Med tilgangen af ​​hver kvartalsfortjeneste sæson intensiverer cacophony af værdipapiranalytikernes prognoser for indtjening, indtægter og virksomhedsresultater hver dag. Summen af ​​disse estimater for hvert selskab kaldes salgsside-konsensus, som ofte repræsenterer Wall Street de facto-forventninger, når indtjeningen frigives. På trods af niveauet af myndighed, der ofte fremføres med disse skøn, er der tre grunde til at ignorere analytikerne, der udarbejder konsensusoverslag for hvert firma.

Analytikere er generelt placeret som informerede observatører, der leverer objektive udtalelser, men banker har en interesseret interesse i at fremlægge gunstige udtalelser fra virksomheder, især de der har et investeringsbankforhold. Investeringsbankforbindelser er generelt langt mere rentable for pengeinstitutter end regnskaberne for detailinvestorer, hvilket resulterer i en interessekonflikt mellem de to typer kunder. For at curry favor med deres investment banking kunder, analytikere generelt forblive bullish i deres rapporter, hvad enten det betyder konsekvent prognose indtjening øverst i rækken af ​​andre analytikernes meninger eller rationalisering af høje værdiansættelser med rosenkæde fremtidsfremskrivninger fremskrivninger.

I mangel af et investeringsbankforhold kan analytikere stadig vippe skøn over det positive til at placere deres bank for konkurrencedygtige formål. I tilfælde af at et selskab beslutter sig for at ændre sin investeringsbank, måske på grund af en lunken mening fra den interne analytiker, kan en lang række serier af købs anbefalinger baseret på entusiastiske indtjeningsestimater sætte en bank i strid med at vinde en ny kunde .

Sælg Side Infers Selling

For bank- eller mæglervirksomheden køber anbefalingerne et bredt netværk med en langt større chance for at generere transaktioner end at holde eller sælge anbefalinger. Dette gælder især når dækningen påbegyndes, da købs anbefalinger kan tjene til at introducere virksomheder til nye investorer, der kan være overbeviste om at købe aktier. Køb anbefalinger også oprette en anden transaktion, som opstår, når købere sælger deres aktier på et senere tidspunkt. Sælg anbefalinger, ud over potentielt alienating investment banking klienter, gælder generelt for et mindre publikum, mens hold-anbefalinger har tendens til at generere få, om nogen, transaktioner.

Kraftig afhængighed af de samme kilder

Mens værdipapiranalytikere generelt foretager deres egen forskning, er de primære informationskilder for dem alle de virksomheder, de følger. I disse relationer giver virksomheder typisk identiske sæt informationer til hver analytiker og har en tendens til at lave deres egne estimater for at sikre, at gadeforventningen for indtjening og indtægter kan overskrides.I 1. kvartal 2016 slog 190 virksomheder, der repræsenterer 64% af alle indtjeningsrapporter, deres konsensus estimater.

For at vise deres uafhængige undersøgelser, kan de estimater, der ydes af virksomhederne, justeres lidt af analytikere, men de resulterende indtjeningsområder forankres generelt i nærheden af ​​virksomhedens udstedte data. Der er to grunde til disse typisk stramme intervaller. Den første vedrører en positiv udsigt til eksisterende eller potentielle investment banking kunder. På dette område kan analytikere øge de estimater, der er fremsat af virksomheder, mens de holder sig tæt på den øvre ende af rækken af ​​alle prognoser, således at de ikke øger konsensusindtjeningen til et niveau, som virksomheden ikke kan overgå. Når investeringsbanken er involveret, er der desuden ringe motivation til at underskrive virksomhedens skøn.

Analytikere som en gruppe har også en tendens til at forblive inden for snævre områder på skøn som følge af en mentalitetssikkerhed. Under disse omstændigheder bliver det foretrukket at være forkert inden for en stor gruppe snarere end at afvige fra omfanget af estimater og være forkert alene.

Nøgleaktioner

Finansielle medier har tendens til at fokusere på konsensus estimater, når hver indtjeningssæson nærmer sig, men disse tal er generelt rettet mod at opretholde eller vinde investeringskunder, sælge aktier til investorer eller hjælpe virksomheder med at slå indtjeningsforventninger. I betragtning af dette paradigme bør konsensusoverslag fra sælgeranalytikere ignoreres på grund af dagsordener, hvor individuelle investorer ofte betragtes som en nødvendighed, men sjældent som højeste prioritet.