Mens nogle virksomheder er stolte over at være gældsløse, har de fleste virksomheder måttet låne på et eller andet tidspunkt for at købe udstyr, bygge nye kontorer eller reducere lønningskontrol. For investoren afgør udfordringen, om organisationens gældsniveau er bæredygtigt.
Er der gæld i sig selv skadelig? Nå ja og nej. I nogle tilfælde kan lånoptagelse faktisk være et positivt tegn. Overvej et firma, der ønsker at bygge en ny plante på grund af øget efterspørgsel efter sine produkter. Det kan blive nødt til at tage et lån eller sælge obligationer til at betale for byggeri og udstyr omkostninger, men det forventer fremtidige salg til mere end kompensere for eventuelle tilhørende låneomkostninger. Og fordi rentekostnaderne er fradragsberettigede, kan gælden være en billigere måde at øge aktiverne end egenkapitalen på.
Problemet er, når brugen af ​​gæld, også kendt som løftestang, bliver overdreven. Med rentebetalinger, der tager en stor del af top-line-salg, vil et selskab have mindre penge til at finansiere markedsføring, forskning og udvikling og andre vigtige investeringer.
Store gældsbelastninger kan gøre virksomhederne særligt sårbare under en økonomisk nedtur. Hvis selskabet kæmper for at foretage regelmæssige rentebetalinger, vil investorerne sandsynligvis tabe tilliden og nedbringe aktiekursen. I mere ekstreme tilfælde bliver konkurs en meget reel mulighed.
Af disse grunde tager de erfarne investorer et godt kig på forpligtelser, før de køber selskabsaktier eller obligationer. Som en måde at hurtigt opbygge virksomheder i denne henseende har handlende udviklet en række forhold, der hjælper adskille sunde låntagere fra dem, der svømmer i gæld.
Gæld og gældsværdier
To af de mest populære beregninger, gældskvoten og gældskvoten er baseret på oplysninger, der er let tilgængelige på selskabets balance. For at bestemme gældskvoten fordeles virksomhedens samlede forpligtelser simpelthen på sine samlede aktiver:
Skuldkvote = Samlede forpligtelser / Samlede aktiver

En figur på 0,5 eller mindre er ideel. Med andre ord skal ikke mere end halvdelen af ​​virksomhedens aktiver finansieres med gæld. I virkeligheden tolererer mange investorer betydeligt højere forhold. Kapitalintensive industrier som tung fremstillingsvirksomhed er mere afhængige af gæld end service-baserede virksomheder, og gældsforhold på over 0,7 er almindelige.
Som navnet antyder, sammenligner gældskvoten forholdet selskabets gæld til egenkapitalen. Det beregnes som følger:
Forpligtelse til egenkapital = Samlet gæld / egenkapital

Hvis du overvejer den grundlæggende regnskabsligning (Aktiver - Forpligtelser = Egenkapital), kan du indse, at disse to ligninger virkelig ser på det samme.Med andre ord betyder en gældskvote på 0,5 nødvendigvis en gældsværdi på 1. I begge tilfælde indikerer et lavere tal et selskab, der er mindre afhængigt af låntagning til driften.
Selvom begge disse forhold kan være nyttige værktøjer, er de ikke uden mangler. For eksempel omfatter begge beregninger kortfristede forpligtelser i tælleren. De fleste investorer er imidlertid mere interesserede i langsigtet gæld. Af denne grund vil nogle handlende erstatte "samlede forpligtelser" med "langsigtede forpligtelser", når de knuser tallene.
Derudover kan nogle forpligtelser ikke engang fremgå af balancen og indtræder således ikke i forholdet. Operationelle leasingkontrakter, som ofte anvendes af detailhandlere, er et eksempel. Generelt accepterede regnskabsprincipper, eller GAAP, kræver ikke, at virksomhederne rapporterer disse i balancen, men de vises i fodnoter. Investorer, der ønsker et mere nøjagtigt kig på gælden, vil gerne kaste gennem regnskaber for denne værdifulde information.
Rentedækningsgrad
Måske er den største begrænsning af gælden og gældsværdiforholdet, at de ser på det samlede lånebeløb, ikke selskabets evne til faktisk at betjene sin gæld. Nogle organisationer kan bære, hvad der ligner en betydelig gæld, men de genererer nok penge til nemt at håndtere rentebetalinger.
Desuden låner ikke alle selskaber i samme sats. Et selskab, der aldrig har misligholdt sine forpligtelser, kan være i stand til at låne med en 3 procent rentesats, mens konkurrenten betaler en 6 procent sats.
For at tage højde for disse faktorer bruger investorerne ofte rentedækningsgraden. I stedet for at se på summen af ​​gælden er beregningsfaktorerne i de faktiske omkostninger ved rentebetalinger i forhold til driftsindtægter (betragtes som en af ​​de bedste indikatorer for langsigtet fortjenstpotentiale). Det er fastlagt med denne enkle formel:
Rente Dækningsgrad = Driftsindtægt / Renteudgifter

I dette tilfælde ses højere tal som gunstige. Generelt repræsenterer et forhold på 3 og derover en stærk evne til at betale gæld, selv om tærskelværdien også varierer fra en industri til en anden.
Analyse af investeringer med gældsforhold
For at forstå, hvorfor investorer ofte bruger flere måder at analysere gæld, lad os se på et hypotetisk firma, Tracy's Tapestries. Virksomheden har aktiver på $ 1 mio., Forpligtelser på $ 700.000 og aktionær egenkapital på i alt $ 300.000. Den resulterende gældsværdi på 2,3 kan skræmme nogle ville være investorer.

Samlede forpligtelser ($ 700.000) / Aktiekapital ($ 300,000) = 2. 3

Et kig på virksomhedernes rentedækning giver dog et helt andet indtryk. Med årlige driftsindtægter på $ 300.000 og årlige rentebetalinger på $ 80.000, er virksomheden i stand til at betale kreditorer til tiden og få kontanter tilbage til andre udlæg.

Driftsindtjening ($ 300.000) / Renteudgifter ($ 80.000) = 3.75

Fordi gældsbidrag varierer efter branche, sammenligner analytikere normalt gældsforholdene til de af direkte konkurrenter.Sammenligning af et minedriftsselskabs kapitalstruktur til en softwareudvikler kan f.eks. Medføre en forvrænget opfattelse af deres økonomiske sundhed.
Ratioer kan også bruges til at spore trender inden for et bestemt firma. Hvis rentekostnader konsekvent vokser i et højere tempo end driftsindtægterne, kan det derfor være et tegn på problemer i forvejen.
The Bottom Line
Mens man har en beskeden gæld, er det ganske almindeligt, at stærkt gearede virksomheder står over for alvorlige risici. Store gældsbetalinger spiser væk ved indtægter og i alvorlige tilfælde sætter selskabet i fare for misligholdelse.
Aktive investorer bruger en række forskellige gearingsforhold for at få en bred fornemmelse af, hvor bæredygtige virksomhedens lånepraksis er. Isoleret giver hver af disse grundlæggende beregninger en noget begrænset opfattelse af virksomhedens økonomiske styrke. Men når de bruges sammen, fremkommer et mere komplet billede, der hjælper med at udrydde sunde virksomheder fra dem, der er farligt i gæld.