Denne uge vil indeholde mange vigtige økonomiske aflæsninger, men i stedet for at fokusere på disse aflæsninger, lad os fokusere på indtjeningen. Dette kan virke kontraintuitivt for nogle investorer, men regeringsnumre kan ske på mange forskellige måder, hvilket har potentialet til at smide dig væk. Mens individuel virksomhedsindtjening også kan manipuleres på grund af finansiel ingeniørvirksomhed eller endda kreativ regnskabsføring (se Enron), er dette et meget mindre sandsynligt scenario. Når det er sagt, er der et centralt trick til at læse forbrugernes følelser i det nuværende økonomiske miljø, der gælder mere i dag end i nogen anden tid gennem historien.

Alle tal pr. 22. februar 2016.

Toplinie vs. Bundlinje

Historisk set ville investorer ofte spørge: "Hvad er bundlinjen? "Oversættelse:" Er virksomheden rentabel? "Savvy investorer ville fortsætte med at spørge," Er de voksende overskud? "

Forudsætningen var, at der var mange måder at dyrke toplinjen på, som f.eks. En detailhandler, der åbner flere butikker - men kun velforvaltede virksomheder kunne levere konsekvent overskud og vokse dem gennem årene. I dag er et meget andet miljø.

I dagens verden kan bundlinjen manipuleres meget lettere end toplinjen. Dette begyndte med lange, rekordrente renter, hvilket har givet mulighed for massive tilbagekøb. Når et selskab køber sine egne aktier tilbage, reduceres antallet af udestående aktier, hvilket forbedrer indtjeningen pr. Aktie, ellers kendt som EPS.

Ethvert selskab vil have mere langsigtet potentiale, hvis det sætter overskydende kapital tilbage i sin virksomhed, hvilket fører til innovation og organisk vækst. Problemet er to gange. Et øverste ledelsesteam ser en forbruger fanget i et deflationsmiljø, hvilket betyder, at de sænker deres udgifter. Derfor ønsker de ikke at fordele overskydende kapital til vækst. I stedet ønsker de at tage sig af aktionærerne, indtil deflationscyklusen passerer. I de fleste tilfælde er dette en forkert tilgang, fordi det viser, at den øverste ledelse ikke er selvtillid nok i sin produkt og / eller service på trods af forbrugerforholdene. To mange administrerende direktører modtager større bonusser, hvis indtjening og aktiekurs forbedres, hvilket fører til ekstrinsiske motivationer.

Nu har du en lille baggrund om, hvad der foregår med øverste ledelsesteams, og hvorfor tilbagekøb er så populære. Imidlertid vil tilbagekøbspotentialet aftage i de kommende år, og politik kan spille en rolle - ikke alle kandidater mener, at tilbagekøb er sunde. Men det er ikke bekymret i øjeblikket. Hvad der er vigtigt lige nu er, at du ser på toplinjens resultater. Sikker på, detailhandlere kan åbne flere butikker for at vise øget omsætning, men i så fald skal du bare se på comps-numre i stedet, ellers kendt som samme butikssalg.

Lad os se, hvordan nogle big-name-virksomheder kan udføre denne uge, og hvad det kan indikere for økonomien.

Indtjeningskalender

Det første "big-name" til at rapportere er Fitbit Inc. (FIT FITFitbit Inc6. 06 + 0. 66% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) , som vil være på mandag. (Til offentliggørelsesformål ejer jeg aktier i FIT.) Det er ikke en stor position, men de retssager, der står over for Fitbit, synes at have drevet prisen for meget. Hver gang jeg går ind i en detailhandel, der sælger Fitbit-enheder, spørger jeg en sælger, hvordan de sælger. Hver gang jeg modtager et lignende svar: "Meget godt. "Det er årsagen til flyer. Med hensyn til en læsning om forbrugernes sundhed (ikke deres egentlige sundhed som Fitbit-enheder vil indikere, men hvor mange penge de er villige til at bruge), er Fitbit ikke et stort nok selskab til at fortælle os for meget. På den anden side, hvis toplinjen er stærk, som jeg forudser (ved ikke om bundlinjen), så er det endnu en bekræftelse på, at forbrugerne tildeler mere kapital til teknologi i modsætning til beklædning.

Tirsdag bør give lidt mere information, da indtjeningskalenderen indeholder Caesars Entertainment Corporation (CZR CZRCaesars Entertainment Corp13. 10 + 1. 16% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Home Depot, Inc. (HD HDThe Home Depot Inc164. 22-0. 10% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Toll Brothers Inc. (TOL TOLToll Brothers Inc44. 84 + 2. 14% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

Caesars Entertainment synes måske ikke, at det ville være den bedste indikator for forbrugernes sundhed, men det er ideelt. For at økonomien skal blive voldsom, skal forbrugerne have en masse disponibel indkomst, som de sætter tilbage i økonomien. En af de bedste måder at få en tidlig læsning på forbrugernes sundhed er at se, hvordan Resort Casino-virksomheder udfører. Selvfølgelig er ikke alle forbrugere gamble, men ikke alle Resort Casino gæster er spillere; nogle besøger for shows og samlet atmosfære. Hvis dette segment af forbrugerpopulationen sænkes, fortæller det os, at forbrugerne har mindre disponibel indkomst end tidligere, eller at de ikke ønsker at bruge lige nu. Jeg har været bearish på Resort Casino-aktier i et par år, og det vil ikke ændre sig. Det betyder ikke, at CZR vil rapportere dårlige resultater i kvartalet. Alt kan ske i en fjerdedel. Når det er sagt, se toplinjen for et fingerpeg om forbrugernes sundhed.

For så vidt angår Home Depot, har det potentialet til at skille sig ud på en positiv måde på grund af højere rentesatser, hvilket indirekte påvirker efterspørgslen efter boliger. Ja, højere renter fører til lavere efterspørgsel efter boliger, men ikke i begyndelsen af ​​renteforløbet cyklus, fordi forbrugerne ønsker at låse i lave satser og skynde sig at købe boliger forud for satser, der flytter højere. Når forbrugerne køber hjem, bruger de penge på disse boliger, hvilket hjælper Home Depot. Endnu engang betyder det ikke, at Home Depot vil levere et vindende kvartal. Når alt kommer til alt ved vi ikke engang, om renteforløbcyklusen nogensinde vil blive til en faktisk cyklus, og de fleste forbrugere ved det.

Toll Brothers bliver interessant. I sidste uge rapporterede Nordstrom Inc. (JWN JWNNordstrom Inc39. 26 + 1. 97% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) dårlige resultater. Du kan måske undre sig over, hvad Nordstrom har at gøre med Toll Brothers. Svar: Masser … i hvert fald fra et investeringsperspektiv. Toll Brothers er en homebuilder med fokus på high-end hjem. En stor del af grunden til, at Nordstrom savnet, skyldes, at forbrugere mellem middel til high-end er afhængige i det mindste delvist og undertiden helt på investeringsindtægter. Investeringspræstationer har suret over de seneste måneder for de fleste mennesker, som tog en buzz sag til Nordstrom. Hvis forbrugerne mellem middel til high-end sænker deres udgifter på grund af souring investeringsindtægter, så er de sikkert ikke sandsynligt, at de har øget deres udgifter til boliger. Dette kan vise sig at være forkert, fordi der kan ske noget i et kvartal, men se disse tal omhyggeligt. Hvis resultaterne er dårlige, betyder det, at forbrugerne mellem middel til high-end er bremset. Kombiner det med skuffende resultater fra Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) i sidste uge, og du har begge forbrugernes spektrum dækket negativt.

Taler om Wal-Mart, en af ​​sine hårde konkurrenter, Target Corp. (TGT TGTTarget Corp59. 29-0. 12% Lavet med Highstock 4. 2. 6 < ) rapporter onsdag. Target er noget af en smart rabatbutik, der tiltrækker mange kunder fra alle indkomstniveauer, der søger en bedre shoppingoplevelse end Wal-Mart. Målets resultater bliver vigtige. Hvis de er gode, fortæller det os, at forbrugeren simpelthen skifter sine udgiftsvaner fra Wal-Mart til Target (i et omfang), og at Target har formået at tiltrække forbrugere uanset makroøkonomiske headwinds. Hvis resultaterne er dårlige, så er det meget dårlige nyheder, fordi det indikerer, at en kvalitetsoperation måske ikke er nok til at overvinde en deflatorisk forbruger. Dette ville være en uhyggelig advarsel.

Hvis Targets resultater er dårlige, vil der være en yderligere forhandler med potentiale til at bevise, at forbrugeren stadig er villig til at bruge, hvilket er The TJX Companies, Inc. (TJX

TJXTJX Companies Inc68. 23-0. 54% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Som en forhandler er TJX Companies på trend. Forbrugerne af alle indkomstniveauer ønsker at finde værdi, og det er, hvad TJX Companies tilbyder, hvilket er ud over en skattejagtoplevelse for hvert besøg, fordi varerne konstant ændrer sig. Hvis Target og TJX Companies skuffe, se nedenfor. Hvis de begge leverer, kan du trække vejret lidt lettere … for nu.

Hvis du søger fleksibilitet, kan du forvente at finde den hos The Kraft Heinz Company (KHC

KHC The Kraft Heinz Company77. 00-1. 28% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Anheuser-Busch InBev SA / NV (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), hvoraf begge Rapport torsdag.Historisk set ville disse være gode steder at skjule, men mens gode kvartaler er mulige, går begge virksomheder gennem store ændringer. Når du kombinerer det med et deflationsmæssigt miljø, vil det ikke sandsynligvis føre til den type sikkerhed, du er vant til at se i disse typer navne. Hvis du tænker langdistans, så skal begge virksomheder overvejes, men du vil måske ikke dykke ind med en bulkbestilling med det samme.

På fredag ​​er ingen andre end Sotheby's (BID

BIDSotheby's45. 50-7. 93% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), et godt firma med et unikt koncept, men jeg har skrevet bearishly på det i mere end et år, simpelthen fordi aktiemarkedet måtte vende kurset fra al den hensynsløse aktivitet, der begyndte med lange rekordrente renter. Dette førte derefter til stor rigdom akkumulering for dem, der havde råd til at investere, som i high-end forbrugeren. Dette mønster har vendt kurs, da high-end-forbrugeren har mister penge på investeringer i de seneste måneder (for det meste). Dette sænker igen udgifterne på steder som Sotheby's. Et godt kvartal er altid muligt, men et meget imponerende kvartal ser ikke ud til at være i kortene. Hvis Sotheby overrasker opadretten på en stor måde, så indikerer det, at logikken ikke gælder for det nuværende markedsmiljø. Hvis Sotheby ikke leverer, er det yderligere bekræftelse på, at high-end-forbrugeren rammer.

Bundlinjen

Hvis det viser sig, at forbrugerne ikke bruger på Resort Casinos (CZR), bruger high-end-forbrugeren ikke (JWN, TOLL og BID), og forbrugerne med lav til mellemindtægt bruger ikke (WMT), så bliver resultaterne for Target og TJX-virksomheder ekstremt vigtige. Dette vil fortælle os, om det kun er et spørgsmål om, at den skønsmæssige kapital bliver tildelt på en anden måde, eller hvis der er et stort forbrugerproblem i horisonten … eller allerede her endnu ikke helt tydeligt. Hvis TOLL og / eller BID leverer positivt, indikerer det, at high-end-forbrugeren stadig er sund, hvilket betyder, at tyrmarkedet kunne genoptages. Hvis dette viser sig, kan det være en tyr med korte ben. Vær venlig at gøre din egen due diligence for at afgøre meninger og investeringer.

Dan Moskowitz er lang FIT. Han har ingen stillinger i nogen af ​​de ovennævnte andre aktier.