a:

Det første officielle forslag om markedssegmenteringsteori (MST) optrådte i JM Culbertsons "Den Terminære Struktur af Rentesatser", en artikel i Kvartalsoversigten for Økonomi i 1957. MST fastsætter, at Markeder for obligationer med forskellig løbetid er adskilte og segmenterede, således at de korte og lange renter ikke direkte påvirker hinanden.

MST er en af ​​mange konkurrerende teorier for at forklare naturen og årsagerne til rentekurver; Andre teorier omfatter likviditetspræmie teorien og ren forventningsteori.

Forudsætninger for markedssegmenteringsteori

MST's påstande mener, at de mest indflydelsesrige aktører på obligationsmarkedet, såsom forretningsbanker, forsikringsselskaber og investeringsforetagender, dominerer forskellige modenhedslængder. Banker fokuserer primært på kortfristede obligationer af likviditetshensyn, mens forsikringsselskaber og trusts kan handle i langfristede obligationer.

MST forudsætter også, at investorer har forudbestemte og relativt faste investeringsbehov, inden de går ind på kapitalmarkederne. Investorer med flere likviditetsbehov vil sandsynligvis ikke skifte fra kort- til langfristede værdipapirer, selvom afkastet på langfristede værdipapirer er højere.

Risikopræmie og likviditetspræference i MST

Alternative teorier, såsom LPT og PET, er ensbetydende med likviditetspræferencen og risikovilligheden hos udstedere og långivere. MST foreslår, at låntagerne på obligationsmarkedet har præferencer for langsigtede værdipapirer for deres højere afkast. Som følge heraf, ifølge teorien, långivere tendens til at gruppere mod den ene ende og låntagere mod en anden. Dette multiplicerer rentedifferencerne mellem kort- og langfristede obligationer.

Forsyning og efterspørgsel i MST

Ifølge MST er de vigtigste faktorer, der afgør efterspørgslen efter kortfristede obligationer, prisen på obligationer, de gældende markedsrenter, statspolitik, likviditet og risiko. Kortsigtet obligationsefterspørgsel skal være omvendt relateret til pris (efterspørgslen er nedadgående), men pengepolitikken kan påvirke dette forhold.

Efterspørgslen efter langfristede obligationer er den samme som for kortfristede obligationer. De eneste prisforskelle kan derfor opstå som følge af forskellige forbrugerpræferencer; For eksempel tiltrækkes forskellige typer investorer på langfristede obligationer. I begge tilfælde er forsyningen omvendt relateret til renten (opadgående forsyning). Undtagelsen herfra er Treasury-problemer, som kun afhænger af statens behov.

Mangler i markedssegmenteringsteori

MST synes at ignorere muligheden for substitutionseffekter på obligationsmarkedet. Det forekommer sandsynligt, at udbyttet af obligationer med en bestemt løbetid kan stige nok til at lokke investorer til at bevæge sig væk fra obligationer med forskellig løbetid, men MST tillader det ikke.

Markeds segmenteringsteori er også uden for den forventningsdrevne rentetradition i økonomi. Investorer foretager prognoser om forventet markedsaktivitet og ændrer derefter deres strategi for at imødekomme disse forventninger. MST antager simpelthen en forudbestemt løbetid for långivere og for låntagere på obligationsmarkedet.