Indexet Standard og Poor's (S & P) 500 ramte en ny intradag heltid den 20. juli 2016. Markederne fortsætter med at klatre op i en væg for bekymring midt i baggrunden for potentielle negative globale katalysatorer, herunder nedfald fra Grækenland, der muligvis forlader EU, stabiliteten i euroområdet, USAs præsidentvalg, politiske spændinger, terrorisme og rentestigninger. Fornuftige investorer, der regelmæssigt overvåger deres porteføljer, vil måske gerne afdække deres fondepositioner for at beskytte gevinster i tilfælde af markedsomvendelse. Dette rejser spørgsmålet: Kan investorer afdække deres placeringspositioner?

Naturen af ​​de gensidige fonde

De fleste fonde anvender en strategi, der kun er i længe. De investerer i virksomheder, der opfylder kriterierne og temaerne dokumenteret i deres prospekter. Gensidige midler investerer for værdi, vækst og / eller indkomst, normalt med en langsigtet horisont. Langfristede midler tager et slag i markedsnedture. Bjørnemarkedet i 2007-2009 oplevede S & P 500 Index 57%. Det gennemsnitlige bjørnemarked varer i 11 måneder og taber i gennemsnit 35% i værdi. Det gennemsnitlige tyremarked har været 31 måneder og har nået 107% siden 1929. Dow Jones Industrial Average (DJIA) lavede en lav på 6, 507 den 9. marts 2009 og nåede en ny heltid på 18, 595 i juli 20, 2016, op over 185%, der varer 88 måneder, hvilket gør det til det næstlængste løbemarked i historien. Den største tyrmarkedrift startede lige efter markedskrascen i 1987 og varede næsten 13 år til 2000 og genererede en 582% gevinst.

Hvad er sikring?

Sikring er en metode til at bevare værdien af ​​en retningsstilling ved at tilføje modsatte positioner. Målet er at tilføje en position, der værdsætter, når den anden position afskrives, hvorved nettoværdien stabiliseres mod eventuelle markedsbevægelser. Sikringsteknikker kræver normalt ekstra kapital og pådrager ekstraomkostninger, såsom præmier, margenrenter, provisioner, glidelser og gebyrer. Benchmark Index mutual funds er de mest hensigtsmæssige typer af midler til afdækning. Da fondens fond bliver mere eksotisk, bliver sikringsvalg slanke.

Sikringsbegrænsninger med pensionsregnskaber

Pensionsregnskaber har den hårdeste tid med afdækning, da disse konti ikke tillader margin og kortsalg. Den enkleste måde at afdække en position på er at kortlægge den nøjagtige samme position, også kendt som boxing the short. Dette kræver ekstra kapital og et middel til at sælge den lange position. Da fonde ikke kan kortsluttes, ligger udfordringen i at finde måder at kortsalg komponenternes positioner i fondet. Når komponenterne grupperes sammen som et indeks, gør det opgaven meget lettere.

Sikring Benchmark Indeks Fondets Positioner

Investorer med benchmarkindeks fonde, såsom Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares ("VFIAX"), har en lettere tidsafdækning fordi komponentpositionerne grupperes sammen som et indeks. I dette tilfælde afspejler VFIAXs komponenter S & P 500-indekset, hvilket giver den en beta på 1. For at afdække VFIAX's lange position kan en investor derfor kortslutte den tilsvarende værdi i S & P 500-indekset via forskellige børsnoterede fonde (ETF'er) herunder SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 71 + 0. 10% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) eller Vanguard S & P 500 ETF (NYSEARCA: FOO VOOVanguard S & P500237. 64 + 0. 09% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

Udgifter til afdækning

Den simple sikringsstrategi for at kortlægge de tilsvarende indekskomponenter gennem en benchmark-ETF kræver en marginalkonto. Margin renteudgifter gælder for short-selling positioner. Denne sats kan variere mellem mæglervirksomheder, der varierer fra 3 til 7% årligt. Derfor er det vigtigt at overveje tidsrammen for at holde sikringen. En investor, der forventer et salg på 5% af markedet inden for et år, skal afveje fordelene ved at betale 7% i margenrenten med et nettopris på 2%. Provisioner og slippe omkostninger, mens relativt lave, er stadig udgifter til at overveje.

Slippkostnader

SPY har en gennemsnitlig daglig handelsvolumen (ADTV) på 99. 2 millioner aktier i forhold til VOOs 2. 26 millioner aktier. Dette resulterer i meget mere likviditet og strammere spredninger. SPY opretholder sædvanligvis et cent spænd mellem det indvendige bud og spørg, sammenlignet med en 15 cent spredning for VOO. Derfor bør SPY være det foretrukne sikringskøretøj til VFIAX.

Skalet afdækning

Sikring er en defensiv strategi, der skal beskytte og bevare værdien mod markedsvolatilitet. Ren hedging er beregnet til at bevare fortjeneste, ikke dyrke dem. Dette tager højde for de muligheder, der går tabt, hvis markedet bevæger sig højere, i stedet udløser den forventede salg. Professionelle justere størrelsen af ​​hækningen aktivt for at udnytte yderligere gevinster. Dette indebærer aktiv styring og overvågning. Forsigtige investorer kan overveje at scalere ind i en hække i forudbestemte trin, da markedet klatrer højere for at bevare yderligere gevinster, og måske tilføje 25% hække, når specifikke S & P 500 modstandsniveauer overgår. Dette efterlader de uhæklede dele fortsat at producere gevinster, når de afdækkede portioner bevare eksisterende gevinster.

Andre alternativer

Sofistikerede investorer kan overveje at inkludere opsvingskraber og beta / delta-sikringsstrategier, der binder mindre kapital til implementering. Inverse-leveraged index ETF'er bør kun overvejes på kort sigt, da de er designet til kun at afspejle den omvendte ydeevne til sporingsindekset for en enkelt dag. Den daglige genbalanceringsstruktur giver mulighed for prisfald som følge af contango og sammensætningsvirkningen. ProShares Ultra VIX Short Term Futures ETF (NYSEARCA: UVXY UVXYPrShrs Trust II14.89-1. 00% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) Investorer kan forvente en prisfald på op til 10% hver måned. Kun erfarne investorer bør overveje at bruge disse på kort sigt til sikringsformål. Desværre er disse leverede inverse indeks-ETF'er nogle af de eneste levedygtige, kort sælgende køretøjer til afdækning i pensionskonti.