Årsagen til aktiemarkedet i 1987 var primært programhandel, der anvendes af institutioner for at beskytte sig mod markant svaghed på markedet. Nogle sekundære faktorer indeholdt overdrevne værdiansættelser, illikvide markeder og markedspsykologi.
Programhandel forværrede markedssvaghed, selvom den blev designet som en hedge. Disse computerprogrammer begyndte automatisk at afvikle aktier, da visse tabsmål blev ramt, hvilket skubbede priserne lavere. Derefter drev de lavere priser mere likvidation med aktier, der faldt 22% på dagen. Dette er et eksempel på adfærd, der er rationelt på et individuelt niveau - men irrationel, hvis alle vedtager samme adfærd.
En af de grundlæggende forudsætninger for disse programmer var bevist falsk, da det antog konstante likviditetsniveauer, når programmet skulle sælges. Men de samme programmer slukkede også automatisk alle køb. Da disse programmer var allestedsnærværende, forsvandt budene rundt på aktiemarkedet i det væsentlige samtidig med at disse programmer begyndte at sælge.
Porteføljeforsikring gav en falsk følelse af tillid til institutioner og mæglere, at risikoen var velforvaltet. Den generelle overbevisning på Wall Street var, at porteføljesforsikringen ville forhindre et væsentligt tab af hovedstol, hvis markedet skulle gå ned. Denne falske overbevisning endte dog med at udstyre overdreven risikovillighed, hvilket kun blev tydeligt, da lagrene begyndte at svække i de dage, der førte til markedskraschen.
1987 havde været et stærkt år for aktiemarkedet, der førte til ulykken, da det fortsatte tyrmarkedet, der begyndte i 1982. Der var dog nogle advarselssignaler på overskud, der lignede overskud ved tidligere bøjningspunkter. Den økonomiske vækst var bremset, mens inflationen opdrættede hovedet. Der var også nogle geopolitiske spørgsmål i forbindelse med valutadisputer mellem USA og Tyskland. Den stærke dollar satte pres på USAs eksport.
Stigende markeder i perioder med økonomisk stress kan være vanskelige for selv forsigtige porteføljeforvaltere. De skal afveje omkostningerne ved at underprisere markedet mod omkostningerne ved den brede markedssvigt. Mange, som er skeptiske over markedsforhandlingen, er tvunget til at købe på forhøjede niveauer.
Deres jobpræstation er baseret på, hvordan de udfører i forhold til indeks benchmarks. Mangler et stort marked rally kan få nogle til at miste deres job. Dette var et andet element, der bidrager til de forhold, der skabte Black Monday, da porteføljeforvaltere blev tvunget til at købe aktier på grund af karriererisiko, selv om de var opmærksomme på markedsrisici.
Til sidst samles alle disse variabler for at skabe en af de værste dage for aktiemarkedet den 19. oktober 1987. Den vigtigste faktor var dog programhandel og den udbredte overbevisning om, at den ville håndtere alle bekymringer i forbindelse med risikostyring . I sin hensigt at beskytte hver enkelt portefølje mod risiko blev den den største enkeltstående kilde til markedsrisiko.
Hvad forårsagede den amerikanske industrirevolution?
Læs om årsagerne til den amerikanske industrirevolution, der begynder med den første tekstilfabrikk og i hele selskabets stigning.
Er der en forskel mellem aktiemarkedet og aktiemarkedet?
Aktier og aktier henvender sig til det samme.
Hvad er Black Monday?
Mandag 19. oktober 1987, er kendt som sort mandag. På den dag stirrede børsmæglere i New York, London, Hongkong, Berlin, Tokyo og næsten enhver anden by med en bytte på figurerne, der løber over deres skærme med en voksende følelse af frygt.