Værdipapirer er en investeringsdisciplin, der blev populæriseret af Benjamin Graham gennem sine seminalbøger som Sikkerhedsanalyse udgivet i 1934 og Den intelligente investor i 1949. Værdipapirer søger at identificere undervurderede aktier, som handler under deres egenværdi, og køber og holder dem, indtil de vender om. Sådanne værdipapirer handler typisk til P-E-værdi (P / E) og pris-til-bog (P / B) multipler, der er betydeligt under de værdiansættelser, hvor markedet eller deres jævnaldrende handler. Mens Warren Buffett har samlet en kolossal formue ved at overholde principperne om værdipapirer, er der ingen tvivl om, at for os mindre dødelige, værdifulde investeringer har sine faldgruber ud over sine ubestridelige fordele. Vi diskuterer nogle af disse fordele og ulemper nedenfor.

- 9 ->

Fordele ved værdiinvestering

• Potentiel for spektakulære gevinster : Værdipapirer giver potentialet for spektakulære overskud, fordi værdien investor søger at købe aktierne, når den handler med rabat til egenværdi, og sælger den, når den handler med eller over egen værdi. Aktier, der med succes kan vende rundt, kan generere eksponentielle afkast over tid, da deres indtjening forbedres og de får højere værdiansættelser fra investorer.
• Attraktiv risiko / belønning : Værdipapirer handler normalt til forholdsvis lave værdiansættelser og kan også have en lav dollarpris, hvilket betyder, at nedadrettede risici er begrænset. På den anden side er der som nævnt potentiale til spektakulært overskud, hvis værdien investor har målt beholdningen korrekt. Denne kombination giver en attraktiv risiko / belønning udbetaling for en typisk værdi lager.
• Baseret på solid forskning snarere end Hot Tips : Værdipapirer er baseret på at bestemme en bestands egenværdi og dens "sikkerhedsmargen", som er den nedadrettede pude til rådighed for værdien investor gennem lagerets diskonterede værdiansættelse. Dette kræver solid forskning, der skal udføres på et værdipapir, dets jævnaldrende og sektoren. Værdipapirer er usandsynligt, at de finder deres kandidater gennem hype eller hot tips.
• Skewed Against Blue Chips : De ønskede værdiansættelsesmålinger af en værdipapir som et lavt P / E, lavt P / B eller over gennemsnittet udbytteskud, tiltner skalaerne mod blåspåner, som generelt er sikrere end deres mindre-cap modparter.
• Tidlig deltager i Turnaround : Værdipapirer er normalt de tidligste deltagere i en aktie, der vender sig om. Det betyder, at deres indgangspris sandsynligvis vil være betydeligt lavere end for andre investorer, der er sent til festen.
• Lav indgangspris gør det muligt at absorbere lagervolatilitet : En lav indgangspris betyder også, at værdien investor har det formål at køre ud volatiliteten i aktiekursen på grund af et lavere break-even point.

: Værdipapirer kræver en kontrarisk tilgang eller en proclivity til at gå "imod besætningen", da man satser mod flertalsvisningen, at bestanden er en kurv tilfælde eller tæt på at blive en. Vedtagelsen af ​​et kontrarisk synspunkt er konsekvent lettere sagt end gjort.

• Risiko for at blive fanget i et "Value Trap" : Hvis flertalsvisningen viser sig at være rigtig med hensyn til et værdipapir, risikerer værdibeviserne at binde kapitalen i en "værdifælde" i hvilket tilfælde kan han eller hun ikke have andet valg end at forlade positionen med et betydeligt tab. Dette er en væsentlig årsag til, at værdien af ​​investeringer ofte sammenlignes med at "forsøge at fange en faldende kniv.
• Store tab kan resultere i gennemsnittet : En mantra, der er tilskyndet af nogle værdipapirer, er "hvis du kunne lide en aktie på $ 20, bør du elske det på $ 10", hvilket betyder, at man gennemsnitligt burde nedbringe en værdi lager, der fortsætter med at falde. Dette kan ofte have katastrofale konsekvenser. Et velkendt eksempel er, at stjernefondsleder Bill Miller, hvis stjernemæssige rekord for at overgå S & P 500 i en 15-årig periode, blev tarnished, da han lastede op på banker og finansielle institutioner i 2008, hvilket resulterede i, at hans fond tabte 58% over 12-måneders perioden sluttede december 2008.
• Må ikke gå glip af varmesektorer : En af de hotteste sektorer på tyrmarkedet, der startede i marts 2009, var biotekindustrien, hvor de største biotekvirksomheder stod med et gennemsnit af 500% i løbet af de næste seks år. Bioteknologisektoren vil i de fleste tilfælde være anathema for en værdi investor på grund af dens himmelhøje værdiansættelser. Værdipapirer løber således risikoen for at gå glip af varme sektorer, der kan turboladere porteføljens ydeevne.
• Porteføllekoncentration : Værdipapirer kan være klynge i sektorer, der midlertidigt er ude af favør, f.eks. Bankbeholdninger i 2009 eller energilagre i 2015. Dette kan medføre, at en værdibaseret portefølje koncentreres i nogle få sektorer og dermed ikke tilstrækkeligt diversificeret.
• Vanskeligt at finde værdikandidater på Big Bull Markets : Det bliver stadig vanskeligere at identificere gode værdikandidater på et bredt og langt løbende bullmarked, da de fleste aktier kan handle ved præmieevalueringer. Værdien investor kan derfor nødt til at bide hans eller hendes tid, indtil der er mere valg i universet af værdipapirer.
• Længde Holdingperioder : Værdipapirer kræver en evne til at holde fast i et lager i årevis, da det kan tage meget tid, før der er et vendepunkt i en bestands formuer og investorernes stemning.
• Bottom Line

Værdipapirer har sine fordele, men det har også betydelige ulemper. Investorer, der overvejer at følge denne investeringsdisciplin, bør være opmærksomme på begge.