En af de vigtigste, men misforståede målinger i fastforrentede fonde er varighed, hvilket er et mål for en porteføljes følsomhed over for renteændringer i konkurrencedygtige gældsinstrumenter. Målt i år anvendes varigheden til at beregne den estimerede vurdering eller afskrivning af en porteføljes værdi for renteændringer i trin på 1%. For eksempel værdsætter en fond med en varighed på syv år 7% på en nedgang på 1% i konkurrencedygtige renter.

Samme aritmetik gælder i modsat retning, når renten stiger. Som i ovenstående eksempel resulterer en 1% stigning i konkurrencedygtige priser et fald på 7% i porteføljeværdien. Med renten i tilbagegang siden 2008 har langfristede obligationer, især de med de længste varigheder, været gode. Fonde med lange varigheder er dog også de mest sårbare i et stigende rente-miljø, som er prognostiseret af Federal Reserve Bank siden begyndelsen af ​​2015. Følgende er et resumé af langsigtede obligaturs fonde for at undgå i 2016, baseret på tal nuværende pr. 28. marts 2016.

GuideStone Funds Extended-Duration Obligationsfond Investor Class (GEDZX)

En porteføljesammensætning af langfristede virksomheds- og statsobligationer hjalp GuideStone Funds Investor Class Extended-Duration Bond Fund Investor Class ("GEDZX" ) klarer sig godt i et faldende rentemiljø i løbet af de sidste fem år med en årlig gevinst på 7,47%, fremhævet af en 17,39% gevinst i 2014. Imidlertid fortsætter den yderligere i 2016 med den gennemsnitlige effektive varighed på 13,22 , som tjente fonden, mens priserne faldt, præsenterer potentialet for høj risiko og volatilitet i et stigende rentemiljø.

Fonden har en gennemsnitlig effektiv løbetid på 25,37 år og et efterfølgende 12-måneders udbytte på 1,32%. Kombinationen af ​​varighed og langvarige løbetider gør denne fond endnu mere modtagelig for stigende renter. Når disse beregninger er parret med fondets lave udbytte, gør forholdet mellem risikoen for belønning det til en fond, der skal undgås i 2016.

PIMCO lang varighed Total Return Institutional Fund

Porteføljen af ​​PIMCO Long Duration Total Return Institutionsfond ("PLRIX"), som indehaver af stats-, stats- og agenturobligationer med lange løbetider, ligner GuideStone-fonden. Begge midler har en gennemsnitlig effektiv løbetid på 13. 56 år og en gennemsnitlig effektiv løbetid på 22. 46 år. Afkast er også sammenlignelige, da PIMCO-fondet genererede et årligt afkast på 7,7% og en gevinst på 19,02% i 2014.

Den væsentligste fordel ved denne fond er dens udbytte på 34% giver en pude, når aktiekurserne falder.På trods af denne udbyttes fordel er det sandsynligvis sandsynligt, at en portefølje gearet til at drage fordel af faldende satser støde på store overskud, da satser stiger. Under disse omstændigheder gør fondens porteføljestruktur lige så følsom over for stigende satser med tilsvarende volatilitet på nedsiden. Den potentielle volatilitet, som repræsenteret af fondens varighed, udgør et væsentligt risikoniveau med potentialet til at generere fald i aktiekurser ud over den indkomst, der genereres af fonden.

Vanguard Extended Duration Treasury Index Fund (VEDTX)

Med en portefølje, der næsten udelukkende består af langtidsdate amerikanske Treasury STRIPS, tilbyder Vanguard Extended Duration Treasury Index Fund Institutionelle Aktier ("VEDTX") maksimal eksponering for ændringer i rentesatser. Nøgleforskellen mellem denne fond og de øvrige i denne gruppe er den forlængede varighed på 24,84, hvilket skyldes manglen på internt pengestrømme i en portefølje af STRIPS. Uden intern kontantstrøm svarer fondens varighed til den gennemsnitlige effektive løbetid på 25 2 år. Opadgående volatilitet som følge af fondens porteføljesammensætning gav afkast på henholdsvis 55, 79 og 45. 66% i henholdsvis 2011 og 2014.

Fonde, der udelukkende består af statskasser, anses generelt for at give det højeste niveau af kreditsikkerhed. Med denne fond er kreditsikkerheden imidlertid et tilbageskridt til muligheden for ekstrem volatilitet og nedadrettede risici i et stigende rentemiljø. Mens fonden har genereret et solidt afkast i de sidste fem år, bør investorerne ikke chase præstationer på grund af de ekstreme risici, der er forbundet med STRIP-ladede porteføljer, når renten er på opsvinget.

Bottom Line

Langtidsdrevne selskabs- og statsobligationer har givet aktievækst og indkomst til investorer i løbet af de sidste fem år, idet renten faldt til historisk lavkonjunktur. I et stigende rentemiljø kan den samme porteføljedynamik, der leverede opadgående afkast, dog hurtigt ændre retningen, idet kursfaldet overstiger udbyttet af disse fonde. Disse midler bør undgås i 2016, fordi deres risikoprofiler langt overstiger deres potentiale for afkast.