Yahoo Inc. (NASDAQ: YHOO) registrerede en nettoindtægt på 242 mio. USD i de 12 måneder, der sluttede i september 2015 på 28 dollar. 3 milliarder af egenkapitalen, hvilket resulterer i et afkast på egenkapitalen (ROE) på 0. 75%. Denne værdi er lav i forhold til dens historiske præstationer og dens nuværende peer-gruppe niveauer, som kan henføres til lav nettoresultatmargin og lav aktivomsomsætning. I tvivl om, at selskabet er i stand til at drive driftsresultat i de kommende perioder, kan højere ROE i fremtiden være svært for Yahoo at nå.

Historiske og peer-sammenligninger

Yahoo's 0. 75% ROE var det laveste afkast i det seneste årti, da ROE toppede på 29. 1%. Siden 2006 faldt Yahoo's ROE generelt mellem 3 og 10% og stiger over det niveau to gange i de seneste år som følge af engangsmæssigt ikke-driftsindtægter fra gevinster ved salg af aktiver. Yahoo's bogførte værdi har steget op i løbet af det seneste årti, mens nettoindtjeningen i de 12 måneder, der slutter i september 2015, er lavere end det overskud, der er rapporteret i et af de foregående 10 år. Bruttomarginen er 7 procentpoint lavere end de seneste højder, på trods af at den ligger midt i det historiske område, mens forskning og udvikling (F & U) og salg, generelle og administrative omkostninger (SG & A) nærmer sig de seneste højder i forhold til omsætningen. Siden 2009 har den årlige omsætningsvækst været negativ eller marginal. Yahoo sammenligner også dårligt med jævnaldrende på relative ROE. Mens store internetudbyderfirmaer som LinkedIn og Twitter ikke er rentable, er den mediane ROE blandt konkurrenter 14,8%, ledet af Baidu på 23. 3% og TripAdvisor på 19 2%.

DuPont-analyse

DuPont-analyse kan vurdere de faktorer, der kører ROE, ved at bryde metrinet i dets bestanddele af nettoresultatmarginen, aktivomsætningsforholdet og egenkapitalmultiplikatoren. Hver af disse forhold indeholder oplysninger om et andet aspekt af virksomheden. Yahas nettoresultatmargin var 4,9% for de 12 måneder, der sluttede i september 2015, den laveste værdi opnået af selskabet for et helt år i det seneste årti. Mens nettomarginen blev oppustet ved salg af aktiver i 2012 og 2014, er Yahoos dårlige nylige udvikling stadig tydelig i sammenligning med selskabets nettotilvækst i andre seneste år og driftsmarginer i det seneste årti. Driftsmargenen var negativ i de 12 måneder, der sluttede september 2015, efter i gennemsnit 11% fra 2010 til 2014. Yahas rentable jævnaldrende har en gennemsnitlig nettoresultat på 17,6%, ledet af alfabetet på 22,1%. Ifølge DuPont-analyse er nettomargin en klar bidragyder til Yahoos lave ROE i forhold til historiske niveauer og branchens jævnaldrende.

Yahas aktivomsætningsgrad var 0. 1 i løbet af de 12 måneder, der sluttede i september 2015, hvilket repræsenterer et nyt lavt for forholdet, der er faldet hvert år siden nået en nylig toppunkt på 0.59 i 2009. Mens værdien af ​​Yahoo's aktiver er steget over tid, er salget faldet i løbet af det sidste årti, selvom efterfølgende 12 måneders salg er lidt højere end dem, der blev rapporteret i 2013 eller 2014. Fallende aktivomsætning viser, at firmaet bruger sit aktiver mindre effektivt til at generere salg. Denne aktivomsætning er også lav i forhold til branchens jævnaldrende, som har en gennemsnitlig værdi på 0. 53. Twitter er 0. 34 er det næst laveste aktivomsætningsforhold for gruppen, mens Yelp leder gruppen på 0. 75. Som en fortjenstmargen, aktivomsætning er en klar bidragsyder til sit faldende ROE i begge peerhistoriske sammenhænge.

I løbet af de 12 måneder, der sluttede i september 2015, var Yahoo's egenkapitalmultiplikator 1,46. Dette er højere end noget nyt år med den eneste undtagelse fra 2014. En høj egenkapitalmultiplikator indikerer stigende finansiel gearing, idet selskabet stole mindre på egenkapital til finansiering af driften. Den laveste Yahoo's egenkapital multiplikator er faldet i det sidste årti er 1. 2, så det opadgående pres på ROE fra stigende finansiel gearing har været beskeden i forhold til de andre faktorer. Yahoo's egenkapitalmultiplikator ligner også meget af sine jævnaldrende med et industrielt gennemsnit på 1. 49. Fordelingen er dog ret bred, lige fra 1. 1 til 2. 22. Mens Yahoo's finansielle gearingsgrad er væsentligt højere eller lavere end specifikke branchemænd, kan denne faktor ikke forklare Yahoos lave ROE sammenlignet med konkurrenterne generelt.