Forholdet mellem pris og indtjening (P / E) er en af ​​de mest populære værdiansættelsesmålinger, der anvendes i lageranalyse. Indtjening er en vigtig statistik, fordi den grundlæggende værdiansættelse hovedsageligt er baseret på forventede fremtidige pengestrømme, der er afledt af overskud. P / E-forhold kan variere drastisk fra virksomhed til virksomhed af en række grunde, men denne variation er ofte enkel at forklare. Vækstudsigter, midlertidigt høje driftsudgifter, engangsposter og opkøbspekulationer kan alt for stor indvirkning på virksomhedens P / E-forhold.

Høj vækst

Intrinsic stock valuation er baseret på diskontering af fremtidige indtjening eller pengestrømme til deres nutidsværdier. Som følge heraf indikerer efterfølgende 12 måneders indtjening eller fremad 12 måneders indtjening ikke altid indtjeningsniveauet længere ude i fremtiden.

Overvej to virksomheder med identiske fremskrivninger, men drastisk forskellige vækstrater. Hvis begge virksomheder har samme P / E-kvoter, vil bestanden med en hurtigere vækst være mere attraktiv, alt andet lige, fordi investorerne vil kunne købe mere fremtidig indtjening til samme pris.

Facebook Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) havde et fremad P / E-forhold af 26. 2% pr. april 2016 med en konsensus femårig indtjeningsvækstprognose på 34,2%. Brancheforening Alfabet Inc. (NASDAQ: GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) havde en tilsvarende mængde finansiel gearing, men handles på en fremsendelse P / E på kun 18. 2. Alfabetets prognose vækstrate var 15,9%. Højere vækstvirksomheder har typisk højere P / E-forhold.

Driftsudgifter Investeringer

Niveauet af driftsudgifter har direkte indflydelse på virksomhedernes indtjening. I nogle tilfælde opstår driftsomkostninger, idet et selskab engagerer sig i ny produktudvikling eller udbygning af virksomhedens infrastruktur i forventning om fremtidig vækst. Mens disse aktiviteter vil medføre højere omkostninger og reducere kortsigtede overskud, kan de være nødvendige aktiviteter for at nå langsigtede mål.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er et godt eksempel på dette. I løbet af tiåret frem til 2015 voksede Amazons omsætning aldrig mindre end 19,5% for et helt år. Virksomhedens driftsmargin steg dog støt ned fra 4,6% i 2009 til 0,2% i 2014. Dette skyldtes, at Amazon aggressivt investerede i forskning og udvikling, der steg fra 5,4% af omsætningen i 2008 til 11,7 % i 2015. Salgs-, generelle og administrative omkostninger (SG & A) voksede også betydeligt i denne periode, da virksomheden blev forgrenet til nye produktområder og udbygget en virksomhedsinfrastruktur for at imødekomme fremtidig vækst.

Acquisition Target

Fusioner og overtagelser (M & A) er et vigtigt element i virksomhedernes vækst og egenkapitalvurdering. Når en børsnoteret virksomhed erhverves af et større selskab, skal en præmie ofte betales over markedsprisen for at retfærdiggøre transaktionen til aktionærerne. Som følge heraf har virksomheder, der sandsynligvis er overtagelsesmål, ofte kommandoen relativt høje P / E-forhold, fordi aktieværdien ikke er baseret udelukkende på fundamentale forhold.

Overvej meddelelsen fra april 2016, at Dreamworks Animation SKG Inc. (NASDAQ: DWA) blev erhvervet af Comcast Corporation (NASDAQ: CMCSA CMCSAComcast Corp35. 54-0. 39% Lavet med Highstock 4. 2 6 ); Dreamworks 'aktiekurser steg fra $ 17. 12 til 39 $. 95 straks. Grundlaget for erhvervs- og indtjeningsstatistikken var uændret, så de højere aktiekurser fremsendte P / E til 37. 9.

Engangsafgifter

Virksomhederne opstår ofte i driftens løbende driftsomkostninger, der kan skyldes omstrukturering, opkøb, nedskrivning af aktiver eller anden regnskabspost. Disse omkostninger kan drastisk reducere virksomhedens kortsigtede generelle regnskabspraksis (GAAP) rentabilitet uden fundamentalt at forstyrre firmaets evne til at drive fremtidige overskud.

Overvej f.eks. Resultaterne fra 2015 af Zimmer Biomet Holdings Inc. (NYSE: ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 +0. 08% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) afspejles mere end $ 1. 3 mia. I særlige afgifter før skat, hvoraf de fleste var relateret til erhvervelsen af ​​Biomet by Zimmer tidligere på året. Da disse resultater blev annonceret i januar 2016, faldt Zimmer-aktierne ikke præcist, selvom den efterfølgende P / E skød til ekstremt høj 161. Dens fremadrettede P / E var stadig kun 13. 3, og enhver reduktion i balanceposter var enten allerede antaget i aktiekurser eller forholdsvis mindre sammenlignet med værdiansættelsen baseret på forventede fremtidige pengestrømme.