BP Plc (BP BPBP41. 41 + 2. 10% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) har meddelt, at det er bosættelse af amerikanske føderale, statslige og lokale Deepwater Horizon hævder op til $ 18. 7 milliarder kroner med betalinger, der skal spredes over 18 år, fjernelse af en væsentlig del af lovlig usikkerhed. Nu kan potentielle suitors mere nøjagtigt modellere virksomhedens fremtidige pengestrømme og værdiansættelse. Den reducerede retlige usikkerhed gør BP til et potentielt overtagelsesmål i det nuværende lavere olieprismiljø. Ifølge Reuters udtalte Joe Rundle, handelschef hos ETX Capital, at potentielle ryttere måske bliver mindre tøvende med at lave et bud nu, da den juridiske risiko, der hænger over selskabet, er blevet lettet.

Spurgte sidste måned, hvis han troede, at BP var modtagelig over for en overtagelse, svarede Bob Dudley, selskabets administrerende direktør, "Jeg ser os ikke som rovdyr eller byttedyr lige nu" men indrømmede, "Vi skal have vores eget hus i orden. Vi skal arbejde igennem og gøre os meget mere effektive. "

Med Gulf-afviklingen nu ude af vejen er BP's juridiske hus i stigende grad i orden. Men med selskabet, der stadig er stærkt udsat for politisk risiko i Rusland, og oliepriserne stadig lave i forhold til de seneste historiske gennemsnit, kunne dets værdiansættelse stadig gøre BP mere sårbar end andre kammerater til en konkurrents bud. (Se også Hvor lang tid kan Rusland overleve med lave oliepriser? )

Reduceret finansiel usikkerhed

BP's afvikling med den amerikanske regering fjerner en vigtig kilde til juridisk risiko, som investorerne frygtede. Virksomheden har tilstrækkelige ressourcer til at opfylde sine forpligtede finansielle forpligtelser uden at skære udbytte eller pådrage sig yderligere gæld. BP's finansdirektør Brian Gilvary udtalte i en redegørelse til pressen: "Afviklingen af ​​afviklingen på vores balance og pengestrømme vil kunne håndteres og gør det muligt for BP at fortsætte med at investere i og vokse sin virksomhed, understøttet af en robuste og robuste finansielle rammer. ”

BP fortsatte, at "[han] forventede effekten af ​​disse aftaler ville være at øge den kumulative afgift før skat forbundet med Deepwater Horizon ulykken og spild med omkring 10 milliarder dollar fra 43 dollar. 8 milliarder ved udgangen af ​​første kvartal [af 2015]. "Dette samlede beløb på $ 53. 8 milliarder kroner er betydeligt mindre end den potentielle 90 milliarder dollar afvikling, virksomheden stod overfor i februar 2013, ifølge FT, da rentebetalingerne blev beregnet til at nå 20 milliarder dollars, og Gulf Coast-staterne fremlagde krav på 34 milliarder dollar til miljømæssige skade. Dette øger potentielle upside i aktiens værdi.

Den seneste afvikling omfatter kun 13 milliarder dollars, der skal betales til staten og kommunerne.Dette er næsten 60% rabat (eksklusive 1 mia. Dollars allerede betalt) til den oprindelige påstand indgivet af Alabama, Mississippi, Louisiana og Florida på omkring 34 milliarder dollars. Golfstaterne præsenterede formelt deres krav i januar 2013 under OPA 90 for påståede tab som følge af Mexicogolfen, ifølge BP's reguleringsansøgninger. De får nu kun en brøkdel af dette beløb.

BP's afvikling omfatter også en civil straf i henhold til CWA. Ifølge BP's pressemeddelelse skal selskabet betale USA $ 5. 5 mia. Kr. Under CWA - betales over 15 år. Dette er omkring 40% af de tidligere skøn, som for nylig i januar 2015, da virksomheden konfronterede en maksimal bøde på næsten 14 milliarder dollar under CWA-sanktioner efter, at den amerikanske distriktsdommer Carl Barbier satte spildets størrelse på 3. 19 millioner tønder ifølge International Business Times. Forud for dommer Barbiers beslutning blev CWA-sanktionerne forventet at være så høj som 17 mia. Dollars.

Kreditvurderinger kan opgraderes

Alt dette er gode nyheder for virksomhedens kreditvurdering. Ifølge kreditvurderingsbureauet Fitch Ratings, "BP's foreløbige aftale om at afvikle føderale, statslige og lokale Deepwater Horizon hævder USD18. 7 mia., Der skal betales over 18 år, vil betydeligt styrke selskabets kreditprofil. "Fortsætter Fitch spekuleret," Hvis aftalen er færdiggjort på samme vilkår, vil det sandsynligvis resultere i positiv vurdering, "hvilket kunne tyde på muligheder for en kreditvurdering opgradering.

Men modellering af sådan usikkerhed viste sig at være notorisk vanskelig, hvilket var en potentiel afskrækkende virkning for alle, der ønskede at afgive bud på hele eller en del af BPs aktiver. Ironisk nok, den 22. juni reviderede Fitch BP's kreditudsigter til negative fra stabile på grund af de forventede udbetalinger i forbindelse med Macondo-oliespillet i 2010. På det tidspunkt sagde de også, at den største betaling, virksomheden står overfor, er rentebelastningen (CWA), der i værste fald kan nå 13 dollar. 7 mia. I stedet afregnede BP for kun $ 5. 5 mia. I bøder.

Som følge af meddelelsen blev BPs aktiebeholdning mere end 5% på New York Stock Exchange.

Bottom Line

Samlet set er BP et mere attraktivt aktiv til at eje i dag end det var i går. I dagens lavere olieprismiljø handler konkurrenter om billige aktiver. BP er fortsat undervurderet i forhold til hvor det var før ulykken. Eksponering til Rusland øger virksomhedens politiske risiko og fortsætter med at holde aktiekursen nede. Men reduktionen i selskabets juridiske risici i USA fjerner en stor investeringsbarriere, der muligvis var for meget for en potentiel bydende til at stå, hvilket gør selskabet til et mere sandsynligt investeringsmål end andre tilsvarende størrelsesordener. (Se også Skal investorer komme ind i olie nu? )