U. S. high yield-midler har nu registreret fem lige uger af indstrømninger. Fra marts 2016 har midler trukket i $ 11. 52 mia., Den største nogensinde en måneds gevinst for denne aktivklasse, ifølge data fra Bank of America Merrill Lynch (BAML), en investeringsbank. En del af disse fonde strømmes sandsynligvis tilbage til energiforsyningsvirksomheder med høj udbytte, især med råolie, der handler over 42 dollar pr. Tønde for første gang i flere måneder, ifølge CNBC. Investorer skal være forsigtige med, hvilke energiselskaber de vælger. I dette markedsmiljø løfter en stigende tid ikke nødvendigvis alle bådene. For nogle energinavne kan det være for sent at undgå misligholdelse af deres gæld eller erklære konkurs på grund af lave oliepriser.

Stress i energirummet har været bygget i næsten to år. Vi begyndte at skrive om det i august 2015. (For mere se: 7 Olieselskaber i nærheden af ​​konkurs .) Siden da er situationen kun forværret, og taket i misligholdelser og konkurser er accelereret, da oliepriserne forbliver på deprimerede niveauer. I denne artikel ser vi på de negative virkninger af lave oliepriser på fem virksomheder.

5 Bekæmpede olieselskaber

2016 har været en hård start for mange virksomheder inden for olie- og gassektoren. Nedenstående tabel ser på fem virksomheder, der står over for betydelige udfordringer, hvoraf tre har misligholdt i første kvartal og en (Venoco Inc.) indleveret konkurs den 18. marts. To yderligere (Linn Energy and Energy XXI) kunne indgive konkursbeskyttelse inden for Den næste måned, og de sidste to (Chesapeake og Whiting Petroleum) er under betydeligt økonomisk pres.

- 9 ->

Firma	Kreditvurdering	Konkurs
Venoco Inc.	'D' (17. februar)	18. marts
Linn Energy (LINE)	'D' (15. marts)	Eventuelt 17. april
Energi XXI Ltd. (EXXI EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Lavet med Highstock 4. 2. 6 )	'D' (16 februar)	Muligens forestående
Chesapeake Energy (CHK CHKChesapeake Energy Corp4. 18 + 11. 77% Lavet med Highstock 4 2.9 )	'CCC' (9. februar)	-
Whiting Petroleum (WLL WLLWhiting Petroleum Corp7. 08 + 8. 76% Lavet med Highstock 4. 2. 6 )	'B +' (9 februar)	-
Kilde: S & P, Virksomhedsindgivelser

1. Venoco indleveret til konkursbeskyttelse i Delaware den 18. marts efter 30-dages grace periode at betale sin $ 13. 7 millioner halvårlige rentebetalinger på sine 8. 875% senior usikrede noter udløbet, ifølge en pressemeddelelse fra virksomheden.

2. Linn Energy skylder over 11 mia. Dollars ifølge oilandgas360. com og ville være det største amerikanske olieselskab for at søge konkursbeskyttelse i den nuværende energirute, ifølge Reuters.Den største energiproducent til at gå konkurs i løbet af det sidste år har været Tulsa, Oklahoma-baserede Samson Resources Corp., som indgav kapitel 11 i Delaware i september 2015 med $ 4. 3 milliarder af gæld, data fra Haynes & Boone viser. Wall Street Journal rapporterer, at Linn Energy har ansat finansielle og juridiske rådgivere for at løse problemer med likviditet og kapitalstruktur, men indrømmer, at konkurs kan være den eneste mulighed. Virksomheden har dog et andet problem - dets usædvanlige virksomhedskonstruktion betyder, at ejerne kan efterlades med en betydelig skattebyrde i tilfælde af konkurs, igen ifølge Reuters. Det ser ud til, at aflysning af gæld i en omstrukturering vil blive behandlet som skattepligtig indkomst i henhold til amerikansk skattelovgivning.

3. Energi XXI er et andet firma på kanten med omkring $ 2. 8 mia. I gæld. Bloomberg rapporterer, at i en offentlig offentliggørelse den 7. marts offentliggjorde Energi XXI: "Mangler en væsentlig forbedring af olie- og gaspriserne eller en refinansiering eller en omstrukturering af vores gældsforpligtelser eller anden likviditetsforbedring. Vi kan søge konkursbeskyttelse. "Når Standard og Poors nedgraderede Energy XXI's kreditvurdering til" D "den 16. februar sagde agenturet i sin pressemeddelelse:" Vi mener, at selskabet sandsynligvis vil omorganisere i kapitel 11. "

4. Rapporter i den finansielle presse i februar 2016 at Chesapeake Energy hyrede advokater for at hjælpe med at omstrukturere sine mere end 10 milliarder dollar i gæld, bad selskabet om at nægte offentligt, at den var ved at forberede sig på konkurs. I stedet undersøger virksomheden alternative finansieringsmuligheder, som f.eks. Bytte af en del af den eksisterende gæld til ny 1,5 lien gæld, ifølge Capital Structure. En sådan aftale ville tilbyde eksisterende obligationsejere muligheden for at opgive hovedstolen til at hoppe køen for tilbagebetaling i tilfælde af konkurs, Reuters rapporter.

5. Endelig nedjusterede Moody's Whiting's Corporate Family Rating (CFR) til en distressed kreditvurdering af Caa1 fra en spekulativ kreditvurdering af 'Ba2' den 11. februar 2016. Moody's siger nedgraderingen "afspejler forventningerne til meget svag pengestrøm -baserede gearingsmetoder i 2016 og især i 2017, når dets hækninger ruller af. Med virksomheden står over for strukturelt lave oliepriser gennem 2017 og en tung gældsbyrde, er der en øget risiko for en gældsomstrukturering. "Med andre ord, konkurs.

Stigende standardpriser

Estimaterne varierer fra antallet af olieselskaber, der erklæret konkurs sidste år. Data fra Haynes og Boone, et internationalt firma advokatfirma, viser den endelige tæller for olie og gas konkurser i USA i 2015 på 42, ​​med en samlet gæld på omkring 18 milliarder dollars.

Andre siger, at tallet er højere. For eksempel rapporterer konsulentfirmaet Gavin / Solmonese, at mindst 67 amerikanske olieselskaber og naturgasselskaber indleveret til konkurs i 2015, ifølge CNN Money. Disse 2015-tal er blegne i forhold til, hvad analytikere forventer i 2016.

En bredt offentliggjort rapport fra managementkonsulentfirmaet Deloitte siger, at omkring 35% af de offentlige olieselskaber globalt risikerer at gå i konkurs i 2016.Deloitte undersøgte 500 virksomheder og fandt, at 175 står over for "en kombination af høj gearing og lave gældsservice dækningsforhold. "Deloitte siger, at de 175 virksomheder, den identificerede, har samlet en samlet gældsbelastning på over 150 milliarder dollars eller ca. 8x mængden af ​​misligholdte gæld fra amerikanske olie- og gasvirksomheder i 2015. New York Times rapporterer, at så mange som 150 olie og gas Virksomheder kunne indgive konkurs i 2016, ifølge energiforskningsfirmaet IHS.

Fitch Ratings har for nylig revideret deres forventninger til amerikanske E & P-sektors standardrenter til 30-35% og højere energiforskelse til 20% i 2016. Pr. Marts 2016 nærmer den efterfølgende 12-måneders energiforskudsrate 10 % ifølge Fitch, så kreditvurderingsbureauet forventer, at dette tal skal fordobles ved årets udgang.

Udløber Hedges Hurtig

Mange af disse virksomheder kan forsvinde i 2016, da olieprisafdækninger ruller af. For eksempel oliepris. com konstaterer, at Deloitte-undersøgelsen konkluderede, at mere end 80% af US E & P-selskaber, der indgav konkurs i juli 2014, stadig opererer under kapitel 11 om konkurslovgivning, men hovedparten af ​​disse omstruktureringsplaner blev godkendt i et højere olieprismiljø. Dette gjorde det muligt for nogle virksomheder at låse højere priser på sikringskontrakter.

Deloitte siger, at det går i 2016, at amerikanske E & P-virksomheder vurderet "B" eller lavere af Standard & Poor's har 37% af deres 2016 olieproduktion afdækket, mod 62% i 2015. New York Times rapporterer, at det kun er 15% af olie- og gasproduktionen afdækkes i 2016, sammenlignet med 28% i 4Q15, ifølge energiforskningsfirmaet IHS.

Siden da er oliepriserne faldet betydeligt, og disse sikringskontrakter er nu udløbet. Med oliepriserne meget lavere nu, og ingen måde at låse i højere fremtidige priser, gør det det vanskeligt for eksisterende konkursfilister at opfylde långiveres tidligere bestemmelser. Mange står nu over for ingen alternativer til Kapitel 7 likvidation.

Det er ikke bare olie, der lider

Det er ikke kun olie og gas, der lider. Amerikas største kulminearbejder, Peabody Energy, har advaret om, at det kan være nødvendigt at søge konkursbeskyttelse efter at være blevet nedgraderet til Standard og Poor's 'D' den 18. marts. I 2015 vil andre kulminedriftvirksomheder som Alpha Natural Resources, Arch Coal og Patriot Coal alle indleveret til kapitel 11 konkursbeskyttelse, ifølge Bluefield Daily Telegraph. Fitch Ratings projekterer standardpriser for kulmineselskaber at nå "forbløffende 60%" i 2016. Metal- og mineselskaber forventes i mellemtiden at nå standardprocenter på 20%. Andre sektorer lider også. Paragon Offshore, der driver offshore borerigge, indleveret til kapitel 11 konkurs i februar 2016, ifølge New York Times.

Bundlinjen

Stress fortsætter med at opbygge energiområdet. Det skal ses, om 2016 standardrenter og konkursindberetninger vil være lige så dårlige som forventet. Det er klart, at 2016 og 2017 vil blive værre for olie- og gassektoren end den store recession i 2008 og 2009, da kun 62 olie- og gasvirksomheder indgav konkurs, ifølge Financial Times.