsteder obligationer, udlåner den rent faktisk penge med interesse for obligationsejere. Efterspurgt i stor grad af denne skattefordel udstedte Puerto Rico for meget obligationsgæld og begyndte at stole på lånte midler fra obligationsudstedelse for at afbalancere sit budget.

Økonomisk nedgang i Puerto Rico har medført en udvidelse af budgetunderskuddet gennem årene. Den lille ø er dårlig udstyret til fremstilling og produktion af varer. Dens økonomi blev opretholdt i årtier ved tilstedeværelsen af ​​teknologi og serviceorienterede virksomheder, der ligger på øen på grund af den gunstige skattebehandling. Mange af Puerto Rico's skattefordele var imidlertid flygtige. Den amerikanske skattekode kaldte for disse fordele at udløbe over tid. Da det begyndte at ske, flygtede virksomhederne fra øen og udtrådte sin økonomi.

Sammenlignet med andre stater og territorier er udgifterne til sociale programmer uforholdsmæssigt høje i Puerto Rico. Størstedelen af ​​øens beboere modtager Medicare eller Medicaid. En høj fattigdomsrate i Puerto Rico betyder altid, at mange indbyggere søger velfærd og andre offentlige fordele. Forstyrre problemet yderligere er, at Puerto Rico modtager langt færre føderale dollars til at hjælpe med sociale udgifter end stater med sammenlignelige befolkninger.

Puerto Rico har kørt beboere siden 2005. Øens befolkning er også aldrende. Disse kombinerede faktorer har reduceret sin skattebase væsentligt; ikke kun har territoriet taget på stigende gæld i det 21. århundrede, men det har mindre indtægter kommer ind for at betale denne gæld.

Den Puerto Ricanske Bond Boom

Jones-Shafroth Act of 1917 gav os statsborgerskab til beboere i Puerto Rico. Det fremhævede også en række bestemmelser, der definerer områdets forhold til det amerikanske fastland. En af disse bestemmelser indebar Puerto Ricas kommunale obligationer og de måder, hvorpå de ville blive behandlet anderledes end obligationer udstedt af stater.

Renteindtægter på de fleste kommunale obligationer er underlagt skatter på forskellige niveauer af regeringen, herunder føderale, statslige og lokale. Den primære undtagelse er, når en investor køber en obligation udstedt af hans bopælssted, som i en floridian, der køber en Florida kommunal obligation. Jones-Shafroth fritaget Puerto Ricas kommunale obligationer fra alle tre skatteniveauer; som følge heraf kunne beboere i alle 50 stater og andre territorier i USA investere i portugisiske obligationer uden at betale rente på indkomsten.

Overraskende nok begyndte investeringsdollerne at oversvømme i portugisiske statsobligationer. Dette har ikke forårsaget store problemer i mange årtier. I løbet af 1970'erne begyndte territoriumets regering imidlertid at bruge obligationsinvesteringspengene til at afbalancere sit budget, på trods af at det var lånte midler og ikke faktiske indtægter.Denne praksis resulterede i en hurtig ophobning af gælden, de rentebetalinger, som Puerto Rico dækkede ved at udstede endnu mere gæld. Den resulterende gældsnøgle udgør en stor del af områdets nuværende krise.

Puerto Rico's forsvindende skattefordele

I modsætning til de fleste stater i USA har Puerto Rico aldrig i sin historie opretholdt en stærk økonomi bag produktion eller produktion af varer. Områdernes fjernliggende ø beliggenhed, lille landområde og mangel på naturressourcer udelukket det fra at udvikle en stærk fremstillingsbase. I et stykke tid havde Puerto Rico noget andet at drive sin økonomi. Den føderale regering skabte et incitament for virksomhederne til at lokalisere der ved at etablere skattefritagelser. Dette var især attraktivt for teknologi- og serviceorienterede virksomheder, for hvilke Puerto Rico's afsides beliggenhed og mangel på ressourcer havde få udfordringer.

Disse skattefordele var imidlertid ikke permanente. Da de udløb med tiden, valgte mange virksomheder at afskaffe deres Puerto Rico-tilstedeværelse. Den økonomiske nedgang, der resulterede i, var ensbetydende med det, Detroit oplevede under de mørkeste dage i Big Three auto-nedgangen. Reduceret virksomhedernes tilstedeværelse førte til, at BNP falder, forværrer øens gældskvote og forringer kreditnedgraderingen.

Undertrykkende sociale udgifter

Mere end 60% af Puerto Ricans modtager Medicare eller Medicaid. Men i forhold til andre stater med høje procentdel af fattige beboere, såsom Mississippi, modtager Puerto Rico en lille brøkdel af føderale midler for at hjælpe med sociale udgifter. Som følge heraf skal territoriet stærkt øremærke sit eget budget for at yde penge til disse programmer sammen med velfærd og andre sikkerhedsnetværksinitiativer for at hjælpe de trængende. I løbet af de sidste par årtier har faldende skatteindtægter og stigende gæld i andre områder tvunget Puerto Rico til at låne penge for at holde sit Medicaid-program solvent.

Et andet alvorligt problem stammer fra Puerto Rico's underfinansierede sociale sikkerhedsnet. Fordi så mange af områdets beboere modtager statsstøtte til at betale for sundhedspleje, kæmper udbyderne vedvarende, og deres arbejdstagere er underbetalt i forhold til deres jævnaldrende på fastlandet. Som følge heraf har mange af Puerto Rico's mest dygtige sundhedsarbejdere skibet til fordel for mere lukrative job i andre dele af USA.

Befolkningsnedgang

Puerto Rico befolkning nåede højdepunkt i 2005 på 3,91 millioner. En oversigt over USAs folkeopgørelse fra 2012 viser, at i løbet af de mellemliggende syv år mistede øen over 150.000 indbyggere. En undersøgelse fra Pew Research i 2015 anslog, at Puerto Rico's netto befolkning mellem 2011 og 2013 faldt med 50.000 mennesker årligt. Puerto Ricans flytter til fastlandet i kvælder på grund af bedre økonomiske muligheder og lav flybillet og flytende omkostninger.

Desuden er befolkningen, som Puerto Rico har formået at beholde, hurtigt voksende. En aldrende befolkning betyder mindre skatteindtægter og større udgifter. Når en udlænding i Puerto Rico er ude af arbejdsstyrken, mister regeringen ikke kun skatteindtægter fra sin indkomst, men på grund af høje fattigdomsgrader blandt de ældre skal det ofte bruge penge på denne beboer i form af social velfærd .

Bottom Line

Selv om dette er en konkurs sag i en praktisk forstand, vil det ikke blive officielt kaldet, at siden Puerto Rico er udelukket fra at bruge kapitel 9, det sædvanlige konkurskapitel. I stedet vil den anmode om lettelse i henhold til Puerto Rico Overvågnings-, Forvaltnings- og Økonomisk Stabilitetslove (PROMESA), en ny føderal lov for insolvente territoriale regeringer, ifølge New York Times.