Konventionel visdom indebærer, at investorer skal se frem til nye markeder for sunde afkast i de kommende årtier. BRIC-markederne, herunder Brasilien, Rusland, Indien og Kina, nævnes ofte som de mest potentielle fremskrivninger for hurtig og stabil økonomisk vækst. BNP-vækst er dog ikke nødvendigvis en solid indikator for aktiemarkedsgevinster, der kommer. Vi diskuterer forholdet mellem de to og ser på andre nyttige beregninger, der skal overvejes, når vi jager for oversøiske investeringsmuligheder. (For en baggrund om dette emne, se vores vejledning om økonomiske indikatorer .) En analyse fra Goldman Sachs konkluderede, at der ikke var nogen sammenhæng mellem væksten i realt BNP på fremvoksende markeder og deres aktiemarkedet afkast fra 1976 til 2005. En undersøgelse fra Brandes Institute i 2005, Forskningsarmen for den berømte værdi investor Brandes Investment Partners viste faktisk, at de lande med højeste BNP-vækst - herunder vækstmarkeder - bogførte de værste aktiemarkedsafkast, mens lande med den laveste BNP-vækst oplevede det højeste afkast. Undersøgelsen omfattede 53 lande og indeholdt 105 års værd data. Professorer, der foretager Brandes-undersøgelsen konkluderede, at "det samlede afkast fra køb af aktier i lavvækstlande har historisk overskredet afkastet fra at købe aktier i højvækstøkonomier."

BNP er ikke alt En vigtig afhentning fra ovenstående undersøgelser er, at det ikke er nok at simpelthen sammenligne den hurtige BNP-vækst med en stigning i aktieafkastet. Goldman-undersøgelsen understreger vigtigheden af ​​ikke at blive ramt af optimistiske BNP-væksttendenser. I stedet fokusere på fundamentet i et bestemt land eller de enkelte aktier på dette marked. Brandes konklusion fra sit studie er at fokusere på lave vækstmarkeder, fordi investorer undervurderer vækstpotentialet hos de underliggende virksomheder i disse lande.

Får til skæring Omvendt har vækstmarkederne tendens til at tiltrække for meget opmærksomhed. Investorer følger en besætningens mentalitet og hælder ind i aktier med en overdreven grad af optimisme, der overstiger den grundlæggende vækst i økonomien. I løbet af 1970'erne og 1980'erne i USA oversteg den kvartalsvise BNP-vækst det kvartalsvise afkast af S & P 500. Denne dynamik skiftede i slutningen af ​​midten af ​​1990'erne, primært på grund af dotcom-boblen og irrationel udråb af mange individuelle virksomheders vækstudsigter. (For at få mere at vide, se

Hvorfor har Dotcom-firmaer crash så drastisk?

)
Brandes konkluderede, at investorer står for at drage fordel af diversificering til udenlandske markeder, da de historisk set har haft ringe sammenhæng med det amerikanske marked. Derudover er det vigtigt at bemærke, at aktiemarkedsgevinster har tendens til at spore BNP-vækst på lang sigt, selvom der er kortvarige udsving - på grund af overdreven frygt og grådighed - hvor forholdet bryder sammen.Et andet problem er, at private virksomheder kan regne med en høj andel af BNP-væksten på mindre eller mindre likvide markeder. Denne type vækst er ikke tilgængelig for investorer i børsnoterede værdipapirer. Alternative foranstaltninger I betragtning af at forholdet mellem BNP-vækst og aktiemarkedsgevinster er bedst i bedste fald, er der nogle andre statistikker til at spore med hensyn til at identificere tiltrækkende markeder til at investere i. Som med aktier, en undersøgelse af historisk pris til-indtjening (P / E) forholdet er afgørende. Den 20-årige gennemsnitlige P / E for nye markeder var ca. 14 for perioden ultimo 2007. Markeder med lavere samlede indtjeningsmultipler kan have over gennemsnittet, langsigtet afkastpotentiale.

Kontanter er bedre end kredit

Med hensyn til de enkelte økonomier omfatter statistikker, der viser den underliggende styrke, omfanget af underskud på de nuværende poster, inflationsniveauer, vækst i kredit og budgetunderskud. Kapitalstrømme er også vigtige. Asiatiske lande lærte denne lektion i slutningen af ​​1990'erne, da udenlandske investeringer faldt under økonomiske kriser. Dette forklarer årsagen til betydelige overskud på løbende poster siden da; overskud, der hjalp dem med at bekæmpe de værste aspekter af kreditkrisen i 2008. (For at lære mere, se Markedsulykker: Den asiatiske krise

.)
Global investering tæt på hjemmet Når der først er blevet identificeret tiltalende markeder, kan en bundproces i retning af at finde individuelle egenkapital muligheder vise sig indbringende. Det er tilrådeligt at fokusere på værdipapirprincipper, herunder investeringer i virksomheder med lav P / E, pris-til-bog, pris-til-fri-cash-flow-forhold og høje udbytteudbytter. For amerikanske investorer er investeringer i indenlandske baserede aktier en lavere risiko tilgang til at opnå oversøisk eksponering. Undersøgelser vurderer, at næsten halvdelen af ​​S & P 500 salg og indtjening nu stammer fra udenlandske markeder. (For mere, se Hvor øverst finder sted under

.)
Konklusion På trods af at BNP-væksten er en dårlig forudsigelse for aktiemarkedsafkastet over kortere perioder, holder forholdet løst over det lange træk. Udenlandske markeder appellerer simpelthen til de diversificeringsfordele, de kan bringe indenlandske porteføljer. For den initiativrige investor kan en forståelse af drivkræfterne for BNP-vækst samt individuel økonomi og virksomhedspræstation bidrage til at identificere lukrative investeringer over hele kloden. (For at lære mere, se Re-evaluering af nye markeder

.)