Afkastet af aktiver (ROA) og afkast af egenkapitalen (ROE) bruges ofte til beregning af afkast, der genereres af et selskab. En investor skal dog forstå forskellen mellem de to og også hvad der forårsager forskellen. Her er definitionen af ​​disse udtryk.

ROA: Afkast af aktiver måler en virksomheds rentabilitet i forhold til de samlede aktiver, der anvendes til at generere disse overskud. Formlen til beregning af afkast på aktiver er:

ROA = (Nettoindkomst) / Samlede aktiver

ROE: Egenkapitalforrentningen måler på den anden side rentabiliteten af ​​en virksomhed i forhold til den aktiekapital, der er opkrævet for at skabe det samme. Formlen til beregning af afkast på egenkapitalen er:

ROE = (Nettoindkomst) / egenkapital

Forskellen i de to er forårsaget af tilstedeværelsen af ​​gæld og forpligtelser i balancen. Dette forstås bedst af følgende:

ROE = (Nettoresultat / Sumaktiver) * (Samlet aktiv / Aktionær egenkapital)

Eller

ROE = Return on Assets (ROA) * Aktier multiplikator

Egenkapital multiplikator er defineret som antal gange Totalaktiver overstiger aktionærens egenkapital. For eksempel: Google (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) havde gennemsnitlige samlede aktiver på $ 115. 98 milliarder i løbet af de sidste fire kvartaler og gennemsnitlig aktionær egenkapital på 91 dollar. 31 milliarder kroner (pr. 3. kvartal 2014). Egenkapitalmultiplikatoren for Google kommer til 1. 27 (115. 98/91. 31).

Som sagt tidligere er forskellen i ROA og ROE forårsaget af gæld, som normalt er meget lav i teknologibedrifter. Imidlertid har for sent mange nye tidsalder teknologibedrifter skaffet sig penge på grund af tilgængeligheden af ​​virkelig billig gæld.

Anvendelse af gæld i den stadigt skiftende verden af ​​teknologi kommer med store risici forbundet med hurtig teknologiændring, som kan gøre et produkt irrelevant på kort tid. En sådan situation kan føre til konkurs i tilstedeværelsen af ​​gæld på balancen. Som følge heraf har de fleste teknologivirksomheder for det meste holdt sig væk fra gældsmarkederne. Sandsynligvis långivere fra deres side er også skeptiske over udlån til højteknologiske virksomheder, medmindre de er meget veletablerede. Også succes i teknologien verden fører normalt til store pengestrømme, da der ikke er behov for at etablere fabrikker eller foretage store investeringer i andre anlægsaktiver. (Virksomheder med stærkt lovende vækstudsigter sammen med ekspanderende markeder og øgede indtægter kan stadig midlertidigt opleve nedgang i margener og nettoresultat, hvilket muligvis kan påvirke pengestrømmen. For eksempel kan du se artiklen: Alibaba Q2 2015 Indtægtsanmeldelse .)

Anvendelsen af ​​ROE til internetvirksomheder rejser nogle spørgsmål, da ROE ikke er så forskelligt fra ROA, da de fleste tekniske virksomheder har lav gæld på deres balance.Dette fører os til et andet spørgsmål om, hvorvidt ROE er en relevant måling for internetfirmaer. (For at se, hvordan alternative måleinstrumenter - brugervækst, brugernes indtægtsvækst og indtægtsvækst - bruges til at vurdere lagerværdien af ​​to internetfirmaer, Facebook og Twitter, se videoen: Facebook vs Twitter: Hvordan de sammenligner (video) ). Vi forsøger at besvare disse spørgsmål ved hjælp af eksemplet fra Google, Adobe og Microsoft fra teknologirummet og sammenligne disse med General Motors (GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Walmart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

ROA	ROE	Aktier multiplikator	Divergens i% (ROE over ROA)
Google	11. 3%	14. 3%	1. 27	27. 01%
Adobe	2. 4%	3. 7%	1. 54	54. 25%
Microsoft	13. 5%	24. 6%	1. 83	82. 91%
Walmart	7. 8%	19. 9%	2. 57	157. 14%
General Motors	1. 6%	6. 6%	4. 13	312. 61%

Automobilsektoren er den mest kapitalintensive sektor, Equity multiplikatoren for General Motors er højest, da bilvirksomheder bruger meget gæld til at oprette fabrikker og andre faste investeringer. Tilsvarende er detailbranchen mindre kapitalintensiv end bilsektoren, men mere kapitalintensiv end teknologirummet. Divergensen i ROA og ROE er derfor højest for General Motors og Walmart.

Divergensen i de to foranstaltninger til Microsoft og Adobe skal imidlertid undersøges nærmere, og deres renter og hovedstolpenge skal sammenlignes med deres pengestrømme og overskud. En hurtig check afslører følgende:

I milliarder af $	Adobe	Microsoft
LTM Cash fra operationer	1. 20	32. 37
Seneste rapporteret Total gæld	0. 90	23. 72
Pengestrøm til gældskvote (%)	133. 3%	136. 5%

De to virksomheder synes at være komfortable, da den samlede gæld på balancen ikke overstiger deres årlige pengestrømme. Som hovedregel anses en kontantstrøm til gældskvote på over 80% som sikker, og dermed er risikoen involveret i disse virksomheder forholdsvis lavere.

Afslutningsvis skal eventuelle forskelle mellem ROE og ROA i et teknologibedrift undersøges yderligere, da brugen af ​​gæld kan medføre alvorlige risici for et teknologibedrift, som skal forstås af en investor. (For at lære mere om ROIC (afkast af investeringskapital), hvilket er et andet vigtigt forhold, der bruges til at beregne forretningseffektivitet, se artiklen: Forenkling af afkast på investeret kapital .)