Federal Reserve's nuværende mandat trådte først ind i Federal Reserve Act i november 1977. 1970'erne blev plaget af høj inflation og arbejdsløshed, en alvorlig negativ makroøkonomisk tilstand kendt som stagflation, hvilket motiverede Kongressen til at reformere den oprindelige lov af 1913. Med henblik på at præcisere Fed's Styrelsesråd og Federal Open Market Committee's (FOMC) roller, identificerer kongresreformeloven udtrykkeligt "målene for maksimal beskæftigelse, stabile priser og moderat, terminsrenter. "Det er disse mål, der er blevet kendt som Fed's" dual mandate. "

Det første, der skal bemærkes, er, at det såkaldte dobbeltmandat faktisk synes at være et tredobbelt mandat til at nå de følgende tre mål: 1) maksimal beskæftigelse 2) stabile priser 3) moderate lange renter. Vi skal begynde med at se på den første, maksimal beskæftigelse, inden vi vender os til de to andre , som effektivt kan behandles som et enkelt mandat.

Maksimal beskæftigelse

Når man tænker på det første mandat, er det vigtigt at indse, at der er to meget vigtige punkter at gøre : 1) maksimal beskæftigelse betyder ikke 100 procent beskæftigelse eller nul procent arbejdsløshed, og 2) der er ikke et enkelt beskæftigelsesniveau, skåret i sten og gyldigt for hele evigheden, kendt som "maksimal beskæftigelsesniveau."

Økonomer erkender, at der altid vil være en vis grad af ledighed, fordi der altid vil være folk, der afslutter eller starter nye jo bs, virksomheder fejler og nye starter, eller specifikke sektorer kontraherende og andre ekspanderende. Fordi det tager tid at finde et nyt job, vil der altid være en vis grad af ledighed, og dermed er det niveau, som Fed har til opgave at opnå, ikke nul procent ledighed.

Arbejdsløshedsniveauet er en, der vil sejre under normale økonomiske forhold (f.eks. I mangel af boom eller recession). Denne sats er blevet kaldt den "naturlige arbejdsløshedsprocent." Denne naturlige sats bestemmes af strukturelle faktorer, der påvirker arbejdsmarkedets fleksibilitet eller mobilitet. Fx hvis arbejdstagere har større mobilitet inden for deres land for at arbejde i en anden region dette ville medvirke til at reducere den naturlige arbejdsløshedsrate. Forordninger, der begrænser arbejdskraftens mobilitet, vil have en tendens til at øge den naturlige sats.

Det er ikke altid indlysende, om økonomien er i normale økonomiske tider eller endog hvad den naturlige arbejdsløshed er Fed skal påberåbe sig vurderinger fra sine medlemmer på trods af usikkerheden, og disse er altid underlagt revision. I september 2015 havde estimaterne af den langsigtede naturlige eller normale arbejdsløshed en medianværdi på 4.9 procent, alt fra 4,7 til 5,8 procent. (For mere, se: Arbejdsløshedsrenten: Få Real.)

Stabile Priser og Moderat Renter på Langt sigt

For at folk og virksomheder kan lave planer for fremtiden, skal de være rimeligt sikre på, at priserne vil forblive relativt konstant over tid. Som følge heraf kan prisstabilitet i form af enten deflation eller hurtig inflation have drastiske konsekvenser for den økonomiske stabilitet.

Vi bemærkede ovenfor, at de stabile priser og moderate lange renter effektivt kunne fortolkes som en enkeltmandat. Det skyldes, at de langsigtede nominelle renter er sat med inflationsforventningerne i tankerne. For en given nominel rente vil de hurtigt stigende priser nedsætte den reale rente, som långiverne modtager, og skyldnere skal betale. I et ustabilt monetært miljø med hurtigt stigende priser vil långivere derfor gerne opkræve meget højere renter for at afbøde inflationsrisikoen. (For mere, se: Forstå rentesatser: Nominelle, reelle og effektive.)

Når man lige har kombineret målene om stabile priser og moderate lange renter i et enkelt mandat, kan det være overraskende at indse, at fra januar FOMC hævdede i 2012, at opnåelsen af ​​sit dobbelte mandat er i overensstemmelse med at målrette en inflation på to procent. Dette lyder mere som et enkelt mandat, hvorfor man kan fortolke Feds mål som at være i overensstemmelse med Den Europæiske Centralbanks (ECB) enkeltmandat for at opretholde prisstabilitet. Fed's begrundelse er, at dette inflationsmål ved at sikre prisstabilitet skaber et stabilt økonomisk miljø, der kan fremme målet om maksimal beskæftigelse. Når priserne er stabile, kan folk og virksomheder gøre langsigtede økonomiske beslutninger, der er nødvendige for stabil økonomisk vækst. Dette fører igen til forbedrede beskæftigelsesmuligheder.

Bottom Line

Uanset om det er et tredobbelt, dobbelt eller enkelt mandat, er det primære formål med Federal Reserve at skabe et stabilt pengemiljø. For at opnå dette har Fed vurderet, at målet om inflation (ved at holde det med en lav og stabil sats på to procent) er den bedste måde at opnå en sådan stabilitet på. Så det hele handler om at ændre renten handler virkelig om at holde priserne stabile for at fremme økonomisk vækst og fremme maksimal beskæftigelse.