Proxysæsonen starter den 15. april, og investorerne er allerede på vej til at deltage i de årlige generalforsamlinger i de selskaber, hvor de ejer aktier.

Det hedder proxysæson, fordi virksomheder hvert år begynder omkring denne gang, sender virksomheder proxy-udsagn forud for disse årlige sammenkomster. Hver erklæring giver traditionelt en oversigt over, hvilke problemer virksomheden planlægger at løse under sin aktionærforsamling. Herudover indeholder den information om, hvilke aktionærer der skal stemme, såsom bestyrelsesvalg, bonus- og lønoplysninger og corporate policy (læs mere Executive Compensation: Hvor meget er for meget? ) >

Disse proxyopgørelser sendes typisk til Securities and Exchange Commission, inden de sendes til de enkelte aktionærer.

Men hver proxyopgørelse og årlige generalforsamling er anderledes. Det er svært at forstå bredere corporate trends, medmindre nogen beregner data og analyserer det. Denne artikel undersøger de store tendenser, der sker på virksomhedsniveau og fordelingen af ​​institutionelle versus detail investorer 'svar på selskab proxy udsagn.

Institutionel deltagelse i stigningen

Hvert år frigiver Broadridge Financial Solutions og PwC's Governance Insights Center ProxyPulse ™ -rapporten.

Årets rapport fremhæver store tendenser fra aktionærmøder mellem 1. juli 2015 og 31. december 2015. Rapporten angiver fire store tendenser, der stod ud for proxysæson sidste år.

For det første er det institutionelle ejerskab af selskabsaktien stigende. Ifølge rapporten steg et sådant ejerskab fra 58% til 62% af alle tilgængelige aktier til offentlige investorer. Detailinvestorer - der typisk køber og sælger mindre mængder af aktier til deres personlige portefølje er faldet til 38% af alle aktionærer.

Dette er vigtigt på grund af institutionelle aktionærers indflydelse på selskabsvalg. Dataene tyder på, at detailinvestorer - der er en mindre procentdel af ejere - allerede ikke har en stor rolle i aktionærmøder. Kun 28% af alle detailinvestorer stemte i corporate valg sidste år. Det efterlod en forbløffende 24 milliarder detailhandlede aktier uden stemme i 2015.

Samtidig er institutionelle investorer på linje med at stemme. Sidste år stemte 83% af disse aktier i den undersøgte periode i rapporten. To ting fremgår af disse stemningsmønstre. For det første er institutionelle investorer i stand til at påvirke virksomhedernes beslutninger, fordi de tydeligt er mere tilbøjelige til at deltage i en virksomheds demokratiske proces. For det andet bør virksomhederne gøre et bedre arbejde med deres detailaktionærer.

Ikke alene er deres afstemning meget uudnyttet, men disse stemmer kan være kritiske i et tæt valg, der bestemmer en bestyrelsesdirektørs skæbne, en fusion eller en erhvervelse eller enhver anden større corporate event.

Executive Compensation Support er Solid

Ifølge ProxyPulse-rapporten er investorer understøttende af executive compensation-pakker. Det gennemsnitlige støtteniveau for "say-on-pay" -forslag er 80%. Dette er vigtigt, fordi aktionærkontrol af udøvende kompensation løser et større agenturproblem relateret til ledelsesstyrken.

"Otte procent af stemmerettighederne mislykkedes at opnå godkendelse af majoritetsaktionærer, og 20 procent undlod at overgå den 70 procent støtte tærskel, et vigtigt benchmark for mange virksomheder og proxy rådgivere," siger rapporten. "Bemærk, blandt de 20 procent, der ikke nåede tærsklen på 70 procent, stemte detailinvestorer med 66 procent af deres aktier for.

Direktørstøtte er faldet

Det er svært at finde støtte fra aktionærer, når du når toppen af ​​et firma. Sidste år kunne 125 direktører ikke få støtte fra et flertal af aktionærerne. I mellemtiden undlod næsten 400 direktører at ramme 70% tærsklen for støtte. Dette indikerer, at aktionærer er vidt skeptiske og selektive over for de personer, der er placeret øverst i en organisation.

Hvad er der på Tap for 2016?

Dette års proxysæson forventes at indeholde et væld af forslag fra aktionærer. Mens sidste år udgjorde en stigning i aktionæraktivitet og nye regler fra SEC, har dette år et særskilt antal ideer populært på aktionærniveau.

For det første ønsker mange aktionærer at revidere SECs foreslåede 2010-regel, der gør det muligt for enhver aktionær, der ejer 3% af virksomheden i de sidste tre år at tilbyde sine egne nominerede medarbejdere i årsbudsmøder for op til 25% af bestyrelsen . Denne regel forladt af slået ned i retten i 2011, men et stigende antal aktionærforslag skubber mere liberaliseret proxyadgang.

For det andet går aktionæraktivisme ikke væk snart når som helst. Aktivistiske aktionæraktivitet er siden 2010 steget støt. Ifølge Research Spotlight var der 355 tilfælde af aktionæraktivisme i 2015, det højeste tal siden 2008. Mange investorer forbinder aktivisme med hedgefondsforvaltere som Bill Ackman og Carl Icahn, men størstedelen af ​​kampene er ikke særlig offentlige. Mange aktivistiske kampagner er koncentreret om evnen til at få et bestyrelsessæde og påvirke forandring på direktørniveau. Det er også en særskilt strategi, der anvendes af top-flight-ledere til at øge aktionærværdien.

Proxy Battles to Watch

I løbet af 2016 Proxy-sæsonen skal investorer holde øje med disse årlige generalforsamlinger.

Et brutalt proxy-kamp er begyndt mellem Taseko Mines Ltd. (TGB

TGBTaseko Mines Ltd2. 20 + 1. 38% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og en gruppe amerikanske investorer kendt som Raging River Capital, som har en 5. 14% andel i minedriftens gigant og ejer 7,75% af firmaets obligationsgæld. Taseko, som er noteret på både amerikanske og canadiske aktiemarkeder. Taseko hævder, at Raging River overtrådte SEC-reglerne ved ikke at videregive oplysninger om det faktum, at den ejer 16 millioner dollars i seniornotater.I mellemtiden har Raging River anklaget to seniorledere af insiderhandel, og har bedt BC Securities Commission (BCSC) om at undersøge. Investorkoncernen bebrejder den nuværende bestyrelse for den seneste nedgang i firmaets aktiekurs og spørgsmål, hvorfor Taseko har været så langsomt ved at få et minearbejde fra jorden. Forvent en flurry af pressemeddelelser og mulige retssager omkring denne kamp. Det er ingen hemmelighed, at robotik og automatisering vil få en dramatisk indvirkning på USAs økonomi. Men en førende virksomhed i rummet iRobot Corp. (IRBT

IRBTiRobot Corp68. 55 + 1. 71% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) skal udligne en proxy kamp før det kan tage sit næste skridt fremad. Aktivistchef Red Mountain har lanceret en proxy kamp mod virksomheden og udpeger mindst to direktører til iRobots bestyrelse. Red Mountain, som ejer 1. 78 millioner aktier, ønsker at nominere tidligere Clorox Co. (CLX CLXClorox Co127. 73-0. 30% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) COO Lawrence Peirosformer og tidligere bankmand fra The Goldman Sachs Group (GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) bankmand Willem Mesdag. Kampen starter, selvom iRobot øgede aktionærværdien ved at udvide sit tilbagekøbsprogram og solgte sin forsvars- / sikkerhedsvirksomhed, to tidligere krav fra Red Mountain. Der er endnu ikke sket dramatik i boardroom i 2016 end den igangværende splittelse mellem Yahoo Inc. (YHOO) og aktivistisk hedgefond Starboard Value. Selv om Yahoo ikke vil være vært for dets årlige generalforsamling frem til december, har angrebene fra styrbord mod Yahoo's ledelse været hurtige og ubarmhjertige. Yahoo kan ikke have andet valg end at cede noget kontrol over sin bestyrelse over til hedgefondet. Selv om der ikke er blevet offentliggjort en formel proxy kamp, ​​er det rimeligt at forvente en senere i år. Starboard Value grundlægger Jeff Smith har været yderst kritisk over for Yahoo CEO Marissa Mayer, der foreslår en udskiftning og krævende, at firmaet sælger sin kerneforretning til den højeste byder. Med et bord bestående af kun syv pladser, vil Starboard have flertals kontrol, ifølge

New York Post . Forvent fyrværkeri i 2016. Bundlinjen

Proxysæson er indstillet til kick off i løbet af få uger. Det er en tid, der giver investorerne mulighed for at stemme deres bekymringer og støtte vedrørende fremtiden for en organisations strategi, ledersammensætning og overordnede mission og værdier. Men de seneste år har vist, at institutionelle virksomheder er langt mere involverede. Som følge heraf er mange proxyproblemer mere centreret om de institutionelle aktionærers rettigheder og de udfordringer, de står over for som investorer.

Læs mere

A Kig ind i Aktionærmøder.