I morges har MKM Partners antaget dækning af Skyworks (SWKS SWKSSkyworks Solutions Inc116. 33 +2. 77% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), Broadcom (AVGO AVGOBroadcom Ltd277. 52 + 1. 42% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Qorvo (QRVO QRVOQorvo Inc78. 49 + 6. 30% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ). Analytiker Ruben Roy har et $ 109 kursmål på aktier i SWKS; analytikeren bemærkede SWKS handler i øjeblikket på en fremadgående 2018 P / E på 15, baseret på estimater på $ 7. 07. Roy mener, at SWKS kunne se flere udvidelser i løbet af det næste år på grund af styrken i den kommende produktcyklus. Analytikeren lagde også et pris på $ 240 på AVGO og citerede også flere udvidelser. For QRVO satte analytikeren pris på 78 dollar på lageret. Roy mener, at QRVO i øjeblikket handler med rabat til AVGO og SWKS, men hævdede, at som ledelsen fortsætter med at udføre, bør den flere rabat indgå. Endelig startede MKM Nvidia (NVDA NVDANVIDIA Corp209. 63 + 0. 45% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) med en neutral vurdering og et prismål på $ 100.

Alle disse firmaer er Apple-leverandører, og produktcyklussen, der henvises til, er tydeligvis den forventede udgivelse af iPhone 8. Det sidste store produktskifte til Apple var iPhone 6, med større skærmvalg, især iPhone 6 Plus (iPhone 7 forbedres kun på iPhone 6-specifikationerne). Nedenfor er et diagram over de tre virksomheder, og du kan se fra begyndelsen af ​​januar 2014, hvilket førte til frigivelsen af ​​iPhone 6 i september. Aktierne så alle et større løb højere.

AVGO data fra YCharts

Denne analyse vil fokusere på SWKS og AVGO. SWKS handlede omkring 27 dollar. 50 i starten 2014, og AVGO handlede omkring $ 52. 50. Begge virksomheder var i en bullish optrend ind i sommeren 2015, hvor SWKS toppede $ 110 og AVGO toppede omkring $ 145. I mellemtiden i januar 2014 søgte analytikere AVGO 2015 EPS på $ 3. 87, som satte 2015 fremadrettet P / E for AVGO kl. 13. 5. Ved udgangen af ​​2014 steg skøn for 2015 til 7 dollar. 90. I mellemtiden var aktierne steget til omkring $ 101 eller en fremadrettet P / E på 12 i 2015. Så selvom aktiekursen på AVGO næsten fordoblet, så vurderer analytikeren EPS også. I mellemtiden så SWKS frem til 2015 EPS begynder januar 2014 på $ 2. 80, hvilket giver selskabet en 2015-EPS på omkring 10. Ved udgangen af ​​2014 steg EPS-skøn for 2015 til 5 dollar. 10, mens prisen på bestanden steg til omkring $ 75, hvilket giver bestanden en 2015 fremad EPS af 16.

AVGO EPS-estimater for næste regnskabsårdata ved YCharts

I øjeblikket er ifølge YChart 2018 estimater for SWKS $ 7. 06, hvilket giver lageret en 2018 fremadgående P / E på 13.5. I mellemtiden har AVGO et 2018 estimat på $ 15. 29, hvilket giver en 2018 fremadgående P / E på omkring 13. 8. Hvis man bruger 2014 som en skabelon for den nuværende op-cyklus, kan man hævde, at du ikke kun får flere ekspansion, men også EPS-ekspansion. Som vi nævnte ovenfor, fik du EPS-revisionen til at gå sammen med multipler. Og i nedenstående diagram kan du se, at du ikke engang har brug for flere ekspansion for prisen på lagrene stiger.

AVGO EPS-estimater for to regnskabsår fremad af YCharts

I nedenstående diagram tog jeg dataene ovenfor og beregnet P / E-forholdene.

Data overholdt fra YCharts

Du kan se flere ekspansion i SKWS og AVGO, med SWKS fremad P / E vokser fra omkring 9 til så højt som 16. Du kan dog også se, at P / E-ekspansionen ikke 't top ud indtil efter skøn stoppet stigende. I mellemtiden var P / E for AVGO stort set i en rækkevidde fra 11 til 15. Du kan argumentere for sommeren 2015 var slutningen på den forudgående cyklus, da EPS-estimaterne ikke længere var steget, og lagrene gik i en nedadgående tendens. Du kan også argumentere for, at flere ekspansionen ikke fandt sted før hele cyklusens ende, efter at EPS-revisionerne ikke længere var steget.

Så hvad nu, hvis vi som den sidste cyklus ikke får den faktiske P / E-udvidelse indtil cyklusens afslutning? Det ville betyde, at vi kunne se EPS-revisioner opad for en tid, hvilket ville lægge opadgående pres på lagrene og holde multipler på linie.

AVGO EPS Estimater for to regnskabsår fremad af YCharts

I ovenstående oversigt er det klart, at der ikke har været opadgående EPS-revisioner i den nuværende cyklus, for enten SWKS eller AVGO. Sammenlignet med iPhone 6-cyklen er vi sandsynligvis i de tidlige innings, siden sidste gang de opadgående EPS-revisioner ikke startede før efter andet kvartal 2014. Hvis vi ser en stærk EPS-vækst i disse virksomheder, og revisioner begynder at vises i anden kvartal 2017, kunne du se lignende EPS-vækst som vi gjorde i 2014.

For argumentets skyld, hvad hvis vi kun ser halvdelen af ​​væksten vi oplevede i 2014? Kan vi se EPS estimater for AVGO stige fra $ 14. 68 til $ 22? Kan vi se SWKS revision stige fra $ 7. 50 til at sige omkring $ 11. 25? Brug af de nuværende multipler af en toårig finanspolitisk fremadgående P / E på 13, der ville sætte aktier i AVGO omkring $ 286 og SWKS omkring $ 146. Og det er uden flere udvidelser. Hvad hvis vi kun ser den flere ekspansion senere i cyklen, hvilket var tilfældet i den foregående cyklus?

Hype til iPhone 8 fortsætter med at bygge, og vi begynder at få en bedre følelse af efterspørgslen, og hvordan Apple bestiller inden udgangen af ​​juni kvartal. Ved hjælp af den tidligere opcyklus som vejledning har disse bestande langt mere at løbe end det prismål, som MKM på lageret antyder. Hvis vi får faktisk flere ekspansion i slutningen af ​​cyklen, og man bruger en P / E på 16, baseret på højden 2014, kunne vi se på SWKS på $ 180 og AVGO på $ 352. Den nuværende cyklus behøver kun at være halvt så stærk som den i 2014 for at komme tæt på disse niveauer.

Michael Kramer og kunderne i Mott Capital Management, LLC egne aktier i SWKS.Mott Capital Management, LLC er en registreret investeringsrådgiver. Oplysninger præsenteret er kun til uddannelsesmæssige formål og har ikke til hensigt at afgive tilbud eller opfordring til salg eller køb af specifikke værdipapirer, investeringer eller investeringsstrategier. Investeringer indebærer risiko, og medmindre andet er angivet, garanteres ikke. Sørg for først at rådføre dig med en kvalificeret finansiel rådgiver og / eller skattefaglig, før du gennemfører en strategi, der diskuteres her. Efter anmodning giver rådgiveren en liste over alle henstillinger foretaget i løbet af de sidste tolv måneder. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidens præstationer.