Fondsbørsmeddelelser (ETF'er) er en omkostningseffektiv måde at få adgang til en række investeringsrisici og har derfor fået stor popularitet blandt investorer. For at holde fast i efterspørgslen efter gennemsigtige, likvide, omkostningseffektive diversificerede investeringsprodukter er der udviklet nye og avancerede versioner af ETF'er gennem årene. Med disse innovationer er ETF'er ikke kun blevet mere talrige og populære, men også mere komplekse! En sådan innovation er den syntetiske ETF, som ses som en mere eksotisk version af traditionelle ETF'er.

Første ting først: Hvad er en syntetisk ETF?

Syntetiske ETF'er blev først introduceret i Europa i 2001 og er en interessant variant af traditionelle eller fysiske ETF'er. En syntetisk ETF er designet til at replikere returneringen af ​​et valgt indeks (f.eks. S & P 500 eller FTSE 100) ligesom enhver anden ETF. Men i stedet for at holde de underliggende værdipapirer eller aktiver bruger de økonomiteknik for at opnå de ønskede resultater. Syntetiske ETF'er bruger derivater som swaps til at spore det underliggende indeks. ETF-udbyderen indgår en aftale med en modpart (normalt en bank), og modparten lover, at swapen vil returnere værdien af ​​den respektive benchmark, som ETF sporer. Syntetiske ETF'er kan købes eller sælges som aktier svarende til traditionelle ETF'er. Tabellen nedenfor sammenligner fysiske og syntetiske ETF strukturer.

- Fysiske ETF'er

Syntetiske ETF'er	Underliggende beholdninger
Værdipapirer i indekset	Swaps and Collateral	Gennemsigtighed
Gennemsigtig	Hisktisk Lav (men forbedring set)	Modpartsrisiko
Begrænset	Eksisterende (højere end fysiske ETF'er)	Omkostninger
Transaktionsomkostninger	Administrationsgebyrer Bytteomkostninger	Administrationsgebyrer Risiko og afkast

Syntetiske ETF'er bruger swapkontrakter til at indgå en aftale med en eller flere modparter, der lover at betale afkastet på indekset til fonden. Afkastet afhænger således af, at modparten er i stand til at ære sin forpligtelse. Dette udsætter investorer i syntetiske ETF'er til modpartsrisiko. Der er visse regler, der begrænser mængden af ​​modpartsrisiko, som en fond kan udsættes for. I henhold til Europas investeringsinstitutters regler kan fondenes eksponering mod modparter f.eks. Ikke overstige 10% af fondens indre værdi. For at overholde sådanne regler indgår ETF porteføljeforvaltere ofte i swap-aftaler, der "nulstilles" så snart modpartens eksponering når den fastsatte grænse.

Modpartsrisikoen kan yderligere begrænses af sikkerhedsstillelse og endda over sikkerhedsstillelse af swap-aftalerne. Tilsynsmyndighederne kræver, at modparten stiller sikkerhed for at afbøde modpartsrisikoen. I tilfælde af, at modparten misligholder sin forpligtelse, vil ETF-leverandøren have krav på sikkerhedsstillelsen, og investorernes interesse er således ikke skadet.Investorerne er mere beskyttet mod tab i tilfælde af modpartsstandard, når der er højere sikkerhedsstillelse og mere hyppighed af swap resets.

Selvom der træffes foranstaltninger for at begrænse modpartsrisikoen (det er mere end i fysiske ETF'er), bør investorer kompenseres for at blive udsat for det, fordi disse midler er attraktivt at forblive intakte! Kompensationen kommer i form af lavere omkostninger og lavere sporingsfejl.

Syntetiske ETF'er er særligt meget effektive til at spore deres respektive underliggende indekser og har normalt lavere sporingsfejl, især i forhold til de fysiske midler. Det samlede udgiftsforhold (TER) er også meget lavere i tilfælde af syntetiske ETF'er (nogle ETF'er har hævdet 0% TER'er). Sammenlignet med en syntetisk ETF opstår en fysisk ETF større transaktionsomkostninger på grund af porteføljeombalancering og sporingsfejl mellem ETF og benchmarks.

Syntetiske ETF'er kan fungere som en gateway for investorer at få eksponering på markeder, der er vanskelige at få adgang til (nemlig uklare eller mindre likvide markeder). De er også nyttige for investorer, når det er umuligt eller dyrt at købe, holde og sælge den underliggende investering på en anden måde. Den omstændighed, at sådanne ETF'er indebærer modpartsrisiko, kan dog ikke ignoreres, og beløbet skal således være tilstrækkeligt højt til at begrænse de risici, der er truffet. For investorer, som forstår de involverede risici, kan en syntetisk ETF være et meget effektivt, omkostningseffektivt, indekssporingsværktøj.