En opdeling af vurderinger

Det er jobbet hos uafhængige kreditvurderingsbureauer for at give en præcis rating til dem, der udsteder obligationer og andre værdipapirer: banker, lande og virksomheder. De mest indflydelsesrige kreditvurderingsbureauer er Standard & Poor's (S & P) eller Moody's og Fitch Ratings, og disse agenturer bruger brevkoder til vurdering af udstedere. Den højeste score er en Triple A (AAA) og den laveste en Single D. Skalaen løber som følger: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C og D.

Bedømmelserne er endnu mere finindstillede end bare bogstavskalaen. Både + og - tegn kan bruges i en bedømmelse. For eksempel kan en udsteder klassificeres AAA + eller B-. Alt BB + eller derunder betragtes som high yield eller "junk" obligationer.

Disse kreditvurderinger har reelle virkninger for en udsteder og deres evne til at sikre finansiering. Jo lavere deres rating, jo bedre rentesatser har de at tilbyde for at tiltrække investorer. Selv om der ikke er nogen klar skala af et nøjagtigt forhold mellem rating og rente, gælder denne generelle regel i de fleste tilfælde. Kort sagt, markedet er for komplekst og flydende til et sådant 1: 1 forhold, der skal etableres med ethvert håb om permanens.

En vurdering vurderer sandsynligheden for rettidig betaling

Bedømmelser er et resultat, der er en hurtig måde at afgøre en udsteder eller debitors evne til at foretage de planlagte rentebetalinger og indfrielse på obligationerne og værdipapirer de udsteder. Disse vurderinger udstedes af agenturer, der er uafhængige af udstederne selv. Sådanne vurderinger er altid underlagt ændringer, hvilket betyder, at de kan og ofte ændrer sig i løbet af en obligation. I de fleste tilfælde påvirker dette obligationens pris og værdi. Kreditvurderingsbureauer tager højde for nogle specifikke ting, herunder bl.a. den økonomiske situation i udstederens land som helhed og de individuelle økonomiske udsigter for firmaet eller filialen i det firma, der udsteder sikkerheden. - 3 ->

Et eksempel på dette ville være de fremragende bedømmelser, som tyske forbundsobligationer nyder. Disse høje ratings skyldes landets fremragende kreditværdighed, hvilket giver deres udstedelser en høj sikkerhed. På grund af denne høje rating er renten lavere end den på lavere ratingobligationer.

Kredittkonkurrencen

Uden det er kreditvurderinger udstedt af disse agenturer uundgåeligt årsag til kontroverser. Meget af dette skyldes manglen på gennemsigtighed om, hvad disse vurderinger er baseret på: er de baseret på beregninger og fakta eller på mening?

Da de finansielle markeder fortsætter med at forværres i forskellige lande, bliver der mere kritik af disse kreditvurderingsbureauer. Især lå kreditinstitutter i brand for at overvurdere uønskede obligationer og misrepresentere dem som sikrere investeringer end de er; Det er noget, mange tror, ​​er en af ​​de vigtigste bagvedliggende årsager til de nuværende kriser.Det er dog også rigtigt, at en del af skylden i denne henseende ligger på de investorer, der brugte sådanne vurderinger i stedet for deres egen due diligence til investeringsudsigterne.

For det seneste var det måske det øjeblik, hvor Lehman Brothers, en amerikansk investeringsbank, fejlet kun få dage efter at have modtaget en god vurdering, at investorer som helhed besluttede, at sådanne vurderinger skulle genbruges på ny som en pålidelig informationskilde . Lehman Brothers fiasko kom i sidste ende på grund af for mange uforsigtige ejendomslån, der blev lavet baseret på gode vurderinger i stedet for ved information, samledes Lehman sig. Selv om det var velkendt, at Lehman spekulerede stærkt i sådanne værdipapirer, fortsatte ratingbureauerne at give Lehman-obligationer positive resultater, der vildlede mange investorer og i sidste ende efterlod dem i kæften, da Lehman indgav konkurs.

Den europæiske gældskrise

Med hensyn til den nuværende gældskrise i EU er ratingbureauer blevet omfattet af de ansvarlige for de nuværende ulemper. Specielt siger Standard & Poors vurderinger at have påvirket investorernes beslutninger. Nedgangen i rating for lande som Irland og Grækenland som følge af gældskrisen er især ud over, hvad der var berettiget på grund af forværringen af ​​den økonomiske og finansielle situation i disse lande.

Under vurdering af et lands kreditvurdering som Standard & Poor's begyndte Grækenland og Irland, hvad der kun kan beskrives som en grusom ond cirkel, hvor finansmarkedet på grund af de lave ratings taber tilliden til landets evne til at tilbagebetale gæld som sender renten op højere. Disse højere ratings, som de gjorde, forårsagede det andet fald i disse landes ratings, som igen kørte op på satsen og så videre. Uanset hvor solid et land er, når en sådan cyklus begynder, kan den uundgåeligt finde sig i den faktiske fare for at blive konkurs.

The Bottom Line

Der er ingen tvivl om, at kreditvurderingsbureauernes præstationer er kontroversielle. Specielt gør deres betydning og indflydelsesrige magt det et omstridt emne. På grund af den kraftige effekt af ratingændringer på de økonomiske og finansielle markeder, især af disse større uafhængige agenturer, er kreditrisikoen blevet en væsentlig del af kreditrisikovurderingen. (Se

), hvordan kreditrisikovurdering påvirker virksomhedsobligationer. )