Forsikringsselskaber tilbyder produkter, som de fleste af os har brug for, og på den måde tager mange af de risici, som vi ikke ønsker. Forsikringsselskaber har tendens til at blive betragtet som store, relativt kedelige finansielle institutioner, men de er faktisk i erhvervslivet for at beskytte andre mod økonomisk skade og risikostyring. (For mere se: Industrihåndbogen: Forsikringsbranchen .)

Historisk var forsikringsselskaber struktureret som gensidige selskaber, der ejes af forsikringstagerne og kun drives til gavn for forsikringstagere. På den anden side er aktievirksomheder ejet af aktionærer, og de søger at maksimere afkastet til aktionærerne. I de senere år har mange gensidige selskaber omdannet til aktievirksomheder i en proces kaldet demutualisering. Fordi gensidige virksomheder ikke udsteder aktier til offentligheden, kan kun aktieselskaber investeres i aktiemarkedet.

Forsikringsselskaber sælger politikker, der lover at udbetale en fordel til forsikringstageren, hvis en overdækket begivenhed opstår i løbet af politikken. Med livsforsikring vil den afdækkede begivenhed være den forsikredes død. Med husejere forsikring, der kan være et hus brand, storm skader eller tyveri.

Til gengæld for forsikringsdækning betaler forsikringstager forsikringspremierne, der investeres til at tjene et overskud til virksomheden, indtil de er nødvendige for at udbetale fordringer

Investering i forsikringsselskaber

Forsikringsselskaber har unikke omstændigheder, der gør deres analyse anderledes end andre pengeinstitutter som banker eller långivere.

Alle forsikringsselskaber har et sæt fremtidige forpligtelser, som de er kontraktmæssigt forpligtet til at betale ud under en kvalificerende begivenhed. Som følge heraf skal de investere præmier, der modtages konservativt for at få en klar reserve af likvide aktiver til rådighed for at udbetale disse krav. Forsikringsselskabets porteføljeforvaltere udnytter aktivforvaltning (ALM) ved at matche aktiver til passiver; snarere end den mere velkendte asset-only-forvaltning, der ser ud til at maksimere afkastet samtidig med at porteføljens risiko minimeres. (For mere se: Investering i sygesikringsselskaber .)

Forsikringsselskabsporteføljer består derfor i vid udstrækning af fastforrentede værdipapirer som højkvalitetsobligationer udstedt af den amerikanske regering eller AAA-ratede obligationer fra store virksomheder.

Generelt er der to generelle typer forsikringsselskaber uden for sundhedssektoren: Livsforsikring og ejendoms- og ulykkesforsikring. Hver har særlige overvejelser, som investorer bør overveje.

Livsforsikringsselskaber

Når man vurderer livsforsikringsselskaber, er det vigtigt at vide, at statslig lovgivning giver dem mulighed for at opretholde en aktiv værdiansættelsesreserve (AVR) som et pude mod betydelige tab af porteføljeværdier eller investeringsindtægter.Derfor har disse virksomheder en tendens til at have mindre finansiel gearing på arbejdspladsen end andre former for finansielle institutioner. Dette udgør potentielle værdiansættelsesproblemer, da det indebærer, at forsikringsselskaberne værdiansætter aktiver til markedsværdi, men passiver til bogført værdi.

Aktuarmæssig videnskab har udviklet dødelighedstabeller, der er meget gode til at bestemme i gennemsnit, når livsforsikringsanmodninger vil komme forfalden, da forsikringstagere forsvinder. Størrelsen af ​​disse forpligtelser er også kendt på forhånd, fordi livsforsikringspolicer udstedes med angivne dødsydelser, som ikke tilpasser sig inflationen. Da både mængden og forventet timing af passiver er ret velkendte, søger disse virksomheder at investere i porteføljer, der svarer til størrelsen og varigheden af ​​disse forpligtelser. Overskuddet, eller det beløb, ved hvilket aktiver overstiger forpligtelser, betegnes overskuddet. Maksimering af overskydende værdi og stabilitet er hovedformålene med livsforsikringsporteføljer. Fordi livsforsikringspolicer typisk ikke betaler en fordel i mange år, har disse porteføljes investeringsportefølje tendens til at bestå af højkvalitetsobligationer med løbetider mange år ud.

Livsforsikringsselskaber skal også overveje disintermediation-risiko, når forsikringstagerne trækker kontantværdi (tage lån mod denne kontante værdi) fra permanente politikker, der medfører øget efterspørgsel efter likviditet fra porteføljen. Dette sker normalt i perioder med høje renter. Samtidig medfører de høje renter, at forsikringsselskabernes porteføljer falder, da de primært investeres i obligationer, og priserne på obligationer falder, mens renten stiger. Denne kombination af faktorer kan føre til øget volatilitet af afkast og større risiko i perioder med høje renter. (For mere se: 20 Investeringer: Livsforsikring .)

Nogle af de største børsnoterede livsforsikringsselskaber er: MetLife (MET METMetlife Inc54. 63-1. 97% > Opret med Highstock 4. 2. 6 ), Prudential (PRU PRUPrudential Financial Inc111. 84-0. 97% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Genworth Financial (GNW GNWGenworth Financial Inc3. 43 + 1. 48% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Lincoln National (LNC LNCLincoln National Corp75. 64-1. 41% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ), AXA (AXAHY: OTC) og Aegon (AEG AEGAegon5. 89-1. 83% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Investering i ejendoms- og ulykkesvirksomheder

Forvaltning af kapitalforpligtelser er også afgørende for ejendoms- og ulykkeselskaber, men risikoeksponeringen hos disse selskaber varierer fra livsforsikringsselskaber på en række områder. Mens produkttilbudene er mere forskelligartede - hjem, bil, motorcykel, båd, ansvar, paraply, oversvømmelse mv. - varigheden af ​​disse forpligtelser er meget kortere: generelt et år eller mindre pr. Politik. Derfor vil disse selskabers investeringsporteføljer have en tendens til at bestå af højkvalitetsobligationer med løbetider på få måneder til et år.

Derudover kan krav tage lang tid at blive løst og udbetalt.Skadesprocessen kan være omstridt og muligvis tilbringe år i retssager, før kravet betales - hvis det overhovedet betales.

Mange skadesforsikringspolitikker har også inflationsrisiko, da politikkerne lover at erstatte værdien af ​​en vare fuldt ud, selv om den pågældende vare er nominelt dyrere i fremtiden på grund af inflationen. Samlet set er både timing og gældsbeløb mere usikre end for livsvirksomheder.

Ejendoms- og ulykkesforsikringsselskaber gennemgår også en tegningscyklus eller rentabilitetscyklus, der typisk varer 3-5 år. I en periode med intensiv erhvervskonkurrence reduceres priserne på politikker for at bevare forretnings- og fangstmarkedsandele (tænk på alle s, der hævder at sænke omkostningerne ved din bilforsikring). Ofte falder priserne på værdipapirer i forsikringsselskabets portefølje under bæredygtige niveauer og fører til tab, da krav på politikker udbetales. Virksomheden skal derefter afregne porteføljeaktiverne som supplement til pengestrømme, og aktiekurserne kan falde. Forsikringsselskaberne er tvunget til at hæve priserne på politikker, og rentabiliteten begynder at vokse igen og åbner døren for fornyet konkurrence. Som følge heraf vil ejendomsskadeforsikringsselskaber have en tendens til at investere i en portefølje af skattepligtige obligationer i cyklusperioden, hvor tab forekommer og skifte til ikke-skattepligtige obligationer som kommunale obligationer i perioder med positivt overskud. (For mere se:

Indtjeningscyklicalitet viser rentable tendenser .) Nogle af de største ejendoms- og ulykkesforsikringsselskaber noteret på børser, hvor investorer kan købe aktier, er: Allstate (ALLE

ALLAllstate Corp97 . 84-0. 01% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Progressiv (PGR PGRProgressive Corp50. 15 + 1. 70% Lavet med Highstock 4. 2. 6 < ), Berkshire Hathaway (som ejer Geico og en række andre forsikringsselskaber), Rejsende (TRV TRVTravelers Companies Inc133. 32-1. 02% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) , og Zürich (ZURVY: OTC). Bottom Line Ved at kende de særlige forhold, forsikringsselskaber opererer under, hjælper det med at vurdere, om et børsnoteret forsikringsselskab er en god investering, og om det økonomiske miljø bidrager til rentabiliteten for disse virksomheder.

Højrentemiljøer kan være skadelige for livsforsikringsselskaber, da de står over for risiko for uopsamling. Ejendoms- og ulykkesforsikringsselskaber er underlagt ebbs og strømme af rentabilitetscyklusen. At kunne genkende, når økonomien i disse industrier ændrer sig, kan gøre for at købe eller sælge signaler i overensstemmelse hermed. Også i betragtning af varigheden og løbetiden af ​​obligationerne i porteføljerne af forskellige former for forsikringsselskaber kan hjælpe med at bestemme, hvordan renteændringer vil påvirke hver.