Når en fonds volatilitet overvejes, kan det være svært for en investor at beslutte, hvilken fond der vil give den optimale risikobeløbskombination. Mange hjemmesider tilbyder gratis volatilitetsforanstaltninger for fonde. Det kan dog være svært at vide ikke kun hvad tallene betyder, men også hvordan man analyserer dem. Endvidere er forholdet mellem disse tal ikke altid indlysende. Læs videre for at lære om de fire mest almindelige volatilitetsforanstaltninger og hvordan de anvendes i den type risikoanalyse, der er baseret på moderne porteføljeorientering. (Lær mere om moderne portefølje teori i Moderne portefølje teori: Hvorfor er det stadig Hip .)

- 9 ->

TUTORIAL: Finansielle koncepter

Optimal portefølje teori og gensidige fonde
En undersøgelse af forholdet mellem porteføljens afkast og risiko er den effektive grænse, en kurve, der er en del af den moderne portefølje teori. Kurven danner en graf, der tegner afkast og risiko angivet ved volatilitet, hvilket er repræsenteret ved standardafvigelse. Ifølge den moderne porteføljeorientering giver de midler, der ligger på kurven, det maksimale afkast, da mængden af ​​volatilitet er størst.

Bemærk, at der som standardafvigelse stiger, det samme gør afkastet. I ovenstående diagram, når en forventet afkast af en portefølje nå et bestemt niveau, skal en investor tage en stor volatilitet for en lille stigning i afkast. Selvfølgelig er porteføljer, der har et risiko / returforhold, der er planlagt langt under kurven, ikke optimale, da investorerne påtager sig en stor ustabilitet for en mindre afkast. For at afgøre, om den foreslåede fond har et optimalt afkast for den opnåede volatilitet, skal en investor foretage en analyse af fondens standardafvigelse.

Bemærk, at den moderne portefølje teori og volatilitet ikke er det eneste middel investorerne bruger til at bestemme og analysere risiko, som kan skyldes mange forskellige faktorer på markedet. Ikke alle investorer vurderer derfor chancen for tab på samme måde - ting som risikotolerance og investeringsstrategi vil påvirke, hvordan en investor anser hans eller hendes eksponering for risiko. (Se vejledningen Risiko og diversificering for mere om disse forskellige risikokilder.)

1. Standardafvigelse
Som med mange statistiske foranstaltninger kan beregningen af ​​standardafvigelsen være skræmmende, men da nummeret er yderst nyttigt for dem, der ved, hvordan man bruger det, er der mange gratis fondsscreeningstjenester, der leverer standardafvigelserne af midlerne.

Standardafvigelsen viser i det væsentlige en fonds volatilitet, hvilket indikerer tendensen til, at afkastet stiger eller falder drastisk i løbet af kort tid. En sikkerhed, der er flygtig, betragtes også som højere risiko, fordi dens ydeevne kan ændre sig hurtigt i begge retninger til enhver tid.Standardafvigelsen i en fond måler denne risiko ved at måle i hvilken grad fonden svinger i forhold til dens gennemsnitlige afkast, en fonds gennemsnitlige afkast over en periode.

En fond, der har et konsekvent fireårigt afkast på 3%, ville for eksempel have en gennemsnitlig eller gennemsnitlig 3%. Standardafvigelsen for denne fond vil da være nul, fordi fondens afkast i et givet år ikke afviger fra dets fireårige gennemsnit på 3%. På den anden side vil en fond, der i hvert af de sidste fire år returnerede -5%, 17%, 2% og 30% have et gennemsnitligt afkast på 11%. Fonden vil også udvise en høj standardafvigelse, fordi fondets afkast hver gang afviger fra det gennemsnitlige afkast. Denne fond er derfor mere risikabel, fordi den svinger meget mellem negativ og positiv afkast inden for en kort periode.

En note, der skal huskes, er, at fordi volatilitet kun er en indikator for risikoen for en sikkerhed, er stabil fondets fortid ikke nødvendigvis en garanti for fremtidig stabilitet. Da uforudsete markedsfaktorer kan påvirke volatiliteten, kan en fond, der i år har en standardafvigelse tæt på eller lig med nul, opføre sig anderledes i det følgende år.

For at bestemme, hvor godt en fond maksimerer det modtagne afkast for dets volatilitet, kan du sammenligne fonden med en anden med en lignende investeringsstrategi og lignende afkast. Fonden med den lavere standardafvigelse ville være mere optimal, fordi den maksimerer det modtagne afkast for den opnåede risiko. Overvej følgende graf:

Med S & P 500 Fond B vil investor erhverve en større volatilitetsrisiko end nødvendigt for at opnå samme afkast som Fond A. Fond A vil give investoren det optimale risiko / returforhold . (For mere om volatilitet læs Anvendelsen og grænserne for volatilitet .)

2. Beta
Selv om standardafvigelsen bestemmer en fonds volatilitet i overensstemmelse med uensartet afkastning over en periode, bestemmer beta, et andet nyttigt statistisk mål, en fonds volatilitet (eller risiko) i forhold til dens indeks eller benchmark. En fond med en beta meget tæt på 1 betyder, at fondets præstationer nøje matcher indekset eller benchmark. En beta større end 1 angiver større volatilitet end det samlede marked, og en beta mindre end 1 angiver mindre volatilitet end benchmark.

Hvis fonden for eksempel har en beta på 1 05 i forhold til S & P 500, har fonden flyttet 5% mere end indekset. Derfor, hvis S & P 500 steg 15%, forventes fonden at øge 15. 75%. På den anden side forventes en fond med en beta på 2,4 at flytte 2. 4 gange mere end dens tilsvarende indeks. Så hvis S & P 500 flyttede 10%, forventes fonden at stige 24%, og hvis S & P 500 faldt 10%, forventes fonden at tabe 24%.

Investorer, der forventer, at markedet skal være positivt, kan vælge fonde, der udviser high betas, hvilket øger investorernes chancer for at slå markedet. Hvis en investor forventer, at markedet skal være bearish i den nærmeste fremtid, er de midler, der har mindre end et beløb, et godt valg, fordi de forventes at falde mindre i værdi end indekset.F.eks. Hvis en fond havde en beta på 0,5 og S & P 500 faldt 6%, forventes fonden kun at falde med 3%.

Vær opmærksom på, at beta i sig selv er begrænset og kan ske ske på grund af andre faktorer end markedsrisikoen, der påvirker fondens volatilitet. (Lær mere om beta i Build Diversity Through Beta .)

3. R-Squared
R-kvadreret i en fond rådgiver investorer, hvis beta af en fonds måles mod et passende benchmark. Måling af sammenhængen mellem en fonds bevægelser og et indeks, R-kvadrat beskriver niveauet for sammenhængen mellem fondens volatilitet og markedsrisiko, eller mere specifikt i hvilken grad en fonds volatilitet er et resultat af den daglige dag udsving i det samlede marked.

R-kvadratiske værdier ligger mellem 0 og 100, hvor 0 repræsenterer den mindste korrelation og 100 repræsenterer fuld korrelation. Hvis en fonds beta har en R-kvadreret værdi, der er tæt på 100, skal fondens beta være pålidelig. På den anden side betyder en R-kvadreret værdi, der er tæt på 0, at betaen ikke er særlig nyttig, fordi fonden sammenlignes med et upassende benchmark.

Hvis en obligationsfond fx blev vurderet mod S & P 500, ville R-kvadreret værdi være meget lav. Et obligationsindeks som Lehman Brothers Aggregate Bond Index ville være et meget mere passende benchmark for en obligationsfond, så den resulterende R-kvadreret værdi ville være højere. Det er klart, at risiciene på aktiemarkedet er forskellige fra de risici, der er forbundet med obligationsmarkedet. Derfor, hvis betaen for en obligation blev beregnet ved hjælp af et aktieindeks, ville beta ikke være troværdigt.

Et upassende benchmark vil ske mere end blot beta. Alfa beregnes ved hjælp af beta, så hvis en R-kvadreret værdi af en fond er lav, er det også klogt at ikke stole på figuren for alpha. Vi gennemgår et eksempel i næste afsnit.

4. Alpha
Hidtil har vi lært at undersøge tal, der måler risiko forårsaget af volatilitet, men hvordan måler vi det ekstra afkast, der belønnes for dig, for at risikere andre faktorer end markedsvolatiliteten? Indtast alfa, som måler, hvor meget, hvis en af ​​disse ekstra risici hjalp fonden med at overgå det tilsvarende benchmark. Ved hjælp af beta sammenligner alfa's beregning fondens præstationer med benchmarkens risikoreducerede afkast og fastslår, om fondens afkast overstiger markedet, med samme risiko.
For eksempel, hvis en fond har en alfa af en, betyder det, at fonden overgik benchmark med 1%. Negative alfaer er dårlige, fordi de tyder på, at fonden har underpriset for den ekstra, fondsspecifikke risiko, som fondens investorer forpligtede sig til.

Brug af alle fire indikatorer
Overvej Franklin Small Cap Value C-fondet, for hvilket Morningstar. com giver både standardindekset for aktiefonde og "best fit" -indekset. Pr. 30. juni 2003, sammenlignet med S & P 500-fonden, havde Franklin-fonden en alfa på 20.82, mens den havde en alpha på 1,35 sammenlignet med Russell Midcap Value indekset. Hvilken alpha er mere præcis? Fordi alfaens nøjagtighed afhænger af betas nøjagtighed, jo højere er R-kvadratet, jo bedre. R-kvadratet for sammenligningen med S & P 500-indekset er 56, og for sammenligningen med Russell-indekset er R-kvadreret 84. Alfaen på 1,35 er derfor den mest nøjagtige, og det indikerer, at ekstra risiko taget af Franklin-fonden hjalp den i gennemsnit at overstige andre fonde i sin kategori med 1,35%.

Den nederste linje
Denne forklaring af disse fire statistiske foranstaltninger giver dig grundlæggende viden om at bruge dem til at anvende forudsætningen for den optimale portefølje teori, der bruger volatilitet til at etablere risiko og angiver en retningslinje for at bestemme, hvor meget af en fonds volatilitet har et højere potentiale for afkast. Som du måske har bemærket, kan disse tal være vanskelige og komplicerede at forstå, men hvis du bruger dem, er det vigtigt, at du ved hvad de betyder. Husk på, at disse beregninger kun virker inden for en type risikoanalyse. Når du beslutter dig for at købe fonde, er det vigtigt, at du er opmærksom på andre faktorer end volatilitet, der påvirker og angiver risikoen fra fonde. (Lær mere om risiko og volatilitet i 5 måder at måle den gensidige fondrisiko på .)