Universitetet for børsnoterede fonde (ETF) har længe været infiltreret af aktive ledere. Engang udelukkende hyldet som en type indeksbaseret passiv bil, nu undersøger ETFs den aktive side af porteføljestyringen. Der er mange ETF'er at vælge imellem, og valgene appellerer ikke længere til traditionelle indeksere. I denne artikel tager vi et kig på starten på aktivt handlede ETF'er, og hvad dette kunne betyde for investorer. (For baggrundsvisning se Aktiv vs passiv investering i ETF'er .)

AD:

Tutorial: Investering i ETF'er

Hvad er aktive ETF'er?

Aktive ETF'er kombinerer fordelene ved ETF, der investerer i investeringsprocessen med aktiv forvaltning. På trods af den stærke track record, som indekseringsstrategier har vist, er mange investorer simpelthen ikke tilfredse med at afregne gennemsnittet. ETF-strukturen giver ved design designerne lavere omkostninger, skatteeffektivitet, gennemsigtighed, likviditet og handelsfleksibilitet. Indtil aktive ETF'er kom på markedet, var de fleste ETF'er designet til at spore et bestemt indeks eller en industrisektor.

AD:

Aktive ETF'er forvaltes af investeringshold, der baserer sig på traditionelle porteføljestyringsmetoder (forskning, styret risiko, aktiv handel) med det specifikke mål at overgå en relativ benchmark. Selvfølgelig, om du vælger at tro, at det er muligt på en konsistent basis, er en anden sag helt og helt uden for denne artikels anvendelsesområde. (For mere indsigt, læs Aktive delmålinger Aktiv styring og Er din portefølje slår dens benchmark ?)

AD:

Aktive ETF'er afslørede deres officielle debut den 11. april 2008, selvom man kunne hævde, at nogle af de eksisterende passive produkter har stærk lighed med aktive strategier. Der er ingen tvivl om, at udbydere af disse aktivt forvaltede ETF'er banker på aktiv forvaltning som en måde at tiltrække nye investorer og konkurrere mere effektivt med fonde på en meget overfyldt markedsplads.

Sammenligning af aktive ETF'er

Aktivt styrede fonde
Der er mange forskelle, der angiver aktive ETF'er bortset fra aktivt forvaltede fonde. Blandt dem er skattefordelene. Gensidige fonde bruger en højest in, først ud metode til skattebehandling og porteføljebeskatning. Denne metode skaber ofte indlejrede, urealiserede gevinster, som kan føre til eventuelle skattepligtige udlodninger til aktionærerne. Aktive ETF'er støtter derimod en laveste i, først udstrategi, som måske bedre mindsker eller undgår kapitalgevinster fordelinger via in-kind skattehåndteringsstrategier. Med denne tilgang kan ETF-fondschefen rense de laveste basisbeholdninger via in-kind aktieoverførsler gennem oprettelses- og indløsningsprocessen. Dette hjælper systematisk med at reducere skatteeksponeringen for investorer.
Som følge af, at ETF'er rapporterer deres beholdninger dagligt, vil aktive ETF'er give langt større gennemsigtighed end midler, der ikke afslører deres beholdninger så ofte som f.eks. En gang pr. Kvartal. Daglig rapportering af aktiver er nødvendig for at lette oprettelsen og indfrielsen af ​​fondandele, en proces, der hjælper med at holde fondens pris på linje med den indre værdi (NAV). Endelig har aktive ETF'er drastisk lavere omkostninger i forhold til den gennemsnitlige aktivt forvaltede fond, men det afgøres selvfølgelig i høj grad af, at aktivklasse er repræsenteret i fonden. For eksempel har de indenlandske storkapitalfonde en tendens til at have lavere omkostninger end udenlandske aktivklasser på mindre udviklede markeder.

Passivt administrerede ETF'er

Ud fra et investeringsstrategisk synspunkt er traditionelle børshandlede fonde (ETF'er) designet til at spore indekser. Aktive ETF'er er derimod designet til at slå et indeks. Både passive og aktive ETF'er forsøger at minimere aktionærernes omkostninger, men aktivt forvaltet ETF'er er måske ikke så skatteeffektive som ETF'er, der sporer indekser på grund af øget omsætning. Alligevel er aktive ETF'er som tidligere diskuteret sandsynligvis mere skatteeffektive end deres moderselskaber. (Læs mere herom, læs
Gensidig fond eller ETF: Hvad er rigtigt for dig? ) Aktiv ulemper

Som aktivt forvaltes ETF'er multipliceres i antal, så kan deres udgifter også. Vi har allerede se dette ske med de eksisterende traditionelle ETF'er på markedet. Dette eroderer en hvis deres største fordele: omkostningsbesparelser. Desuden kan aktive ledere være mindre tilbøjelige til eller interesseret i at overholde en samlet gennemsigtighedspolitik. Hvis en succesfuld manager konsekvent tilføjer alpha til sin portefølje, hvorfor vil han gerne vise verden (på daglig basis), hvordan han gjorde det?

Bottom Line

ETF'er, både aktive og passive, giver investorer adgang til globale markeder til en rimelig pris. Skatteeffektiviteten og gennemsigtighedsfordelene er også indlysende. Det kan tage år for aktive ETF'er at proliferere til en størrelse, der konkurrerer fra hoved til hoved med aktivt forvaltede midler i rene tal og valg. Men hvad angår hvilken type ETF du beslutter dig for at ansætte (passiv eller aktiv) vil beslutningen i sidste ende koges ned til et problem: tror du, at aktiv forvaltning tilføjer tilstrækkelig værdi til at begrunde investering uden for et indeks? Denne dom hviler udelukkende på investor.