Populær mobilapp SnapChat er en enhjørning - et privat opstartsselskab, der værdiansættes til 1 mia. Dollar eller mere - men måske er det en del af den seneste udvikling af døende enhjørninger. I denne uge har investeringsselskabet Fidelity Investments markeret værdien af ​​opstarten på sine bøger. Fidelity havde investeret i den seneste kapitalrunde, der førte over 500 millioner dollars til SnapChat til en underforstået pris på 30 dollar. 72 pr. Aktie. Fidelity værdiansætter nu deres aktier på kun 22 dollar. 91 eller en 25% fald på 4%, der vurderer virksomheden til 12 milliarder dollar (hvilket stadig er en imponerende sum). Denne devaluering kan imidlertid have negative konsekvenser for, hvor nemt det vil være for SnapChat at samle penge i fremtidige runder til stadigt højere værdiansættelser, og opfordrer til at stille spørgsmålstegn ved en IPO's rentabilitet på kort sigt.

SnapChat er ikke alene

Fidelitys bevægelse er ikke uden præcedens. I sidste måned investerede investeringsselskabet sammen med Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475. 61-0. 73% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), begge markerede værdien af ​​deres egenkapital investeringer i Dropbox med 20%, pegging sin værdi i øjeblikket på $ 8 milliarder, ned fra $ 10 milliarder. Mobil kreditkortprocessor og betalingsselskab Square har også oplevet en nedrunde, der øger kapitalen med en lavere implisitt værdiansættelse end den, der kom før den, og faldt 30%, da den muller over en IPO-strategi.

Af de virksomheder, der var enhjørninger, før de gik offentligt siden 2011, 40% handler nu enten flade eller handel under deres privatmarkedsværdier, hvilket tyder på, at de offentlige markeder måske ikke er så omfavne af disse himmelhøje markedsværdier.

Privat vs Offentlige Værdier

Der er en række årsager til, at private investorer kan værdsætte disse virksomheder mere dybt end den offentlige markedsplads. For det første er der ingen kortsalgsfacilitet til private virksomheder, hvilket betyder, at investorer ikke kan udtrykke deres bekymringer om vækst og rentabilitet ved at lægge deres penge, hvor deres mund er. Med andre ord er private equity-markedet et eneste marked, hvor der kun er købere. Og disse købere har en tendens til at være stærke troende i virksomheden, produktet og ledelsen. Venturekapitalister investerer kun i virksomheder, som de mener vil være høje flyers, og som sådan kan være blinde for negative data eller dårlige driftsresultater, hvilket giver disse investorer mulighed for at blive offer for skadelige adfærdsmæssige forstyrrelser.

Bottom Line

Stigningen af ​​enhjørningerne, private virksomheder, der har nået $ 1 mia. Eller mere i værdi, synes at være ude af damp. Nogle har set den seneste rampe op i værdi som beslægtet med Dotcom-boblen, og nogle tror, ​​at dette kan være en boble, der er ved at bryde.Samtidig har disse nye virksomheder lært af fejlene i slutningen af ​​1990'erne og begyndelsen af ​​2000'erne, og løber meget lempere virksomhedsstrukturer med skæve forretningsplaner.