a:

En nul-volatilitetsspredning eller Z-spread bruger nulkuponrentekurven til at beregne spændet mellem aktiver med forskellige løbetider. Den optionsjusterede kreditspread tager derimod forskellen mellem rentesats og risikofri rente og justerer derefter tallet for at tegne sig for en integreret mulighed i kontrakten. Begge spænd er meget udbredt på obligationsmarkedet.

Hvis en sikkerhed har pengestrømme, der er uafhængige af rentesvingninger, skal dens Z-spread være lig med dens OAS.

Analytikere bruger Z-spreads til at hjælpe prisobligationer ved at sammenligne det udbytte, der modtages fra en ikke-statsobligation over udbyttet for en likviditetsobligationsobligation (en risikobetonet obligation) fri binding). For at gøre dette skal analytikeren først beregne nutidsværdien af ​​pengestrømmene for hver obligation.

Den grundlæggende måde at beregne værdien af ​​en ikke-statsobligations obligations nuværende pengestrømme på er at supplere de resterende kuponbetalinger og tilbagebetaling af hovedstol. Obligationsprisen skal svare til den diskonterede værdi af nuværende fremtidige pengestrømme.

Når de nuværende pengestrømme er kendt, udtrykker Z-spredningen basispunktforskellen mellem statskassen og ikke-statsobligationsrenten. En ny figur beregnes for hvert punkt på spotrentenskurven, og den resulterende kurve (den statiske spredning) viser, hvordan man diskonterer individuelle pengestrømme baseret på Treasury-spotrenten plus Z-spredningen.

Optionsjusteret kreditspredning

En OAS svarer til et finansielt instruments nuværende spænding over benchmarkrenten minus den del af spændet, der kompenserer for instrumentets indlejrede muligheder.

Da en OAS er hyppigst beregnet for virksomhedsobligationer, er den standard benchmark, der anvendes, Treasuries. Optionsjusterede spreads blev oprindeligt brugt på markedet for realkreditobligationer i 1980'erne.

Det kan være meget vanskeligt at sammenligne forskellige fastinvesteringer uden at placere dem på lige fod. Formålet med en OAS er at identificere et passende instruments spredning, hvis der ikke findes indlejrede muligheder. Først da kan investorer identificere, hvor meget kompensation de modtager for at antage kredit- eller likviditetsrisici.