a:

Det er meget vanskeligt at vurdere pengepolitikken på grund af den makroøkonomiske dynamiske og udefinerede karakter. I sin natur studerer makroøkonomien korrelation snarere end kausalitet; der er simpelthen for mange variabler, der ændres for hurtigt i tide til endelig at bevise enhver makroøkonomisk politik effektivitet. Den mest anerkendte vellykkede implementering af pengepolitikken i USA fandt dog sted i 1982: den anti-inflationære recession forårsaget af Federal Reserve under ledelse af Paul Volcker.

AD:

Milton Friedman udtalte historisk, at det tager et gennemsnit på to år for virkningen af ​​enhver ændring i pengepolitikken, der skal mærkes i økonomien. Det skyldes, at værktøjerne i pengepolitikken, renten og pengemængden skal filtrere gennem banksystemet og ned til forbrugerne. Det tog dog ikke to år for økonomien at vise dramatiske ændringer efter Volcker Fed's stramme penge politik.

AD:

Den amerikanske økonomi i slutningen af ​​1970'erne oplevede stigende inflation og stigende arbejdsløshed. Dette fænomen, der hedder "stagflation", var tidligere blevet betragtet som umuligt under keynesiansk økonomisk teori og den nudefinerede Phillips-kurve. I 1978 bekymrede Volcker, at Federal Reserve holdt renten for lav og fik dem steget til 9%. Alligevel fortsatte inflationen.

Volcker holdt kurset og fortsatte med at bekæmpe inflationstrykket ved at øge renten. I juni 1981 steg kursen for fodermidler til 20%, og primærkursen steg til 21,5%. Inflationen, som toppede på 13,5% samme år, styrtede helt til 3,2% i midten af ​​1983.

AD:

De stigende satser var et chok for kapitalstrukturen i økonomien. Mange virksomheder måtte genforhandle deres gæld og reducere omkostningerne. Banker indkaldte lån, og de samlede udgifter og udlån faldt dramatisk. I løbet af denne omstrukturering steg arbejdsløshedstallet i USA til over 10% for første gang siden den store depression. Imidlertid syntes det pengepolitiske mål om at sænke inflationen at være blevet opfyldt.