I 1980'erne var Ivan Boesky en af ​​de mest kendte arbitrageurs på markedet med en uhyggelig evne til at udvælge potentielle overtagelsesmål og investere, inden der blev lavet et tilbud. Nogle gange vil hans indkøb komme bare dage før et uopfordret bud blev offentliggjort. Efter raking i hundredvis af millioner af dollars opdagede tilsynsmyndighederne til sidst, at hans forkyndelse viste sig at være svigagtig.

Begrebet insiderhandel er ofte forbundet med folk som Ivan Boesky, men insiderhandel henviser også til perfekt lovlig køb eller salg af aktier, af ledere, bestyrelsesmedlemmer, større indehavere og andre investorer, privilegeret med information i en virksomheds lagerbeholdning. Selvom det ikke er lige så rentabelt som Boeskys ordning, har overvågningen af ​​disse handler vist sig nyttigt i at træffe investeringsbeslutninger. Eller har den det?

Insiderhandel er bevist succes
Insiderhandel, af den juridiske sort, er et emne, der er blevet studeret meget af Wall Street-lærde. Tværtimod kan evnen til konsekvent at slå markedet over tid være meget værd at afdække fonde og andre store investorer. Siden sådanne handler blev registreret, viste flere undersøgelser, at insidere faktisk var bedre informeret og tjente unormale afkast på op til 30%, i nogle tilfælde.

Yderligere undersøgelser viste, at ikke-insidere eller faste investorer også kunne tjene tilsvarende betydelige unormale overskud ved at efterligne insidere. Det vil sige, at de kunne købe aktier efter insiders køb og sælge efter insidernes salg ved hjælp af offentligt tilgængelige insiderhandel oplysninger. Fra disse undersøgelser sprang en hytteindustri af insiderhandel information udbydere, der stadig eksisterer i dag.

Regulatorer Træk stikket på partiet
De ovennævnte undersøgelser fandt ud af, at insidenter har tendens til at være kontraherende investorer, der køber aktier efter betydelige prisfald, som f.eks. Overreaktioner på en dårlig indtjeningsrapport. Desværre var disse tendenser til handel og fortjeneste om indtjeningstid, hvilket fik regulatorer til at gribe ind for at bremse markedets abnormiteter gennem Sarbanes-Oxley (SOX) og Regulatory Fair Disclosure (RegFD). (For at vide mere om SOX, se: Hvordan Sarbanes-Oxley Era påvirket IPO'er .)

I 2011 offentliggjorde Inmoo Lee, Michael Lemmon, Yan Li og John Sequeira et dokument kaldet "The Effects i forordningen om volumen, timing og rentabilitet af insiderhandel. " Det er fundet, at den generelle informativitet indenfor insiderhandel er faldet over tid, og rentabiliteten af ​​insiderhandel forsvandt fuldstændigt efter 2002, da regler blev indført.

En Silver Lining for Savvy Investors
Investorer kan ikke længere kunne tjene penge ved at kopiere insider-transaktioner, men de kan stadig levere en række spor til at understøtte en større investeringsafhandling.For eksempel fandt Arturo Bris i 2005, at insiderhandelshåndhævelsen rent faktisk øger rentabiliteten af ​​insiderhandel omkring overtagelsestransaktioner. Det betyder, at insidere stadig kan drage fordel af ikke-indtjeningsrelaterede begivenheder.

Dette er et par tips til denne nye æra af insiderhandel:

• Find den rigtige køb . Insider-transaktioner forekommer på en række forskellige måder, men de mest fortællende er "P" -transaktioner, der betyder køb af aktier på lager.
• Se efter Clusters of Buying . Insiderhandler, der forekommer i klynger og involverer ledere, er mere pålidelige indikatorer end små engangskøb af direktører eller større indehavere.
• Par det med en afhandling . Investorer bør forsøge at sammenkæde insiderhandel med en samlet afhandling, som f.eks. En sag for køb eller indtjeningsforbedring.
• Brug det som startpunkt . Investorer kan også bruge klynger af insiderhandel som udgangspunkt for yderligere undersøgelser af, hvorfor disse insidere kan købe indkøb.

Handelsværktøjerne
Sporinsiders kan være en skræmmende opgave uden de rigtige værktøjer. At søge gennem Form 4-arkiver i SEC's EDGAR-database er bestemt en måde at gå om det, men der er mange værktøjer på markedet i dag for at gøre livet lettere. Disse online-tjenester, både gratis og betalte, analyserer en lang række insiderhandelstransaktioner, bestemmer værdien af ​​transaktionerne og giver en brugervenlig grænseflade.

Her er et par af de mest populære platforme:

• Form4Oracle - Form4Oracle er en af ​​de mest omfattende platforme til at spore insiderhandler med mulighed for at opdele transaktioner efter type og se tidligere resultater.
• SECForm4 - SECForm4 er en af ​​de ældste udbydere af insider trading værktøjer, med en række gratis og betalte muligheder, herunder evnen til at generere grafer til at visualisere insiderhandel tendenser.
• InsiderScore - InsiderScore er en af ​​de mest populære løsninger for institutionelle investorer at spore ikke kun insiderhandel, men også hedgefond og andre parter.

The Bottom Line
Insiderhandel var en meget rentabel aktivitet i fortiden, der skabte konsekvente unormale afkast for både insidere og deres udenlandske tilhængere. Lønnsomheden af ​​insiderhandel er faldet over tid og kan have været mest elimineret efter Sarbanes-Oxley og Regulation FD trådte i kraft. På trods af reglerne er der stadig flere måder, hvorpå insiderhandel kan være nyttig for individuelle og institutionelle investorer, der søger at tjene penge. Ved hjælp af værktøjer som Form4Oracle, SECForm4 og InsiderScore kan investorer hurtigt og nemt finde oplysninger om insiderhandel for at hjælpe dem med at støtte deres større investeringsafhandling.