Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0, 82% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er det mest succesrige konsekvent profitløse selskab i Wall Street historie. Med et overraskende og stort overskud i 2. kvartal 2015 steg Amazons aktiekurs i de seneste fire måneder til over $ 650, og selskabets P / E svæver tæt på en forbløffende 900.

Aktionærerne tror selvfølgelig, at en ny æra af Amazon er begyndt-en af ​​overskud og udbytte. Dette er desværre usandt, da Amazonas forretningsplan er at øge omsætningen, geninvestere det hele til nye indtægtsgenererende bestræbelser, skylle og gentage.

Amazons lønnsomhed

I stedet for at antage, at Amazon har forladt sin politik med løbende geninvestering, er det bedst at antage, at de sidste to kvartaler oplevede utilsigtet overskud.

Amazon har øget sine overskud eksponentielt i de sidste fem år. På den tid har virksomheden forsøgt at finde nye steder at investere pengene og har diversificeret sig til en vasketøjsliste af industrier. Ikke alle disse ventures har været vellykkede - Fire-telefon- og Amazon-destinationerne er to nylige eksempler - men de, der lykkes, spinder af indtægterne hurtigere end Amazon kan bruge det. (For relateret læsning, se: Er Amazon Prime rent faktisk rentabel? )

Amazon bryder sine indtægter ned i fire kategorier: Media, Elektronik og General Merchandise, Amazon Web Services (AWS) og andre. AWS nettoomsætningskategori er for nylig blevet implementeret som tidligere. Omsætningen blev rapporteret segmentalt sammen med Nordamerika og International salg.

AWS er ​​bredt udbredt som årsagen til Amazons rentabilitet. I 1. kvartal 2015 udgjorde AWS 265 millioner dollars, i 2. kvartal 2015 391 millioner dollars og i 3. kvartal 2015 521 millioner dollars. Fortjeneste vokser, dels fordi udgifter i denne sektor ikke er. Da AWS indtægter og omkostningsfigurer begyndte at blive frigivet i 1. kvartal, er omsætningen steget med 519 millioner dollars, mens udgifterne kun er steget til 263 millioner dollar. Kort sagt, Amazon har denne profitmaskine, der bringer indtægter dobbelt så hurtigt som det koster at levere service.

Hvorfor er dette et problem?

I stedet for at blive begejstret for overskudsmaskinen, der er AWS, bør investorer se på problemet bag overskuddet, nemlig at Amazon ikke har nogen steder at bruge pengene.

Kernen til Amazons forretning har altid været geninvesteret i nye industrier. Med et meget dyrt projekt undladt, er brandtelefonen, nu bag dem, chefer på Amazon måske ikke så villige til at give ind i alt, hvad adm. Direktør Jeff Bezos kræver. Hvis det er tilfældet, er Amazons overskud her for at blive, men det er en bekymrende tanke for et firma, der er synonymt med Bezos.Hvis ikke, kan dette være slutningen af ​​Amazon som et vækstselskab, hvilket er en anden bekymrende tanke, der kunne sende aktiekursen ned til et P / E tættere på et stabilt modent selskab.

Største trusler mod rentabilitet

Amazon står over for andre trusler mod sin nyskabende lønsomhed. For det første er der mandat til at øge omsætningen uendeligt. I sine forsøg på at vokse i alle retninger og så hurtigt som det har Amazon overdiversificeret sig selv. Overdiversificering i en virksomhed kan være katastrofal på enhver måde, herunder at medarbejderne bliver overarbejde og udbrændt, og virksomhederne bliver ude af stand til at afskalere eller tilpasse sig de ændrede økonomiske forhold. (For mere, se: Farerne ved overdiversificering af din portefølje .)

Amazon overdriver risikoen for at hoppe for hurtigt ind i nye produkter og tjenester. Uden solid markedsundersøgelse og viden om, at den produkt eller tjenesteydelse der er i udvikling, er noget, som forbrugeren faktisk ønsker eller har brug for, kan Amazon finde sig ved at lave dyre fejl efter en kostbar fejltagelse. I stedet bør Amazon fokusere på at nedskalere sin produkt- og servicelinje, før virksomheden bliver for stor til effektivt at kontrollere.

At flytte på bekostningssiden af ​​ting vil Amazons forretningsomkostninger stige de kommende år og spise i potentielle overskud. Efterhånden som forretningssektoren vokser, kan Amazon muligvis også øge sine margener for fortsat at tilbyde de samme tjenester til flere mennesker.

For øjeblikket har Amazon en enorm konkurrencefordel, hvor det ikke er nødvendigt at opkræve moms i omkring halvdelen af ​​de stater, hvor den opererer. Udvidelse af fysiske steder i nye stater for at give hurtigere forsendelse eller udvidelse af service betyder, at virksomheden skal begynde at indsamle moms i den pågældende stat. Det er en fangst-22, der betyder, at forbrugerne vil få bedre eller flere service muligheder, men ikke længere spare penge ved at købe på Amazon versus shopping på en mursten.

Som salgsforøgelse skal flere distributionscentre bygges, og der skal leveres flere forsendelsestjenester. I 3. kvartal 2015 kostede fragt Amazon mere end 2 mia. Dollars, hvilket var dobbelt så meget, at det var forbrugerne for fragt og 10,4% af nettoomsætningen.

The Bottom Line

Det nye og enorme Amazon-overskud bør være bekymrende for investorer. I stedet for at spekulere på, hvad der står i butikken for disse overskudsdividend? dele tilbagekøb? -investorer bør undre sig over, hvorfor Amazon strider fra sin centrale strategi for løbende geninvestering af 100% af overskuddet. Overskuddet er ikke her for at blive, og investorer bør være glad for det.