Alle apparater, der anvendes af læger fra krykker til bandager til katetre, er medicinsk udstyr, der er udviklet og fremstillet af et medicinsk teknologiselskab. Der er forskellige niveauer af teknologi, der bruges til at udvikle disse værktøjer: nogle er højteknologiske, såsom hjertestenter, og nogle er lavteknologiske, såsom krykker eller bandager. Boston Scientific Corp. (BSX) er et firma, som udvikler og fremstiller højteknologiske medicinske enheder. BSX, der er etableret i slutningen af ​​1960'erne, har en markedsandel på 23 mia. USD, der ligger i Marlborough, Mass., Med missionen om at "omdanne liv gennem innovative medicinske løsninger, som forbedrer patienternes sundhed i hele verden", ifølge hjemmesiden.

- 9 ->

Virksomhedsoperationer

BSX tilbyder produkter i tre brede kategorier:

• Interventionel kardiologi , som omfatter Drug-Eluting Coronary Stents, Core Coronary Technology, Intravascular Imaging og Structural Heart Therapy. Disse produkter leverede 28% af 2014-salget.
• Rhythm Management såsom Cardiac Rhythm Management, som leverede 26% af 2014 salg og elektrofysiologi, 3% af 2014 salg.
• MedSurg , som omfatter endoskopi, 18% af salget i 2014, perifere indgreb, 12% af salget, urologi og kvinders sundhed, 7% af salget og neuromodulation, 6% af salget.

Konkurrencen er hård inden for BSXs produktkategorier; især for hjerteprodukterne, der udgør over 50% af salget. Konkurrence kommer fra mange andre store spillere som Medtronic Inc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og St Jude Medical Inc. (STJ). Værdiforslaget for disse produkter er baseret på den nyeste teknologiske fordel såvel som de bedste resultater og brugervenlighed. Sikkerhed og pålidelighed er også vigtige for medicinsk udstyrs produkter.

Konkurrencepresset påvirkes også af økonomiske forhold og sundhedsreformer, der forekommer i de amerikanske BSX-stater, "De nuværende globale økonomiske forhold og reformer af sundhedsreformen kunne fortsat lægge yderligere konkurrencepres på os, herunder på vores gennemsnitlige salgspriser, generelle procedureratser og markedsstørrelser. Vi anerkender, at vores fortsatte konkurrencemæssige succes vil afhænge af vores evne til at: tilbyde produkter og løsninger, der tilbyder differentierede kliniske og økonomiske resultater; skabe eller erhverve innovative, videnskabeligt avancerede teknologier "i sin seneste årsrapport.

Vækstinitiativer

BSX bruger organiske og uorganiske (erhvervede) vækststrategier. Deres fokus er på at øge markedsandelen, samtidig med at rentabiliteten forbedres. Dette omfatter udvikling af komplementære produkter med høj vækst og udvidelse på globale markeder, specielt nye markeder.BSX har også implementeret omkostningsprogrammer for at optimere fremstillingen og reducere virksomhedens infrastruktur, omfordeling til vækstinitiativer, der vil drive rentabilitet. Resultatet af disse initiativer er at udvikle kapacitet, der vil "sætte os i stand til at levere økonomiske og kundeorienterede produkter og løsninger tilpasset markedets behov … Vi mener, at vores gennemførelse af disse strategiske imperativer vil drive innovation, fremskynde rentabel omsætningsvækst og øge aktieindehaver værdi. "

Økonomi

I 2014 steg det samlede nettoomsætning 3% i forhold til året før, den første årlige vækst i de sidste fem år. Bruttomarginalerne steg også 4%, den højeste margenudvidelse i samme periode. De samlede driftsomkostninger steg 13% i 2014 efter regnskabsåret 2013, hvilket viste enorme omkostningsreduktioner fra en stor 2012-opgang.

Kilde: BSX 2014 årsrapport

Det samlede kerneforretningssalg (ekskl. Frasolgt virksomhed) voksede 6% i 2014. Der var også en stigning på 48% i elektrofysiologi, den mindste af alle produktlinjerne . Kardiovaskulære, det største segment, voksede 5% på en konstant valuta basis. Bruttomarginalerne blev primært negativt påvirket af salgsblandingen af ​​produkterne, der viste, at mere salg stammer fra lavere priser.

To af de vigtigste komponenter på omkostningssiden er salgsomkostninger og forskning og udvikling (F & U). Salgsomkostningerne steg til 39. 3% af salget i forhold til 37. 4% og 35. 0% for de to foregående år. F & U-omkostningerne faldt en anelse til 11,1% af salget, ned fra 12,0 og 12,2% i de foregående to år.

Værdiansættelse

BSX er ret mindre end dens nærmeste konkurrenter, MDT og JNJ. På trods af sin mindre størrelse har de i de seneste 12 måneder genereret bruttomarginer en smule bedre end sine jævnaldrende, selvom de højere margener ikke faldt i bundlinjen, hvilket tyder på, at den samlede driftsomkostningsvækst på 13% reducerede deres nettomarginaler. BSX søger altid at e-værktøj deres produktportefølje, der beskæftiger sig med erhvervelser og andre afhændelser, der kan påvirke deres vækst. Forventede konsensusforventninger er for en vækst på næsten 13% i de næste fem år, tæt på tredobbelt forventningerne til S & P 500.

BSX handler til en forward price-to-earnings (P / E) på 17,0 gange mod 15. 2 gange for MDT og 15. 2 gange for JNJ, og en virksomhedsværdi til indtjening før rente, skat, afskrivninger (EV / EBITDA) på 16,4 i forhold til 15. 9 for MDT og 11. 1 for JNJ ifølge data fra Yahoo! Finansiere. Selvom værdiansættelsen er højere for BSX sammenlignet med sine jævnaldrende, kunne nye produktgodkendelser og lanceringer være katalysatoren til at drive indtjeningsvæksten for dette selskab.

Risici for BSX omfatter konkurrence fra jævnaldrende, der kan udvikle et nyt og mere teknologisk avanceret produkt, produktfejl i F & U-fasen eller når man kommer ind på markedet, og priser eller refusionsproblemer. BSX's rentabilitet er baseret på sine produkter, der lancerer ny teknologi og indfører nye markeder eller stjæler markedsandele på eksisterende markeder.Enhver manglende evne til at nå disse mål vil påvirke dets evne til at øge aktionærværdien.

The Bottom Line

BSX er et medicinsk udstyr selskab, der opererer på et stærkt konkurrencepræget marked. Det har en historie om succesfuld integration af produktforkøb og udvikling af økologiske produkter, der er nye og komplementære til den nuværende line-up.

Bemærk: Forfatteren ejer aktier i BSX i sin personlige konto på tidspunktet for offentliggørelsen. Hun har ikke til hensigt at handle disse aktier inden for 48 timer efter denne artikels offentliggørelse.