2015 var ikke et kofangerår for aktier eller obligationer. Bekymringer over global vækst, høje gældsbyrder, råvare svaghed og geopolitisk ustabilitet hindrede væksten på de fleste områder. På de amerikanske rentemarkeder var de store nyheder en ende på nul rentepolitik (ZIRP) og store tab i high yield-udstedelser.

The Barclays Indexes

The Barclays U. S. Aggregate Bond Index er langt det mest citerede indenlandske obligationsindeks, og det bruges generelt i finansielle kredse som en stenografi for udførelsen af ​​renteplanen. Indekset er ikke en perfekt obligationsmarkedsrepræsentant, fordi den ignorerer high yield og kommunale problemer, men det fanger stadig et stort stykke af renter med fast rente. Det opnåede 0. 55% på året, buoyed med 0. 65% vækst i løbet af de sidste seks måneder.

De største udstedere af investeringskvalitetspapirer i landet er statslige organer, ledet af statskassens afdeling og store virksomheder, især landets største banker. Treasurier tendens til at udføre bedre end det bredere marked, op 0. 84% ifølge Barclays U. S. Treasuries indeks. Barclays U. S. Investment Grade Corporate Index faldt 0. 68% på året. Barclays high yield-mærket var den værste performer med et tab på 4,4% i 2015.

Forbundsrepublikkens politik og indvirkning på udbyttet

Den fastlagte indkomsthændelse i 2015 var den føderale åbne markedsudvalgs (FOMC) beslutning om at forhøje målrenter for første gang om syv år, efter den store recession. Det officielle pengemængde-kursmål sprang 25 basispoint (bps) eller fra 0 til 25 bps mod et mål på 25-50 bps efter decembermødet.

Det er rimeligt at antage, at virkningen ville have været mere dramatisk, hvis den havde fundet sted tidligere i året. Forventningerne til en renteforhøjelse var så konsekvente i 2015, at de fleste markeder allerede prissatte en stigning i måneder før det faktisk opstod. Udbyttet steg i de fleste kurver i forventning godt før december.

U. S. 10-årige statsobligationer steg beskedent fra 2,17 til 2,75% på året. Den største udbyttestigning i 2015 var koncentreret i kortvarige værdipapirer takket være forventningerne om renteforhøjelser hele året. Den to-fem-årige statskurve steg alene over 40 bps i fjerde kvartal.

Sterke præstationssektorer i 2015

Meget få kandidater stod ud i 2015, med selv de mest effektive sektorer, der bogførte mellem-til-gennemsnitlige gevinster. U. S. kommunale obligationer voksede bedre end 3% på året, hvilket gav udbytte og husly fra volatilitet. Ingen anden fastindkomstklasse var stærkere. Corporate AAA og AA-problemer udført over nul, men få andre lyse pletter eksisterede i den indenlandske kugle.

Energiproblemerne i høj ydeevne

Mellem 2010 og 2014 blev de højtrentede obligationsporteføljer i stigende grad bygget op af problemer fra energiproducerende eller energiservicevirksomheder. Når råvarepriserne spikede, lånte virksomhederne stærkt fra investorer og andre institutioner til finansiering af yderligere efterforskning, produktion og distribution. De fleste forventede aldrig, at råvarepriserne nogensinde ville falde betydeligt igen, fordi Indien og Kina ville kræve stadigt større mængder brændstof til magten deres enorme udviklende befolkninger. Selvom energiterminalerne aldrig var så irrationelle som boligpriserne i midten af ​​2000'erne, var der stadig en overflod af optimisme og utroskab om energibesvarede obligationsejers evne til at foretage betalinger. Få var klar til at dæmpe oliepriserne.

Lignende handelssvaghed udviklet i jern, stål og andet fremstillingsmateriale. Disse sektorer begyndte at opleve kreditproblemer i slutningen af ​​2014, før sammenbruddet af Kinas fremstillingssektor var i fuld gang. I 2015 står mange højtrentede virksomheder over for faldende kreditudsigter kombineret med stramnings likviditet.

Som en gruppe tabte high yield obligationer 5,4% i 2015. Bank of America-Merrill Lynch U. S. High Yield Index faldt 4,6%. Højt udbytte er imidlertid en varieret sektor, så det er ikke rimeligt at sige, at alle subinvestment-grade problemer var et vrag. Kommunale høje udbytter var særligt stærke, især sammenlignet med kategorien samtidige. Den meget bemærkelsesværdige undtagelse var Puerto Ricas højtydende gæld, som kollapsede under frygt for misligholdelse.