En klassisk "zombie lager" er en, der normalt opererer på næsten ingenting, og det kan være dødt og ikke engang kender det. En "biotech zombie" er et helt andet dyr. I denne artikel vil vi tage dig igennem disse bestanders grusomme karakter og hvordan man holder øje med disse "levende døde" investeringer.

Et biotech lager og et monster Et biotekvirksomhed startes normalt med et tilskud fra en lokal regering, en fond, et universitet, en velhavende støttemodtager eller en venturekapitalistisk investeringsgruppe. Tidsrammen før investorer kan forvente at se afkastet ofte løber i området fra fem til 12 år, og investorer næsten altid køber ind i disse aktier med den forståelse, at udbetalingen først skal komme fra enten et partnerskab med et større lægemiddelfirma eller en allerede offentlige biotekvirksomhed. Den reelle udbetaling vil komme som virksomheden kommer tættere på at udvikle en behandling, uanset hvilken lidelse der er rettet mod. Omkostningerne er enorme for at bringe de faktiske produkter på markedet, og meget få nogensinde gør det helt derpå (hvis det hele). (For at fortsætte med at læse om biotekvirksomheder, se Bioteknologiens op og ned og Brug af DCF i biotekværdiansættelse .)

Lad os diskutere det mest almindelige scenario for at oprette en offentligt handlet bioteknologi zombie ved hjælp af den falske virksomhed XYZ BIOTECH.

XYZ BIOTECH beslutter at offentliggøre en robust forretningsplan og nogle indledende stærke prækliniske laboratorietester. Samlet set er det et sundt firma uden tegn på fremtidig monsterisme.

Note: De mest almindelige områder for biotekforskning omfatter kræft, diabetes, aids, staph, sepsis, Alzheimers sygdom, hudsygdom, viral influenza, fugleinfluenza og seksuel dysfunktion.

For at få en stærk interesse fra starten, har biotekvirksomhederne tendens til at angribe flere fælles "mål" -sygdomme. Der er bare for meget kapital, der kræves for at få et produkt udviklet, der ville behandle en lidelse, der kun påvirker et par hundrede - eller endda nogle få tusinde - mennesker hvert år. Det voksende monster skal målrette mod det største antal mennesker, hvis det skal overleve.

Chasing dens mål, trækker sig tilbage Nu hvor monsteret er oprettet og går mod en målgruppe, skal den opretholde sig selv. Biotech zombier vil aldrig have ægte indtægter, men de kan vise nogle indtægter på balancen på grund af renteindtægter, tilskud og studieledsfinansiering. (For at lære mere om balancen, se Afbrydelse af balancen , Læsning af balancen og Testbalancestyrke .)

Lad os nu sige, at der på et tidspunkt nede ad vejen, som regel efter at zombieselskabet har brugt 50% eller mere af sin oprindelige offentlige udbudsrente (IPO) kontant og / eller partner tilskud kontant, XYZ BIOTECH taber bolden og udsteder en pressemeddelelse med angivelse af, at dets stjernebehandling (dets hovedkandidat) har undladt at opfylde primære endepunkter.Zombiens hjerte er svigtende.

Hvis man undlader at opfylde sine mål, betyder det, at de robuste indikationer og wonder kur er bare ikke hvad den tidligere hype angav. XYZ zombie vil sige, at det stadig evaluerer data, og at det vurderer dets molekyler for andre indikationer; men for alle praktiske formål er håb om at nå det store mål væk. På dette tidspunkt taber biotech zombie sædvanligvis sin big buck partner og som følge heraf alle fremtidige finansielle støtten. Derfor skal det beslutte, hvad det vil gøre fremad.

På dette tidspunkt vil XYZ sandsynligvis nedskære operationer, regere i udgifter og normalt sende nogle medarbejdere og indgå kontrakter med rosa slips. Af en eller anden grund har de fleste af de virksomheder, der falder ind i dette scenario, normalt mellem $ 50 til $ 150 mio. I kontanter efter at have trukket immaterielle aktiver fra de hårde aktiver, og derefter efter at have trukket deres forskellige passiver. Men selvom zombieen er blevet voldt, lever den stadig og fortsætter med at snuble sammen, efter at det er målet.

FDA fremmer yderligere zombie-ism

Hvis XYZs kandidat er tildelt en fødevare- og lægemiddeladministration (FDA) "lægemiddel til sjældne sygdomme", der gives, hvis kandidaten ville have været behandling for en tilstand, hvor der ikke er nogen behandling i øjeblikket eksisterer, ville den øgede opmærksomhed modtaget fra FDA's betegnelse få det til at blive en fuld zombie endnu hurtigere. Når FDA giver en forældreløs lægemiddelbetegnelse, kræver det generelt flere data og flere tests, hvilket er noget, som en partnervirksomhed eller kapitalistiske backer ikke søger at støtte. (For at lære mere, læs Hvad betyder det at have status for forældreløse stoffer? ) Det er vigtigt at vide, at bioteknologiske zombier ikke er et resultat af en FDA-anmodning om flere data, medmindre det var en kandidat, som Wall Street og analytikere troede var en virtuel sko-in. Disse zombie virksomheder falder ind i forskellige kategorier af bioteknologi investeringer, fordi de stadig vil have intermitterende volatilitet i deres aktier, når de udsteder relevante pressemeddelelser og opdateringer. En ægte biotech zombie vil normalt kun have en stor kandidat eller et par fledgling projekter. Disse zombier vil blive opført som offentlige virksomheder, men de går grundlæggende ind i koma og vil normalt ikke vise noget tegn på liv i meget lang tid. (For at lære mere, se

Måling af medicinproducenterne .) Undtagelsen fra denne FDA-zombieoprettelse drejer sig om en tidligere ukendt eller under-radar mikro-cap-stamme, der hævder at have en mulig behandling for en ny "varm" sygdom af dagen. Denne arbejdende zombie vil blive ansporet forud for pakken som et positivt svar på de negative offentlige regerings advarsler eller sygdomsrisiko. For eksempel overveje fugleinfluenza, småpoks, miltbrand, e. coli og lignende. Ofte var de virksomheder, der arbejdede med disse sygdomme, ikke på kortet, før det midlertidige fænomen forekommer.

Er en zombie en bedrageri?

Mange af disse biotech zombier bliver mærket som hucksters eller svig, men i mange tilfælde er det simpelthen en sand fejl i en større skala testfase, der gør dem til zombier.Nogle gange koger det ned til FDA, hvilket gør et helt uventet opkald. Lytte til de efterfølgende konferenceopkald vil give det bedste signal om dette. Hvis et biotekvirksomhed ikke er legitimt, bliver det hurtigt tydeligt, fordi der er for mange offentlige meningsposter og for mange online-opslagstavler, hvor investorer kan få oplysninger. Slutresultatet vil normalt være et langsomt fald for de virksomheder, der drives af ledelsen, der ikke får det. (For at fortsætte med at læse om dette emne, se Basisfunktioner for konferencesamtaler , Evaluering af et selskabs ledelse og Putting management under mikroskopet .) Genoplivning af zombie < Der er måder at identificere nogle biotech zombier, der kan have et skud i livet. Dette er en rent spekulativ strategi, men mange zombier har set en genfødsel i fortiden. For ethvert selskab at komme tilbage til livet, skal det have tilstrækkelige kontanter (mere end det skal overleve et år eller to). Det skal også have eller ansætte en solid chefforsker, eller det skal have et stjernelag, der har ligget bag andre vellykkede opdagelsesprojekter. Det er derfor meget vigtigt at se på pressemeddelelser fra bioteknologi. Og hvis du kan komme forbi alle de stønnede og mumlende, kan du finde nyt liv i en gammel zombie.

Normalt er indtjeningsudgivelserne på zombiebestandene ligegyldige - med undtagelse af nye retningslinjer for evaluering af molekyler. Disse udgivelser kan dog også bruges som vejledning for at sikre, at selskabet ikke øger sine kontantforbrændingsrater. I nogle tilfælde vil du se en topforsker forlade en af ​​de større biotekvirksomheder eller nogle af de specielle projektområder i et "Big Pharma" stofselskab for at arbejde på zombie. Hvis og når dette sker, har du i det mindste en potentiel biotech zombie, der har et skud af at genvinde. Disse selskaber vil ofte handle under en angivet bogført værdi i bestemte perioder. End Zone

Når der køres skærme til disse biotech zombier, der er skudt på genoptagelse, er der flere ting at søge efter i balancerne. Zombier i USA eller Canada vil næsten aldrig have en markedsdækning på mere end 300 millioner US $. Hvis det zombiefirma du undersøger stadig har "nuværende" indtægter eller forventede indtægter, kan det være værd at holde den potentielle skærm (hvis indtægterne er under 10 millioner dollars om året). Hvis disse faktorer ikke er i spil, er zombie enten død eller det er stadig et aktivt firma, der ikke er blevet en zombie. Hvis zombie ikke har nogen kontanter, og virksomheden har en høj forbrændingsrate, så skære den ud af hensyntagen. Hvis imidlertid zombie har rigelig kontanter og en lav brændehastighed, så fortsæt med at se denne groaner, kan nyt liv ikke være langt væk.

For at læse mere om at investere monstre, hekse og voodoo, se
Haunting Wall Street: The Halloween Terminology of Investing

og The Ghouls And Monsters On Wall Street .