Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 26-0. 25% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) oplevede en stagnerende aktiekurs for næsten en tiår efter dot-com-boblen og den resulterende aktiemarkedsnedbrud i begyndelsen af ​​2000. Dens aktier varierede stort set mellem $ 20 og $ 30 i en sådan periode, før der blev opretholdt en anden stor nedgang i Great Recession 2008. Derefter begyndte Microsoft-bestanden at udvikle sig højere, men kun lidt. Det tog endelig en konsekvent opadgående sving efter 2012, da virksomheden begyndte at udvide sig ud over sin traditionelle pc-forretning til områder som sky og mobil computing. Bestanden nåede op til $ 56. 55 den 29. december 2015 og har holdt sig over $ 50 for de fleste af 2016, den 3. juni, men det har endnu ikke brudt sin heltid på $ 58. 72 den 20. december 1999.

Til trods for mærkbare tab af aktiens markedsværdi et par gange og ellers forlænget anemisk visning af aktiekurserne har Microsofts forretning kun gjort andet end vokse i løbet af de sidste 15 år eller så med hensyn til begge salg og rentabilitet. Efter dot-com bubble burst og Great Recession, selskabet genvundet fra midlertidige indtjening falder ret hurtigt begge gange. Aktionærer har muligvis ikke fået meget af deres børs prisfastsættelse, hvis de erhverver deres aktier på eller nær de høje værdiansættelsesmultipler som følge af aktivboblen omkring 1999, men de har helt sikkert nydt godt af Microsofts stærkere forretning og de store udbyttebetalinger gennem årene. En højmængdebeholdning kan tage tid at flytte op igen, hvis den først skal retfærdiggøre den voldsomme værdiansættelse ved at tillade indtjening at indhente.

Værdiansættelse flere

I løbet af dot-com-boblen var Microsofts højeste værdiansættelse multipel af pris-til-indtjening (P / E) -forholdet 57. Dette anses for højt givet den gennemsnitlige P / E-forholdet for det generelle marked har været historisk set midt i teens. På trods af det faldende prisfald i 2000 var beholdningen i 2001 stadig halvt op til det højeste prispunkt i 1999. Indtægtsfaldet i 2001 tillod også, at Microsofts aktier P / E-forhold forblev relativt høje.

P / E-forholdet for bestanden til dets højeste pris i 1999 var lavere 38. 89, fordi den større indtjening det år neutraliserede til en vis grad den potentielt oppustede aktiekurs. Aktiens P / E-forhold faldt ned i årene efter det højeste P / E-forhold i 2001, da aktiekurserne forblev deprimeret, og indtjeningen fra virksomhedens forretning fortsatte med at vokse. Selv med en konsekvent forretningsvækst siden 2010 var lagerets nuværende P / E-forhold på 39,5 pr. 3. juni 2016 stadig under dets historiske høj, hvilket tyder på, at markedet holder aktiebeholdningen stabil for at undgå et andet skumt prisniveau.

Rentabilitet

En virksomheds rentabilitet har direkte indflydelse på aktiebeholdningen, hvilket er mere tydeligt ved anvendelse af P / E-forholdet. Microsoft har genereret over 20 milliarder dollar i årlig nettoindkomst i tre af de fem år siden 2011. Desuden voksede virksomheden fra 1999 til 2015 hvert år, undtagen to gange under dot-com-boblen, engang i den store recession og to gange sidst i 2012 og 2015. Selv i disse indtjening ned år, var den mindste indtjening, virksomheden lavede, 5 dollar. 4 mia., Mens de fleste var 17 mia.

Microsofts aktiebeholdninger kunne have været lidt foran indtjeningskurven i dot-com-æraen, men selskabets indtjening var ikke så langt bagud og bogførte $ 9. 4 milliarder i 2000, året markedet faldt. Det er over 40% af $ 23. 2 mia. Virksomheden optjent i 2011, den mest årlige indtjening, der nogensinde er genereret i selskabets historie. Når indtjeningen fortsætter med at vokse hos Microsoft, hvor lang tid kan det tage før værdiansættelse kommer tilbage, i det mindste at være på niveau med bestandenes historisk høje værdiansættelse flere?

Indtjeningsjustering

Fortsat indtjeningsvækst hjælper med at retfærdiggøre en børs høje værdiansættelse flere. Afhængigt af hvordan lagerbeholdningen udføres over tid, kan værdiansættelsen multipliceres med et mere realistisk niveau eller i det mindste forhindres i at blive endnu højere, med en indtjeningsvækst, der overstiger aktiens prisgevinst. Microsofts aktier har endnu ikke brudt sin all-time high-record for over 15 år siden. Flere konservative værdiansættelsesmultipler i de senere år mod selv positive indtjeningsudsigter har kun resulteret i en målrettet prisstigning. På lang sigt kan Microsoft-aktiernes værdiansættelsesmultipler imidlertid genvinde den overordnede indtjeningsvækst, efter at markedet har tilpasset den seneste indtjening til lagerets høje værdiansættelse.