Asset management virksomheder lancerer nye smart beta ETF'er i et hurtigt tempo. Den 12. maj 2016 indførte BlackRock (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc476. 40-0. 57% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) introduceret ni nye iShares Edge smart beta ETF'er. BlackRocks pressemeddelelse rapporterede, at smart beta-aktiver havde nået 282 mia. USD pr. 31. marts 2016. BlackRock forventer, at globale smart beta ETF-aktiver vil nå 1 billioner dollar i 2020 og 2 dollar. 4 billioner i 2025.

Smart beta betegnes som alternativ indeksering, fordi den giver et alternativ til indekseringsmetoden for markedsværdi. Markedspladsindeksering tildeler vægtninger til komponentbeholdninger baseret på hver bestands proportionale andel af det samlede dollarbeløb, der er investeret for alle indekskomponenter. Markedsværdivægt kan tillade de øverste vægtede aktier at køre indekset lavere. Det øger vægten af ​​overprisede lagre og reducerer vægten for undervurderede lagre.

Fordi smart beta-ETF'er sporer tilpassede indekser, giver de lignende fordele til aktiv forvaltning på bekostning af en passivt forvaltet ETF. Smart beta indeksering tildeler vægte baseret på et hvilket som helst antal faktorer, herunder vækst, risiko, værdi, fundamentale eller kvalitetsmålinger, såsom konsekvent stærk indtjening og reduceret balancegæld. Mange smarte beta-metoder kombinerer en unik gruppe af faktorer ved at bruge et regelsystem til at bestemme indeksvægte af komponentbeholdninger.

Gamle timere og nybegyndere

Nogle tidlige brugere af smart beta udtrykker kritik over spærringen af ​​nye ETF'er baseret på alternativ indeksering. Rob Arnott, CEO for Research Affiliates, populariserede smart beta med sin artikel i 2005 for Financial Analyst Journal, "Fundamental Indexation", medforfatter af Jason C. Hsu og Philip Moore. Det oprindelige smart beta-aktieindeks er FTSE RAFI U. 1000. Indexet. RAFI står for Research Affiliates Fundamental Index. RAFI-vægtkomponenterne er baseret på salg, pengestrømme, udbytte og bogført værdi. PowerShares tilbyder ni ETF'er ved hjælp af Research Affiliates 'grundlæggende indekseringsmetode, herunder PowerShares FTSE RAFI US 1000 Portfolio ETF (NYSEARCA: PRF PRFPS FTSE RAFI US109. 10 + 0. 06% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

I en nylig artikel kritiserede Rob Arnott de "stabile backtests, der rullede ud af intelligente beta-proliferatorer", hvilket tyder på muligheden for at tjene et 2 til 3% overskydende afkast fra en række alfa-kilder. Han advarede mod at blive slået af historisk afkast, idet han forklarede, at stigende værdiansættelsesniveauer oppustede tidligere præstationer. Endnu værre reducerer stigende værdiansættelser fremtidens afkastudsigter for aktivet eller strategien, selvom de nye værdiansættelsesniveauer holder.De højere værdiansættelser skaber en øget risiko for gennemsnitlig tilbagevenden til historiske værdiansættelsesnormer. Et sådant scenario kan resultere i et "smart beta crash". Nye deltagere og mindre aktører blandt de administrationsselskaber, der nu tilbyder smarte beta-ETF'er, skal være opmærksomme på den potentielle trussel de står over for. Store konkurrenter, som BlackRock, kan sænke deres omkostningsforhold og gøre det vanskeligt, om ikke umuligt for nybegyndere at tiltrække nogen markedsandel.

Pushback Against Alarmingism

Clifford S. Asness, medstifter af AQR Capital Management, reagerede på Rob Arnotts advarsel med en reprimandstykke, skrevet til Journal of Portfolio Management. Asness hævdede, at Arnots bekymringer var alarmistiske, hvilket muligvis resulterede i "faktor timing". Dette indebærer, at investorer vedtager en strategi for markeds timing for handel med ETF'er baseret på bestemte præstationsfaktorer. Asness fremsatte følgende forslag til at identificere bestemte præstationsfaktorer og investere i ETF'er fokuseret på disse faktorer:

"Mit forslag til investorer er i stedet at fokusere på at identificere faktorer, som de tro på det meget lange træk og aggressivt diversificere på tværs af dem. Selvfølgelig er jeg enig i muligheden for, at enhver faktor i princippet kan blive for overfyldt en dag. Til dato ser jeg kun lidt bevis for, at dette er sket, og jeg skitserer, hvad jeg vil kigge efter, når det er tid til at bekymre sig. Endelig, hvis du beslutter dig for tidsfaktorer, ikke noget, som jeg helt udelukker, og hvis timing er en 'synd', så skal du kun 'synde' lidt. "

Som den smarte beta-ETF-industri modnes, vil et stort antal midler sandsynligvis ikke overleve. Der kan være en hel del retfærdig kritik over de desperate forsøg fra kapitalforvaltere til at gribe nogle kloge beta markedsandele. Men hvis BlackRocks prognose for $ 2. 4 billioner smart beta ETF aktiver i 2025 viser sig sandt, krav om en hype kunne blive afvist.