Sporing af aktivistiske hedgefonds aktioner er blevet en kilde til profit for mange investorer i de seneste år. Aktivistiske hedgefonde søger at tage en andel i virksomheder, som de mener er underpræstationer og derefter arbejder for at påvirke ledelsen for at forbedre driften eller sælge virksomheden. Aktivistfonde er blevet mere og mere populære i løbet af det sidste årti. Ifølge en undersøgelse foretaget af JPMorgan har aktivistfonde steget til mere end 112 mia. USD i aktiver i slutningen af ​​2014 fra 12 mia. Dollars et årti før. Ifølge samme rapport har aktivistiske investorer genereret betydelige alpha i løbet af det sidste årti og er en favorit på institutionelle investorer.

Bekymringer om ledelsesaktioner, der fører til aktivistisk hensigt

En vellykket aktivistkampagne kan føre til betydelige afkast for investorer, der får deres penge sammen med aktivistfonden. For nylig indgav det aktivistiske investeringsselskab Sessa Capital en 13D med Securities and Exchange Commission, der meddelte, at den havde erhvervet en 7,2% aktieandel i hotel ejendomsinvesteringsforvaltning Ashford Hospitality Prime (AHP). Indgivelsen oplyste, at Sessa Capital købte aktierne "for at erhverve en kapitalinteresse i AHP i troen på, at Aktierne er undervurderede. ”

Firmaet sendte også et brev til ledelsen, der udtrykte bekymring over de seneste handlinger, som bestyrelsen havde truffet, at Sessa følte var uhensigtsmæssig aktionær og påpegede, at den nyligt annoncerede beslutning om at gennemgå strategiske alternativer, herunder salg af selskabet kan resultere i, at et eksternt afslutningsgebyr betales til den nuværende ledelse. Indsendelsen afslørede også, at Sessa Capital manager John Petry mødte med officerer i Ashford i juni for at diskutere virksomhedens strategi og rabat på den anslåede værdi af ejendommene, der ejes af REIT.

Ashford er en stor samling af aktiver, som Ashfords administrerende direktør Monty Bennett på det sidste konferenceopkald anslås at være værd omkring $ 27. 60 pr. Aktie, hvilket er langt over det seneste niveau på $ 14 og ændring. REIT ejer 10 førende ejendomme i hvad det kalder udvej og gateway markeder. Egenskaberne omfatter sådanne high-end hoteller som Pier House Resort i Key West, Fla. Bardessono Hotel i Napa Valley, Californien; Marriott Seattle Waterfront; og hovedstaden Hilton i Washington DC.

I august indgav Ashfords ledelse en 8K-rapport med SEC, der sagde, at det ville overveje alle alternativer, herunder salg af virksomheden. Bennett sagde i indleveringen, at "Vores bestyrelse og direktion forbliver forpligtet til at handle i vores aktionærers interesse.Vi tror ikke, at Ashford Prime nuværende aktiekurs nøjagtigt afspejler Selskabets egenværdi. Selvom vi er sikre på vores strategiske plan, har vi konkluderet, at vi bør overveje alle andre muligheder for at maksimere aktionærværdien. "

Erhverv er godt

Virksomheden har været ret godt for Ashford Hospitality Prime for sent. I andet kvartal steg omsætningen pr. Ledig plads (RevPAR) med 9%, da både belægningsgraden og de gennemsnitlige daglige værelsespriser steg året over år. Resultat før skat, afskrivninger og afskrivninger steg med 10,5% for hotelporteføljen. Regulerede midler fra driften steg med 33% i forhold til året før. Som reaktion på de stærke resultater fordoblede Ashfords bestyrelse selskabets udbytte, og aktierne giver nu 2,79%.

Indtjeningsfrigivelsen bemærkede, at værdiansættelsen af ​​hotellerne til den nuværende markedspris var på en implicit kappefrekvens af netto driftsindtægter på 9,6%. Den private markedskurs for luksushoteller er i øjeblikket 6,5%. Hvis hotellerne blev værdsat ved hjælp af denne sats, bør børsen handle på ledelsens estimat på 27 dollar. 60 pr. Aktie. Det er denne store rabat, der har tiltrukket en aktivistisk investor opmærksomhed og forårsagede ledelsen at overveje strategiske alternativer til at øge aktionærværdien.

Bundlinjen

Der er ingen garanti for, at den uafhængige bestyrelse, der gennemfører den strategiske gennemgang, beslutter at et salg er i selskabets og dets aktionærers bedste interesse. Ligeledes er der ingen garanti for, at Sessa Capital vil kunne påvirke ledelsen i sin beslutning om at sælge og niveauet for gebyrer, der ville blive betalt i tilfælde af et salg. Selvom ledelsen beslutter sig for at sælge, er der ingen garanti for, at salget ville være til den ønskede pris, enten ved salg af virksomheden som helhed eller af ejendommene individuelt. Hvis Ashford er i stand til at sælge ejendommene til noget tæt på den estimerede kurs og værdiansættelse, kan provenuet til aktionærerne være næsten dobbelt så stor som aktiekursen.

Ikke alle aktivistkampagner er vellykkede, men mange af dem øger med held værdien.

Sporing af købsaktiviteter og SEC-indgivelse af aktivister med en vellykket track record kan være en glimrende kilde til investeringsideer.