Obligationspriserne tjener som benchmark for mange ting, herunder renter, prognoser for fremtidig økonomisk aktivitet og fremtidige rentesatser, og måske vigtigst er de en smart komponent i en velforvaltet og diversificeret investeringsportefølje.

Forståelse af obligationspriser og afkast kan hjælpe enhver investor i et hvilket som helst marked, herunder aktier. I denne artikel dækker vi det grundlæggende i obligationspriser, obligationsrenter og hvordan de påvirkes af de generelle økonomiske forhold.

Obligationsnoteringer
Skemaet nedenfor er taget fra Bloomberg. com. Vi henviser til oplysningerne i dette diagram i hele artiklen. Bemærk, at statsobligationer, der modnes om et år eller derover, er citeret forskelligt fra obligationer. T-sedler er citeret til en rabat fra pålydende værdi, med rabatten udtrykt som en årlig sats baseret på et 360-dages år. For eksempel får du en 0. 07 * 90/360 = 1. 75% rabat, når du køber regningen.

Lad os se på, hvordan vi har beregnet dette nummer. En obligationspris består af et "håndtag" og "32 ^nd s". Den toårige statskassehåndtag er 99, og 32 ^nd s er 29. Vi skal konvertere disse værdier til en procentdel for at bestemme det beløb, vi skal betale for obligationen. For at gøre det deler vi først 29 ved 32. Dette svarer til. 90625. Vi tilføjer så dette beløb til 99 (håndtaget), hvilket svarer til 99. 90625. Så 99-29 svarer til 99. 90625% af den nominelle værdi på $ 100.000, hvilket svarer til $ 99, 906. 25. beregning

Obligations dollarkurs
En obligations dollarkurs repræsenterer en procentdel af obligationsens primære saldo, ellers kendt som pari. I sin enkleste form er en obligation et lån, og hovedstol eller parværdi er lånebeløbet. Så hvis en obligation er citeret på 99-29, og du skulle købe en $ 100.000 toårig statsobligation, ville du betale $ 99, 906. 25.

Den toårige statskasse handler med rabat, hvilket betyder, at det handler på mindre end dets pari-værdi. Hvis det var "handlet til pari", ville prisen være 100. Hvis det handlede med en præmie, ville prisen være større end 100.

Før vi diskuterer rabat kontra præmiepriser, husk at når du køber en obligation, du køber mere end hovedbalancen; Du køber også kuponbetalinger. Forskellige typer af obligationer gør kuponbetalinger på forskellige frekvenser. Kuponbetalinger foretages i restance.

Når du køber en obligation, er du berettiget til den procentdel af en kuponbetaling, der skyldes den dato, hvor handlen opgøres til den næste kuponbetalingsdato, og den tidligere ejer af obligationen har ret til procentdelen af ​​denne kuponbetaling fra sidste kuponbetalingsdato til handelsafregningsdato.

Fordi du vil være indehaver af rekord, når den faktiske kuponbetaling er lavet og vil modtage fuld kuponbetaling, skal du betale den tidligere ejer hans eller hendes procentdel af denne kuponbetaling på tidspunktet for handelsafregningen.Med andre ord vil det faktiske handelsafregningsbeløb bestå af købsprisen plus påløbne renter.

Rabat Vs. Premium Pricing
Hvornår ville nogen betale mere end en obligationsparverdi? Svaret er simpelt: når kuponrenten på obligationen er højere end de nuværende markedsrenter. Investoren vil med andre ord modtage rentebetalinger fra en præmiepris, der er større end hvad de kunne tjene i det nuværende markedsmiljø. Det samme gælder for obligationer prissat til rabat; de er prissat til en rabat, fordi kuponrenten på obligationen er under de nuværende markedsrenter.

Udbytte fortæller det hele (næsten)
Et udbytte vedrører en obligations dollarkurs for sine pengestrømme. En obligations pengestrømme består af kuponbetalinger og afkast af hovedstol. Principal tilbagesendes normalt ved afslutningen af ​​en obligationsperiode, kendt som sin forfaldstidspunkt.

Obligationsrenten er den diskonteringsrente, der kan bruges til at gøre nutidsværdien af ​​alle obligationernes pengestrømme lig med prisen. Med andre ord er en obligations pris summen af ​​nutidsværdien af ​​hver pengestrøm. Hvert pengestrømme er til stede værdiansat ved brug af samme rabatfaktor. Denne rabatfaktor er udbyttet.

Intuitivt, rabat og premium prissætning giver mening. Fordi kuponbetalingerne på en obligation prissat til en rabat er mindre end på en obligation prissat til en præmie, hvis vi bruger samme diskonteringsrente for at prise hver obligation, vil obligationen med de mindre kuponbetalinger få en mindre nutidsværdi (lavere pris ).

I virkeligheden er der flere forskellige udbytteberegninger for forskellige typer obligationer. For eksempel er beregningen af ​​renten på en callable obligation vanskelig, fordi den dato, hvor obligationen kan kaldes (kuponbetalingerne går væk på det tidspunkt) er ukendt.

For ikke-konverterbare obligationer som USA-statsobligationer anvendes udbyttebeløbet dog som et udbytte til løbetid. Med andre ord er den nøjagtige forfaldstidspunkt kendt og udbyttet kan beregnes med sikkerhed (næsten). Men selv udbytte til modenhed har sine fejl. Et udbytte til løbetidsberegning forudsætter, at alle kuponbetalingerne geninvesteres med renten til løbetiden, selvom det er meget usandsynligt, fordi fremtidige satser ikke kan forudsiges.

En obligations udbytte bevæger sig i modsætning til sin pris
En obligationsrente er diskonteringsrenten (eller faktoren), som svarer til obligationsens pengestrømme til den nuværende dollarkurs. Så hvad er den passende diskonteringsrente eller omvendt, hvad er den passende pris?

Når inflationsforventningerne stiger, stiger renterne, så diskonteringsrenten bruges til at beregne obligationsprisstigningerne, hvilket gør obligationsprisfaldet. Det er så simpelt. Det modsatte scenarie ville være sandt, når inflationsforventningerne falder.

Sådan fastlægger du den passende rabatkurs
Vi har fastslået, at inflationsforventning er den primære variabel, der påvirker diskonteringsrenten, som investorerne bruger til at beregne obligationsprisen, men i figur 1 bemærker, at hver statsobligation har et andet udbytte, og jo jo længere løbetiden af ​​obligationen er, desto højere er udbyttet.Det skyldes, at jo længere en obligations løbetid er, jo større er risikoen for, at der kan være fremtidige stigninger i inflationen, og jo større den nuværende diskonteringsrente, der kræves / bruges af investorer til at beregne obligationsprisen, vil være. På dette tidspunkt bør du anerkende denne højere diskonteringsrente som et højere udbytte.

Kreditkvaliteten (sandsynligheden for, at en obligations udsteder er standard) tages også i betragtning ved fastsættelsen af ​​den passende diskonteringsrente (udbytte); Jo lavere kreditkvalitet, jo højere udbyttet og jo lavere pris.

Obligationspriser og økonomien
Inflationen er en bånds værste fjende. Når inflationsforventningerne stiger, stiger renterne, obligationsrenter stiger og obligationspriserne falder. Til dette formål er obligationspriser / udbytter eller priser / udbytter af obligationer med forskellige løbetider en fremragende forudsigelse for fremtidig økonomisk aktivitet. For at se markedets forudsigelse af fremtidig økonomisk aktivitet er alt, hvad du skal gøre, at se på rentekurven. Rentekurven i figur 1 forudsiger en svag økonomisk afmatning og et lille fald i renten mellem måneder seks og 24. Efter måned 24 fortæller rentekurven os, at økonomien skal vokse i et mere normalt tempo.

Bottom Line
Forståelse af obligationsrenter er en nøgle til at forstå forventet fremtidig økonomisk aktivitet og renter, hvilket er vigtigt i alt fra aktievalg til at afgøre, hvornår man skal refinansiere et pant. Brug rentekurven som en indikation af mulige økonomiske forhold.