a:

Som værdipapirer i de fleste sektorer har metaller og minedriftslag tendens til at fungere bedst i tider med økonomisk ekspansion og høj vækst. Denne sektor har en historie med stærkt cykliske og følsomme ændringer baseret på fremtidige forventninger.

Den økonomiske konjunktur har imidlertid forskellige virkninger på de forskellige former for metaller og minedrift. Dette ses mest i forskellen mellem ædle metaller (såsom guld og sølv) og industrielle metaller (såsom stål). Ædle metaller har tendens til at overgå markedet som helhed i tider med usikkerhed. Industrielle metaller er derimod kritiske ressourcer, der ser stigende efterspørgsel under væksten i andre sektorer. Deres sammenhæng med det brede marked er normalt stærkere. Visse metaller er stærkt korrelerede med bestemte industrier; prisen på kobber har tendens til at stige og falde med efterspørgslen efter boligbyggeri, for eksempel.

Ingen økonomiske konjunkturer er de samme. Den milde recession, der fulgte med sprængningen af ​​dot-com-boblen i 1999-2000, havde betydeligt mindre effekt på metal- og minesektoren end husstandssystemet i 2007. Internetbaserede virksomheder er afhængige af mindre stål, kobber og aluminium end hjem konstruktion projekter. Denne form for variabel usikkerhed gør det vanskeligt at forudsige udførelsen af ​​metaller og minedrift eller indarbejde den i en sektorrotationsinvesteringsstrategi.

Usikre mønstre

Overvej 10 års perioden fra 2004 til 2014. Metaller og minesektoren (målt ved Fidelity-ydeevne data) oversteg stærkt S & P 500, da markedet voksede fra 2004 til 2007. Dette tyder på, at de to variabler er positivt korrelerede, men at metaller og minedrift har mere upside capture end benchmarkindekser.

I begyndelsen af ​​den store recession oplevede både metaller og minesektoren og S & P 500 tabene mellem 28% og 40%, selvom S & P 500 faldt yderligere fra 2004-niveauet. Ved udgangen af ​​2010 var S & P 500 lige begyndt at værdsætte over sit 2004 niveau. Mining havde skudt op til værdier 65% over 2004 niveauer. Dette mønster foreslår igen positiv korrelation og stærkere opadfangning til metaller og minedrift.

Trenden vender helt tilbage fra 2010 til 2014. Metaller og minesektoren begyndte en bemærkelsesværdig afstamning, der begyndte omkring marts 2010 og i sidste ende faldt under 2004-niveauerne i juli 2013 og oktober 2014. S & P 500 viste ensartede gevinster fra september 2011 i slutningen af ​​2014 uden afbrydelse. Ser man kun på snapshotet 2010-2014, ser det ud til, at metaller og minesektoren er væsentligt negativ korreleret med det bredere marked.

Udfordringer i cykelanalyse

Mange økonomer hævder, at store markedsindekser, som S & P 500 og Dow Jones, er dårlige proxyer for reel økonomisk præstation. Metaller og minedriftskorrelationer er ikke mindre usikre, når de måles mod andre indikatorer som ledighed, bruttonationalprodukt (BNP) eller samlet nettoinvestering.

De typer varer, produkter og tjenester, der omfatter metaller og minesektoren, kan være for forskellige til at forbinde rent med enhver cyklus. Nogle har foreslået, at metaller og minesektoren har sine egne uafhængige cyklusser. Ifølge denne teori oplevede industrien en supercyklus mellem 2004 og 2011, og at investorer skulle overvåge den specifikke minedriftscyklus.