I løbet af det sidste årti har vi set antallet af "enhjørninger" (virksomheder værdiansat til over $ 1 mia.) Skyrocket. Tech enhjøringer omfatter Uber på over $ 50 milliarder, Airbnb på 24 milliarder dollar og Snapchat på 16 milliarder dollar. (For relateret læsning se: Er høj værdiansættelse i Silicon Valley over ?)

Mange analytikere advarer mod en tech boble som dotcom boblen i 90'erne. Ja, der er et overraskende antal tech startups med meget høje værdiansættelser. Men betyder det en boom? Hvis ja, hvad er der bag bommen og vil den buste?

Da private vurderinger er afledt af en blanding af investorgarantier og forskellige aktieklasser, er det næsten umuligt at nå et perfekt antal, der afspejler virksomhedens værdi. Stigningen af ​​enhjørningen er blevet forstærket af Silicon Valley's vilje til at opnå overskudsværdier. Disse værdiansættelser afhænger af de forholdsvis voldsomme opad- og nedadrettede hensættelser, der tiltrækker investorer og blæser tal. Nyligt mindre end forbløffende indledende offentlige tilbud (IPO), som f.eks. Betalingsstart, Square, kan betyde en ny tendens til at deflate de store værdiansættelser af moderne tekniske enhjørninger.

Investopedia forklarer 'Unicorn'

Hvordan bliver virksomheder værdsat? Det er umuligt at vide præcis, hvad et selskab er værd-hovedstaden, indtægtsfremskrivninger, brand equity og alle de materielle og immaterielle aktiver, der udgør organisationen. På det offentlige marked er virksomhedernes værdier bestemt og testet hver dag af samspillet mellem mange spillere, der gør salg.

Overskrift private valuations kommer ud af ufuldkomne og komplekse interaktioner i den private sektor. Værdier hidrører fra en blanding af overvejelser, herunder investorgarantier og forskellige aktieklasser.

Bag privatvurderinger

I de senere år har startups foretaget mere attraktivt ved at tilbyde investorer et relativt højt antal nedadrettede beskyttelser, der igen opblæste overskudsværdier. For yderligere at komplicere ting omfatter tilbud multi-share klasser, der hver har forskellige værdiansættelser. (For at lære mere, læs: Valuing Startup Ventures .)

En definerende karakteristik ved tech unicorns er det tempo, hvor de går offentligt. I 90'erne rystede virksomhederne til IPO for at rejse penge fra offentligheden. I de sidste par år tog tech startups deres tid og leverede så meget støtte fra de private markeder, som de kunne, før de gik offentligt.

Deres indsats på det private marked er blevet godt modtaget af venturekapitalister og ikke-traditionelle investorer. Lavrenter gør kapital relativt billig for institutionelle investorer, hvilket letter investeringen til iværksættere. Ikke-traditionelle investorer udgør nu en stigende del af hovedstaden til opstart.Dette segment omfatter hedgefonde og fonde, der søger at diversificere traditionelle porteføljer. Som følge heraf bliver flere hænder i puljen til mere investeringer og en højere kursværdi, der måske ikke stemmer overens med virksomhedens faktiske værdi. ) Kvadrat: Enden af ​​en epoke

Kvadratens IPO angiver, at der kan ske et skift i dagens teknologiske verden overbefolkede med enhjørninger. Jack Dorsey, administrerende direktør for både Square og Twitter førte virksomheden til IPO i begyndelsen af ​​november 2015. Ved en foreløbig pris på 6 milliarder dollar var Square's værdi kun ca. en tredjedel af prisen, der blev sat til investorer i oktober 2014. (For at lære mere, læs:

3 Årsager Square Low-balled sin IPO-pris .) Betegner Firkantens vej til IPO en ny trend for teknologiske opstart? Square's Chief Operating Officer (COO), Keith Rabois, tweeted den 6. november 2015, "Staroid æra med startups er overstået. "Han svarede på et svar tweet, der sagde" tvivlsomt "og sagde:" spørg nogen, der har forsøgt at rejse en serie A, B eller C i de sidste par måneder. "

Hvad med de andre startups, der allerede er blevet offentliggjort? Hvorvidt gældende aktiekurser opfylder den private værdiansættelse vil sætte spørgsmålstegn ved sandheden bag enestående enhedsværdier.

En anden Dotcom Bubble?

På trods af skepticismen vil optimistiske investorer, investeringsbankfolk og entusiastiske iværksættere fortsætte med at bringe startups til det offentlige marked i 2016. Spørgsmålet er, om tendensen efter historien om Square's IPO vil fortsætte. Vil overskudspriser fortsætte med at projicere en overbelastet værdi af startups?

Og selvom boblen bryder, er der spørgsmålet om, hvor smertefuldt eftervirkningen vil være. Måske vil choket ikke forstyrre branchen som 2000 dotcom boom. Alligevel mister mange, at de store overskriftsvurderinger og dermed antallet af enhjørninger vil begynde at falde. Overskudsvurderinger og private markedsandele kan begynde at justere mere med den faktiske værdi af disse tech-startups, som mange tror ikke er lige så lovende, som en gang troede.

Som med alle igangsætninger vil mange af disse teknologibedrifter svigte. (For mere, se:

Virkelighedskontrol: Hvorfor opstart fejler.) Investorer kan have sløret linjen mellem de virksomheder, der er industriforstyrrelser, og dem der er bundet til at dø i den nærmeste fremtid. Den nederste linje

Da antallet af enheds enhjørninger stiger, spekulerer mange, at der snart kan forekomme en boble, der ligner dotcom-bommen. For at forstå konsekvenserne af en sådan begivenhed skal vi overveje den ændrede karakter af private værdisætninger, der er baseret på et komplekst samspil mellem investorgarantier og forskellige aktieklasser.

Målet om at nå en bestemt overskudsværdi drev tekniske startups for at give investorer langt flere garantier og beskyttelser end tidligere. Endvidere tiltrækker startups kapital fra mange nye kilder, herunder en bølge af ikke-traditionelle investeringsværktøjer som hedgefonde.På denne måde håber startups at tiltrække talent, nyhedsdækning og brugere. Square viser et eksempel på den mulige fremtid for mange teknologiske startups, der går offentligt. I sidste ende er vi mere tilbøjelige til at se en langsom deflation, snarere end en boom, af den nuværende teknologiske boble.