The PowerShares Senior Lån Portefølje (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er en børsnoteret fond (ETF), der forsøger at replikere prisen og opnå præstationer, før gebyrer og udgifter, af S & P / LSTA US Leveraged Loan 100 Index. Dette indeks er designet til at spore store institutioner lån på os marked, hvilket betyder, at denne fond er i det væsentlige en samling af gældsforpligtelser fra en kæmpe institution til en anden.

Denne fond er det første børshandlede produkt, der tilbyder lovlig eksponering for denne type kreditmarked. Flere forskellige typer af gældsaktiver kan ses i BKLNs portefølje, herunder leverede lån, flydende lån og traditionelle banklån. Det ligner noget på ETF-strategien, bortset fra at obligationer ETF'er står over for meget lavere kreditrisiko og betydeligt højere renterisiko end BKLN.

Seniorlån er en særlig slags gældsinstrument, der udstedes af store finansielle institutioner. Efter udstedelse går seniorlån gennem en syndikationsproces fra en samling af banker eller institutionelle investorer. I de fleste tilfælde udstedes seniorlån til virksomheder, der ikke har kredit i investeringsskala, og de kan sikres med fysisk sikkerhedsstillelse.

For ETF-investorer er den vigtigste forskel mellem seniorlån og andre former for gældsinstrumenter, at seniorlån ikke står over for en stor renterisiko. De fleste seniorlån er flydende gældsforpligtelser, hvilket betyder, at kuponerne på lån i BKLN justeres opad som renten stiger.

Hvordan det sporer det

Denne ETF bruger en markedsstørrelsesvægtningsstrategi til at vælge lån baseret på spændinger, rentebetalinger og lånebeløb. Det underliggende indeks er faktisk et underindeks baseret på S & P / LSTA Leveraged Loan Index, som huser mere end 1, 100 forskellige lånefaciliteter.

For et lån, der er berettiget til PGX-porteføljeinddragelse, skal det have fået et minimumsperspektiv på 125 basispoint (1,25%) over London Interbank Offer Rate (LIBOR). I økonomisk jargon udtrykkes dette som LIBOR + 125. Der er typisk ikke mere end 175 lån i BKLN på et hvilket som helst tidspunkt, hvilket anses for gennemsnittet for segmentet.

Fra august 2015 viste BKLN-porteføljen følgende aktivfordeling: 85. 21% seniorlån, 7. 52% andre højtrentede værdipapirer og 7. 27% likvide beholdninger. "Andre højtydende værdipapirer "for det meste refererer til uønskede obligationer eller amerikanske kvitteringer. Hver beholdning er begrænset til 2% af de samlede aktiver for at fremme diversificering.

Porteføljen er stærkt koncentreret i mindre end værdipapirer med investeringskvalitet. Kun 14% af bedrifterne modtager en Standard & Poors karakter på mindst BBB; Moody's giver kun Baa til 3% af BKLN.For så vidt angår løbetid har ingen enkeltemission en løbetid på over 10 år. Omkring 40% af fonden er sat til moden inden for fem år, mens saldoen har en resterende løbetid på mellem fem og ti år.

Ledelse

En del af Invesco, Ltd., Invesco PowerShares er en af ​​de mest kendte ETF-udbydere i USA, Canada og Europa. PowerShares serien har eksisteret siden 2003, men BLKN blev ikke udstedt indtil marts 2011. Fra midten af ​​2015 akkumulerede BLKN $ 5. 11 milliarder i forvaltningskapital (AUM).

BLKN rådes af Invesco Senior Secured Management, Inc. ISSM er førende inden for institutionelle låneplatforme og hjælper med at styre over 30 milliarder dollar på seniorlånsmarkedet.

Egenskaber

BKLN tjener høje karakterer for sin opfindsomhed og dristige strategi, men fondseffektivitet og omsættelighed er endnu ikke kommet op. De samlede administrationsomkostninger forbliver høje, hvilket afspejles i et udgiftsforhold på 0. 65%, hvilket er dyrere end konkurrentfonde.

En del af de praktiske vanskeligheder, som BKLN står over for, er ikke egen. Det øverste lånemarked kan lide af pludselige likviditetsproblemer, når markederne ser meget bearish ud, eller når renten flytter hurtigt. Fonden følger det underliggende indeks forholdsvis godt i betragtning af dets udfordringer; sporingsforskelle svæver omkring 0. 55%. Likviditeten på skærmen er meget høj på 1,75 millioner i daglig volumen.

Egnethed og anbefalinger

Som Invesco PowerShares hjemmeside påpeger, "giver flydende lån et attraktivt nuværende indkomstpotentiale." Det er den slags ETF, der spiller godt med afkastfokuserede investorer, især dem, der bekymrer sig om afkast, når renten er tæt på nulbundet. Dette er den slags produkt, der kan afvige aldrende investorer fra aktier uden at opleve et kraftigt fald i præstationer.

Der er ingen tvivl om, at BKLN er mere risikabelt end de fleste obligationer, obligationsobligationer, obligationer, fonde eller andre segmenter på gældssikkerhedsmarkedet. Selv om seniorleverancerede lån tendens til at være sikret, er det gennemsnitlige selskab, der vender sig til et gearede lån, allerede i gæld.

Denne ETF er stadig forholdsvis dyrt - selvom det er billigere over tid - og hele dette hjørne er stadig undervurderet af det byttehandlede samfund. BKLN er vokset meget siden den blev introduceret, men mange andre high yield obligations ETF'er virker stadig som sikrere væddemål.

Et undervurderet aspekt af BKLN-porteføljen er, hvor lidt sammenhæng det har med Barclays U.S.Aggregate Bond Total Return Index, et fælles benchmarkindeks. BKLN bærer en 0,18 beta, målt i forhold til benchmarken, hvilket tyder på, at obligationsmarkedsudsving ikke forårsager panik på seniormarkedet.

Hvordan en finansiel rådgiver kunde bruge denne ETF

Dette er en fremragende ETF for finansielle rådgiverkunder, der søger relativt lav og bred eksponering for seniormarkedet. De fleste kunder vil ikke specifikt bede om seniorlåneksponering på markedet, men mange kunder er interesserede i højtydende investeringer, der ikke mister damp, når Fed-institutterne satser på stigninger.

Hvis en kunde har brug for månedlig indkomst, bør BKLN være på listen over ETF'er at overveje. BKLN har dog meget mere modpartskreditrisiko end den gennemsnitlige obligations ETF-portefølje, endsige en faktisk obligation. Ultra-konservative kunder kan muligvis ikke være trygge med en pulje af underinvesteringer.

Hovedkonkurrenter og alternativer

Der er masser af andre ETF'er i kategorien High yield-obligationer. De to største er iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF på $ 12 mia. I aktiver og SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF på $ 9. 5 mia. I aktiver (BKLN er den tredjestørste). Selv om disse er fremragende ETF'er i deres egen ret, konkurrerer de heller ikke rigtigt i samme underrum som BKLN, fordi de ikke fokuserer på institutionelle seniorlån.

Den største konkurrent på seniorlånsmarkedet er SPDR Blackstone GSO Senior Loan ETF, men det er dwarfed af BLKN i både AUM og handelsvolumen.