Fremtidsudsving giver potentialet for betydeligt overskud. Dette outsiderede gevinstpotentiale er en funktion af gearing involveret i futures trading. I modsætning til en børshandel eller købsopkøb eller salgsmulighed, hvor den erhvervsdrivende skal opkræve den fulde værdi af investeringen for at komme ind i handelen, er en leveret futuresforhandler kun forpligtet til at lægge en brøkdel af værdien af ​​den underliggende position. Ikke overraskende, denne type gearing kan være et dobbeltkantet sværd. Som følge heraf er det vigtigt for futureshandlere at forstå, hvor meget risiko de udsættes for, når de går ind i en given handel, og at størrelsen af ​​deres handler i overensstemmelse hermed. For at illustrere denne proces, lad os først sammenligne en aktiehandel til en futureshandel.
Aktiekapitalbehov i forhold til fremtidige kapitalkrav
Hvis en erhvervsdrivende ønsker at købe IBM 100.000 $ IBM (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 14 + 0. 20% Lavet med Highstock 4 . 2. 6 ) lager, skal han lægge op på $ 100, 000. Hvis IBM går op 10%, giver den erhvervsdrivende et overskud på 10%; Hvis IBM aftager 10% i værdi, taber den erhvervsdrivende 10%. Dette er et meget simpelt koncept.

Med fremtidsudsigter er tingene dog ganske forskellige. En T-obligation futures kontrakt er værdiansat til $ 1, 000 pr. Point. Så hvis T-obligationer handler til en pris på 100, så har futures kontrakten en værdi på $ 100.000 (100 point * $ 1.000 point). Hvis prisen er 110, så er kontrakten værd $ 110, 000 og så videre. For at komme ind på en lang eller kort position i T-obligationer futures skal en erhvervsdrivende dog kun fastsætte minimumsmarginalkravet fastsat af udvekslingen (og eventuelt justeret af hans eller hendes mæglerfirma).

Fra januar 2009 var minimumsmarginalkravet for T-obligationer $ 2, 700. Med andre ord, hvis en erhvervsdrivende forventer, at T-obligationspriserne stiger, kan han eller hun sætte op på $ 2, 700 i en futures trading konto og købe en T-obligation kontrakt. Hvis denne kontrakt stiger 2 point, vil den erhvervsdrivende tjene et overskud på $ 2, 000 eller 74% på $ 2, 700 investering. Selvfølgelig, hvis T-obligationer falder 2 point i stedet, så vil den erhvervsdrivende opleve et tab på $ 2, 000.

Fremtidige margenkrav kan og ændrer sig over tid (normalt baseret på volatilitet og dollarværdien af ​​den underliggende kontrakt). Imidlertid er rækkevidden af ​​margenkrav for et givet marked ret stabilt og typisk gennemsnitlig 1-15% af kontraktens faktiske underliggende værdi. (Futures giver store investeringsalternativer, selvom det er i væsentlig risiko.) For mere information, se Top 4 fejl, der forårsager futures-forhandlere at mislykkes .

Sortering af hvor mange kontrakter der skal købes
Standard måde at sætte investeringskapital "krav" kan føre til forvirring blandt handlende, når det kommer til at beslutte, hvor mange futureskontrakter der skal købes eller sælges kort for en given handel.For eksempel, hvis futuresforhandleren i ovenstående eksempel havde en handelskonto på $ 100.000 og ønskede at købe T-obligationer, kunne han eller hun købe så mange som 37 kontrakter ($ 100.000 / $ 2, 700). Selvfølgelig ville dette være et farligt skridt, fordi den erhvervsdrivende i virkeligheden ville købe $ 3. T-obligationer på 7 millioner dollars ($ 100.000 kontraktsværdi x 37 kontrakter). Så det oplagte spørgsmål for en erhvervsdrivende, når man søger at indgå en futures-handel, er "hvor mange kontrakter skal jeg købe (eller sælge kort)?"

Som det viser sig er der ingen perfekt svar, der gælder for alle handlende i alle situationer, da nogle måske har en højere eller lavere grad af risikotolerance eller kan vælge at være mere eller mindre aggressive afhængigt af deres eget tillidsniveau, at en given handel vil fungere som planlagt. Alligevel er det muligt at anvende en sund fornuftstilgang til positionering, der tegner sig for en enkelt erhvervsdrivendes egen vilje til at acceptere risiko såvel som volatiliteten i det underliggende marked. Nøglen er at overveje det gennemsnitlige sande område for det pågældende marked.

En Primer: Gennemsnitlig True Range
Typisk er "Range" for en given dag for et givet marked ankommet ved at se forskellen mellem de høje og lave priser for den aktuelle dag. Men futuresmarkederne kan og gør kløften i pris (dvs. e., Dagens prisforanstaltning er helt uden for rækkevidden af ​​den foregående dags prisaktion). For at tage højde for dette, skal vi overveje følgende vilkår:

• Ægte høj = Dagens høj eller gårsdagens lukke (alt efter hvad der er højere)
• Ægte lav = Dagens lave eller gårsdagens lukke (som er lavere)
• True range = True høj - sand lav

Ved at definere ægte høj og sand lav på denne måde, hvis T-bindinger lukker en dag ved 100, så åbner åbningen højere den næste dag ved 101, og når en høj på 102 intradag, så er det sande område

• True range = 102 - 100
• Lad os nu bruge ægte rækkevidde til at bestemme hvor mange futures kontrakter at handle på en gang.
• Før en erhvervsdrivende kan beregne en rimelig fremtidspositionstørrelse, er der to grundlæggende ting at overveje:

Den procentdel af hans kapital, som han er villig til at risikere på handel.

Markedsvolatiliteten, han ønsker at handle.
Svaret på spørgsmål nr. 1 er en personlig beslutning. Stadig, for de fleste handlende er et rimeligt svar typisk et sted mellem 1-5%. Med andre ord, hvis en erhvervsdrivende har en $ 100, 000 handel konto, ville han vælge at risikere et sted mellem $ 1 000 og $ 5 000 på hver given handel. Den erhvervsdrivende, der vælger at bruge en højere procentdel, er tydeligvis mere aggressiv. Hvis han er korrekt i valg af markedsretning vil han klart tjene flere penge end en erhvervsdrivende, der risikerer kun 1% på hver handel. Alligevel er flipsiden, at hvis denne aggressive erhvervsdrivende taber på fire på hinanden følgende forretninger, vil han være 20% lavere. Tab af denne størrelse og derover kan medføre, at handlende ændrer deres handelsproces, hvilket til gengæld skaber et helt nyt sæt problemer.Det er helt klart afgørende, hvilken procentdel af handelskapital der risikerer at udgøre hver given handel, en vigtig - og meget personlig - beslutning.

1. Gør matematikken
2. Lad os antage, at en erhvervsdrivende med en $ 100, 000-handelskonto beslutter at risikere maksimalt 2,5% af hans handelskapital på hver handel. Lad os også antage, at han er bullish på T-obligationer og ønsker at købe T-obligations futures til gavn af hans mening. Nu skal han afgøre, hvor mange kontrakter der skal købes. For at gøre denne beregning vil vi overveje det gennemsnitlige daglige sandeområde i løbet af de foregående 21 handelsdage.

A = Konto størrelse i dollar

B = Procentandel til risiko for handel
C = Dollars at risikere ved handel (A * B)

• D = Gennemsnitligt ægte interval i punkter over 21 dage < E = Gennemsnitligt sandt interval i dollars over 21 dage (D * $ pr. Kontraktpunkt)
• Lad os se på, hvordan disse tal udarbejdes hidtil ved hjælp af vores T-bond eksempel:
• A = $ 100, 000 størrelse i $)
• B = 2, 5% (Procentandel til risiko for handel)
• C = $ 2, 500 (Dollars til risiko for handel (A * B))

D = 1. 12 (Gennemsnitligt sandt interval i punkter for T-obligationer over 21 dage)

• E = $ 1, 120 (Gennemsnitlig sandt interval i dollar over 21 dage (1.12 * $ 1.000 pr. Kontraktspunkt)
• Så på dette tidspunkt , vi ved, at erhvervsdrivende er villig til at risikere maksimalt $ 2, 500 pr. handel (Variabel C). Vi ved også, at den gennemsnitlige volatilitet i dollar for T-obligationer er $ 1, 120 (Variabel E). beregne antallet af kontrakter at købe, det resterende trin er simpelthen at opdele dollars at risikere på handel (variabel C) ved volatiliteten i undergrunden g marked (variabel E) og derefter runde ned til det nederste heltal.
• F = Int (C / E) eller Int ($ 2, 500 / $ 1, 120) = 2 kontrakter.
• Med andre ord ved at bruge denne mekaniske tilgang til handelsstørrelsen ville handleren i vores eksempel købe to T-obligations futures-kontrakter til hans $ 100, 000-handelskonto.
• Sammendrag

Den tilgang, der netop er beskrevet for beregning af en futurespositionsstørrelse, er ikke en hård og hurtig regel. Alligevel tvinger denne enkle objektive tilgang en erhvervsdrivende til at tage hensyn til to vigtige informationstyper: hans eller hendes egen tolerance for risiko og de typiske dollarkursudsving i markedet, der skal handles. En anden fordel ved denne tilgang er, at det giver en erhvervsdrivende mulighed for at normalisere risikoen på tværs af forskellige markeder. (For at lære, hvordan du kan vurdere din porteføljerisiko, læs

• Hvor risikofyldt er din portefølje

?)

For at være vellykket i det lange løb skal en futuresforhandler først bestemme procentdelen af ​​hans handelskapital at han eller hun er villig til at risikere på en handel. Derefter skal den erhvervsdrivende afgøre, hvor mange futures kontrakter at købe eller sælge kort for hver given handel. Mens denne formel næppe er videnskabelig, har den tjent mange succesfulde forhandlere gennem årene for at hjælpe dem med at maksimere deres rentabilitet samtidig med at deres risiko begrænses til et rimeligt beløb.