Mens beregninger af nutidsværdi (NPV) er nyttige, når du vurderer investeringsmuligheder, er processen på ingen måde perfekt.
Den største ulempe ved beregningen af NPV er dens følsomhed overfor diskonteringsrenter. Når alt kommer til alt, er NPV-beregninger virkelig bare en summation af flere diskonterede pengestrømme - både positive og negative - konverteret til nutidsværdi for samme tidspunkt (normalt når pengestrømme begynder). Som sådan er diskonteringsfrekvensen, der anvendes i betegnelserne for hver nutidsværdi (PV) -beregning, afgørende for at bestemme, hvad det endelige NPV-nummer vil vise sig at være. En lille stigning eller nedsættelse af diskonteringsrenten vil have en betydelig effekt på den endelige produktion.
Lad os sige, at du forsøgte at værdsætte en investering, der ville koste dig $ 4 000 op foran i dag, men forventes at betale dig $ 1 000 i årligt overskud i fem år (for et samlet nominelt beløb på $ 5, 000), der begynder i slutningen af dette år. Hvis du bruger en 5% diskonteringsrente i din NPV-beregning, svarer dine fem $ 1, 000 betalinger til $ 4, 329. 48 af dagens dollars. Subtrahering af $ 4, 000 indledende betaling, du er tilbage med en NPV på $ 329. 28. (For at lære mere om beregning af NPV, se Forståelse af tidsværdien af penge og Alting men almindelig: Beregning af nutidens og fremtidens værdi af livrenter .)
Men hvis du hæver diskonteringsrenten fra 5% til 10%, får du et meget andet NPV-resultat. Ved en 10% diskonteringsrente tillægges din investeringes pengestrømme op til en nutidsværdi på $ 3, 790. 79. Subtrahere $ 4, 000 startprisen fra dette beløb, og du er tilbage med et negativt NPV på $ 209. 21. Bare ved at justere kursen er du gået fra at have en investering, der skaber $ 329. 28 af værdi til at have en, der ødelægger $ 209. 21 i stedet.
Selvfølgelig vil du investere, hvis 5% er den korrekte kurs, der skal bruges, og afvise den, hvis 10% er den korrekte sats. Men hvordan ved du, hvilken diskonteringsrente du skal bruge? Det er næppe en nøjagtig videnskab at nøjagtigt binde et procenttal til en investering for at repræsentere risikopræmien. Hvis investeringen er meget sikker, med lav risiko for tab, kan 5% være en rimelig diskonteringsrente at bruge, men hvad nu hvis investeringsejendommene nok risikerer at garantere en 10% diskonteringsrente? Nederste linje, da NPV-beregninger kræver en diskonteringsrente, er der ingen måde at komme rundt om dette problem; Derfor er det en stor ulempe for NPV-metoden.
At gøre sager endnu mere komplekse er muligheden for, at din investering ikke har samme risiko i hele sin tidshorisont. I vores eksempel på en femårig investering, hvordan ville du håndtere en situation, hvor investeringen havde stor risiko for tab for det første år, men relativt lav risiko for de sidste fire? Du kan forsøge at bruge forskellige diskonteringsrenter for hver tidsperiode, men det vil gøre din model endnu mere kompleks og kræve meget af din side, at du ikke bare nøjes med en diskonteringsrente, men fem . Dette er en anden ulempe ved at bruge NPV-modellen.
Endelig er en anden stor ulempe ved at bruge NPV som investeringskriterium, at det udelukker værdien af eventuelle reelle muligheder, der måtte eksistere inden for investeringen. Overvej igen vores femårige investeringseksempel - formoder, at dette er et opstartsteknologiselskab, der i øjeblikket mister penge, men forventes at have mulighed for at udvide sig kraftigt om tre år. Hvis du ved, at virksomheden har denne værdifulde reelle mulighed for ekspansion i fremtiden, bør du ikke inkorporere værdien af denne mulighed i den samlede investeringskvote? Det er klart, at svaret er "ja", men standard NPV-formuleringen giver ingen mulighed for at inkludere værdien af rigtige muligheder. (For yderligere læsning se En introduktion til rigtige valgmuligheder .)
Således er NPV et nyttigt udgangspunkt for at værdiansætte investeringer, men bestemt ikke et definitivt svar, som en investor kan stole på for alle investeringsbeslutninger . For at lære mere, tjek Diskonteret cash flow analyse og Hvad er forskellen mellem nutidsværdi og intern afkast?
Hvad er fordelene og ulemperne ved at bruge den samlede gæld til samlede aktiver?
Lære, hvordan den samlede gæld til samlede aktiver er fordelagtig for investorer og långivere ved vurdering af virksomhedens solvens og hvor den kan falde.
Hvad er nogle af begrænsningerne og ulemperne ved at bruge kontantomregningscyklusen (CCC), når man analyserer en virksomhed?
Forstå nogle af de begrænsninger, som analytikere skal tage i betragtning, når de bruger konverteringskursen, eller CCC, til at evaluere en virksomhed.
Hvad er ulemperne ved at bruge Dividend Discount Model (DDM) til at værdiansætte et lager?
Forstå, hvordan udbyttemodellen fungerer, og lær nogle af de iboende fejl i modellen, der gør det mistanke om, at der er et egenkapitalværdieringsværktøj.