Pimco, formelt Pacific Investment Management Co., er blandt de største virksomheder i sin branche. Under nylig afviklede grundlægger Bill Gross voksede virksomheden fra starten til Goliath, der har specialiseret sig i rentepapirer. Med andre ord, obligationer; bestående af gæld fra nationale regeringer, kommunale myndigheder og lejlighedsvis selskab. Pimco udvikler midler, der investerer i disse obligationer. (Selvom ikke udelukkende. Virksomheden ejer også milliarder dollars af REITs, som hovedsagelig er egenkapital.) Så sælger Pimco disse midler til investorer. Intet kunne være enklere, ikke?

Ikke helt.

For det første er det svært at forstå, hvor kolossalt, massivt, utroligt stort Pimco er. Virksomheden har $ 1. 97 billioner under ledelse, hvilket er omkring 50% større end hele Afrika's britiske kontinentale produkt. Det er så mange penge, at når grossen trådte tilbage i slutningen af ​​september 2014 til at deltage i Janus Capital Group, Inc. (JNS), flyttede de 10 milliarder dollar, som investorer trak sig tilbage fra Pimco-midler, den følgende dag næsten ikke. Selvom de mest pessimistiske analytikers forudsigelser går i opfyldelse, og Pimco-investorer fortsætter med at udbetale, vil det stadig tage milliarder mere i tilbagekøb for at gøre en mærkbar forskel. (For mere se: Hvad man kan forvente af Pimco efter Bill Gross .)

Performance Matters mest

Siden starten i 1971 er det, hvad der er lavet Pimco anderledes, blevet enten usædvanligt talentfulde ledelse eller præstationer, der angav usædvanligt talentfulde ledelse. (De to er ikke nødvendigvis de samme.) Virksomhedens mest succesfulde fond har konsekvent slået obligationsmarkedet, om end med knap et point om året før udgifter. Det er stadig nok til at holde fondindehaverne glade, og de mennesker, der har til opgave at udforme disse midler konsekvent rige. Investorer, der placerer penge under Pimco-stewardship, betaler for ekspertise, snarere end at gå med en simpel indeksfond, der har lavere omkostningsforhold, men kører på autopilot. (For relateret læsning se: Ønsker en karriere i Asset Management? Læs dette først .)

Samlet afkast

Selv om Pimco opretholder snesevis af midler, er flagskibet den samlede afkastobligationsfond. Med aktiver på over 200 milliarder dollar er Total Return Fund en af ​​de to største i verden og den, der skød Pimco til fremtrædende. Tilsyneladende investerer Total Return Fund i "obligationer på mellemlang sigt, investeringskvalitet", hvilket lyder godt og konservativt på overfladen. Men en fond som gigantisk som Total Return Fund blev ikke så stor som ved at lægge alle sine penge i 5-årige statsobligationer. Værdipapirerne i Total Return Fund er eklektiske, og endda omfatter sådanne eksotiske arter som asiatiske kredit default swaps. (For mere se: Alternativer til Pimco Total Return Fund .)

Midler af alle størrelser og former

Pimco's resterende midler dækker flere kategorier. Nogle af disse fonde er defineret af deres komponenter - indenlandske egenkapital, globale obligationer, kommunale obligationer mv. Andre er opkaldt efter deres mål (fx indkomst, pensionsindkomst). Stadig flere (kerne-, aktivallokering globale pensionsløsninger) er endnu mere specialiserede. Virksomhedens midler ligger i størrelsesorden fra Total Return Bond Fund-størrelse til relativt lille. Blandt de mindste Pimco-fonde er California Municipal Bond Fund, med kun 7 dollar. 9 millioner i aktiver.

Upside of 'Boring'

Da elitefondslederne er notorisk godt kompenserede, og den vare, deres forretning handler om, er penge i sig selv, er det fristende at tænke på investeringsforvaltningsselskabernes kunder som den ultra-velhavende. Men i virkeligheden er Pimco's (og næsten alle sine konkurrenters) største kunder institutionelle. Langt fra at være risikovillige iværksættere, der risikerede det hele at bygge enorme personlige formuer, er de fleste mennesker, der stash penge med Pimco, de meget gråpassede kedelige pensionister, som din mor ønskede at blive.

Det er kun lille hyperbole. En pensionsplanadministrator blev for nylig noteret i Financial Times og sagde: "Jeg vil have mine obligationsforvaltere kedeligt. "I forlængelse vil de fleste i spillet - pensionsplanen både administratorer og pensionister - have pension til at være så uhåndterlige som muligt. Ingen sane investerings specialist på en stor institution, endsige en individuel investor, vil indskyde penge øremærket til pensionering i en flygtig fond, der kunne bære store tab. Således tiltrækker Pimco og dens lange rekord af over gennemsnittet. (For mere se: Pensionplaner: Smerter eller fornøjelse? )

Kan ikke vinde dem alle?

Mens Pimco ikke banker på spekulative investeringer, har firmaets fire-decades succesrate faktisk været decelereret. Faktisk har Total Return Fund siden 2010 ikke holdt trit med det indeks, det var formuleret til at slå. Det kan skyldes pludselig ringere ledelse, men er sandsynligvis kun et resultat af tilfældigheden. Problemet er, at hvis det rent faktisk er sidstnævnte, der er ansvarlig for Total Return Funds seneste præstationer, bør vi også kunne tilskrive fondens tidligere år med tilbagevenden til held. Med andre ord kan ideen om genial Pimco-ledere, som har evnen til konsekvent at overgå markedet, være en myte. (For mere, se: Pimco-kunde? Overvej dette før Bailing .)

Det betyder ikke, at Pimco er på vej mod askebakken. Rapporter af Pimco's død i kølvandet på Grosss exit er ligesom næsten alle finansielle nyheder blæste lysår ude af proportioner. Virksomheden tilbyder stadig så mange penge i så mange klasser, at der er noget for næsten alle investorer. Ligesom sin indtægtsfond, hvoraf to tredjedele er i obligationer, der modnes i mellemfristet, og løveandelen af ​​det i realkreditlån. Eller dets All Asset Fund, som er en fond af andre Pimco-fonde og ETF'er, investerede stærkt i globale gælds- og aktieemissioner.Den tidligere fond besidder 38 milliarder dollar, har konsekvent fordoblet eller endog tredoblet resultaterne af US-aggregeringsindekset og har et konkurrencedygtigt 0. 55% omkostningsforhold. (For mere, se: Fund Firm Jolts: Pimco er ikke det første eller det værste .)

The Bottom Line

Analysere og rangordne alle Pimco's mange og varierede midler er en fuldtids job. Bogstaveligt talt. Derfor har investeringsforvaltere over hele landet gjort det til deres. På trods af firmaets seneste interne shakeups og uforudsigeligheden af ​​et nyt ledelsesteam (selvom indtægtsfondens langvarige leder, Dan Ivascyn, er selskabsliveren valgt at erstatte Gross), vil Pimco fortsat være blandt de meget små virksomheder, som investerer ledere overdrager uhensigtsmæssigt deres kunders penge til. (Se mere: Evolution of Money Management .)