I flere årtier har fonde har tilbudt professionel porteføljestyring, diversificering og bekvemmelighed til investorer, der mangler tid eller midler til at handle med deres egne porteføljer rentabelt. I de senere år har der været en ny gruppe af fonde, der tilbyder mange af de samme fordele ved traditionelle åbne fonde med meget større likviditet. Disse midler, der er kendt som børsnoterede fonde (ETF'er), handler på offentlige børser og kan købes og sælges i løbet af åbningstider, ligesom aktierne kan. Stigningen i disse fonders popularitet har imidlertid også skabt en del misinformation om ETF'er. Denne artikel undersøger nogle af de fælles misforståelser omkring ETF'er og hvordan de virker.

- 9 ->

Udnyttelse er altid en god ting En variation af ETF'er kan anvende gearing af forskellig grad for at opnå afkast, der enten direkte eller omvendt er forholdsmæssigt større end det underliggende indeks, sektor eller gruppe af værdipapirer, som de er baseret på. De fleste af disse midler er normalt udnyttet med en faktor på op til tre, hvilket kan forstærke de gevinster, der er opført af de underliggende køretøjer og give enorme, hurtige overskud til investorer. Selvfølgelig fungerer gearing på begge måder, og de, der satse forkert, kan holde store tab i travlt.

Omkostningerne til at opretholde gearede positioner i disse fonde er også i nogle tilfælde ret betydelige. Porteføljeforvaltere er forpligtet til at købe positioner, når priserne er høje og sælge, når de er lave, for at genbalancere deres beholdninger, hvilket i væsentlig grad kan ødelægge de afkast, som fonden har indsendt i en relativt kort periode. Men måske vigtigst er det, at mange gearede midler simpelthen ikke efterspørger afkast, der er i overensstemmelse med deres andel af gearing over tidspunkter større end en dag på grund af effekten af ​​sammensatte afkast, der matematisk forstyrrer fondens evne til at følge sin indeks eller andet benchmark.

Der er ETF'er for hvert indeks Mange investorer mener, at der findes ETF for hvert indeks eller en eksisterende sektor, men det er ikke tilfældet. Der er mange indekser for værdipapirer eller økonomiske sektorer i mindre udviklede lande og regioner, der ikke har nogen sektormidler baseret på dem (såsom CNX Service Sector eller Mid Cap Capices i Indien). Endvidere køber ETF ikke altid alle de værdipapirer, der udgør et indeks eller en sektor, især hvis den består af flere tusinde værdipapirer, såsom Wilshire 5000 Index. Fonde, der følger indekser som dette, køber ofte kun en prøveudtagning af alle værdipapirerne i sektoren eller indekset og bruger derivater, der kan øge de afkast, der er opført af fonden. På denne måde kan fonden spore indeksets eller benchmarkens afkast tæt på en økonomisk måde.

ETF'er kun sporindekser
En anden populær misforståelse om ETF'er er, at de kun sporer indekser. ETF'er kan spore sektorer, såsom teknologi og sundhedspleje, råvarer som fast ejendom og ædle metaller og valutaer. I dag har få typer af aktiver eller sektorer ikke ETF, der dækker dem i en eller anden form.

ETF'er har altid lavere gebyrer end gensidige fonde ETF'er kan typisk købes og sælges til samme slags provision, der opkræves for handelsbeholdninger eller andre værdipapirer. Af denne grund kan de være meget billigere at købe end open-ended fonde - så længe en stor mængde handles. For eksempel kan en investering på $ 100.000 blive foretaget til en ETF for en $ 10 commission online, mens en belastningsfond vil opkræve overalt fra 1 til 6% af aktiverne. ETF'er er imidlertid ikke gode valg for små periodiske investeringer, såsom et $ 100 pr. Måned dollar-cost-middelprogram, hvor samme provision skulle betales for hvert køb. ETF'er tilbyder ikke breakpoint-salg som traditionelle belastningsfonde.

ETF'er administreres altid passivt Selvom mange ETF'er stadig ligner UIT'er, da de består af en række porteføljer af værdipapirer, der periodisk tilbagestilles, består ETF'ernes verden af ​​mere end blot SPDRS, Diamonds and Cubes. Aktivt forvaltede ETF'er har udvist de senere år og vil sandsynligvis fortsætte med at få fremdrift i fremtiden.

Andre misforståelser og begrænsninger Selv om ETF'ernes likviditet og effektivitet er attraktivt, hævder kritikerne, at de også underminerer det traditionelle formål med fonde som længerevarende investeringer ved at tillade investorer at handle intradag som enhver anden børsnoteret sikkerhed. Investorer, der skal betale en salgsafgift på 4 til 5%, vil være meget mindre tilbøjelige til at afvikle deres positioner, når aktiekursen falder to uger efter køb, end de måtte have, hvis de kun skulle betale en $ 10 eller $ 20 provision til deres online-mægler. Kortsigtet handel negerer også skatte likviditeten i disse køretøjer.

Derudover er der tidspunkter, hvor ETF's indre værdi kan variere med nogle få procentpoint fra den faktiske slutkurs på grund af manglende porteføljeinvesteringer. Der har også været spekulationer om, at ETF'er har været brugt til at manipulere markedet, og denne praksis kan have bidraget til markedssmeltningen i 2008. Endelig mener nogle analytikere, at mange ETF'er ikke giver tilstrækkelig diversificering pr. Fond. Nogle midler har en tendens til at fokusere stærkt på et lille antal aktier eller ellers investere i et ret snævert segment af værdipapirer, som f.eks. Bioteknologiske aktier. Selv om disse midler er nyttige i nogle tilfælde, bør de ikke bruges af investorer, der søger bred eksponering for markederne.

The Bottom Line
ETF'er tilbyder mange fordele i forhold til traditionelle åbne fonde i mange henseender, såsom likviditet, skatteeffektivitet og lave gebyrer og provisioner. Der er dog en del misinformation, der flyder rundt om disse fonde.De dækker ikke hvert indeks og sektor, og der er nogle begrænsninger for deres effektivitet og diversificering. Deres likviditet kan også tilskynde til kortsigtet handel, som måske ikke er passende for nogle investorer.