Kapitalfonde er de investeringsporteføljer, der er etableret for fonde som universiteter, kirker og velgørende organisationer. Nogle af de største bevillinger i verden er etableret af universiteter som Harvard og Yale, som kombineret for over 60 milliarder kroner i aktiver under ledelse pr. Januar 2016. Hver kapital har en investeringspolitisk erklæring, der er designet til at skitsere formålet og retningslinjer for kapitalfonden og hvordan dens midler skal investeres af porteføljeforvalteren.

Indledning

Begyndelsen af ​​en investeringspolitisk erklæring er udformet til at introducere den institution eller enhed, for hvilken bevillingen blev oprettet. Denne del beskriver også enkeltpersoners roller, såsom medlemmer af bestyrelsen eller bestyrelsen, som er ansvarlige for at udføre erklæringens retningslinjer.

Begyndelsen af ​​investeringspolitiske erklæringer indeholder også missionens formål eller formål. For eksempel har University of California, Los Angeles '(UCLA) gaveopgørelse to missioner; bevare gavekøbets købekraft i evighed og opnå tilstrækkelige investeringsafkast til at opretholde niveauet for de udgifter, der er nødvendige for at understøtte universitetets operationer.

Udgiftspolitik

Udgiftspolitikens del af opgørelsen indeholder oplysninger om målfordelingsrenten for gavefonden på årsbasis. Denne målrente fastlægges af bestyrelsen og kan beregnes som en procentdel af de samlede fondeaktiver eller en fast rente hvert år. Dette beløb kan ændres på årsbasis afhængigt af budgetbehovet for universitetet og fondens samlede investeringsydelse.

Investeringsmål

Investeringsmål-sektionen kvantificerer målsætningerne for målsætningen. For eksempel hedder UCLA's investeringspolitik, at bæredygtige investeringsafkast på lang sigt skal opretholdes. Investeringsmålets del af erklæringen dikterer, at målet er at opnå et gennemsnitligt årligt reelt afkast på 5% om året på lang sigt. Dette afsnit dikterer også vigtige krav til fondens investeringer, for eksempel at opretholde diversificering, rimelige risikoniveauer, likviditet og socialt ansvar. Mange investeringspolitiske udsagn giver de relevante benchmarks og det tilsvarende forventede afkast for hver aktivklasse som en sammenligningsforanstaltning for fondens præstationer.

Assetfordelingspolitik

Denne del af investeringspolitiske erklæring kræver mest detaljerede oplysninger. Assetfordelingspolitikken fastlægger den type investeringer, som investeringsforvalteren kan bruge.Mange institutioner har brugt en bred vifte af aktivklasser til at udgøre kapitalfordelingen i kapitalbevillingerne. Harvard Endowment anvender traditionelle aktivklasser som US equity, udenlandsk kapital, nye egenkapital, indenlandske obligationer, udenlandske obligationer og højt udbytte. Det har dog også eksponering for andre aktivklasser som private equity, absolut afkast, naturressourcer og fast ejendom. Harvard Management Company (HMC), som driver tilskuddet, mener, at eksponeringen for flere aktivklasser øger den samlede præstation, mens risikoen reduceres.

Assetfordelingspolitikken dikterer også det acceptable fordelingsmålområde, som hver aktivaklasse kan have. Dette hjælper kapitalfonden med at opretholde de langsigtede målsætninger i investeringspolitiske erklæringer, samtidig med at investeringschefen får fleksibilitet til at træffe taktiske beslutninger inden for intervallerne. Harvard-begavelsen har for eksempel en rækkevidde på 6 til 16% for amerikanske aktier, 6 til 11% for udenlandske aktier og 4 til 17% for emerging market-aktier. Den største tildeling er for private equity, med en rækkevidde fra 13 til 23%. Den mindste fordeling er høj udbytte, med en rækkevidde på 0 til 3%.

Rapportering og vedligeholdelse af kapitaldokumenter

Dette afsnit i investeringspolitiske redegørelser præciserer overvågnings- og rapporteringspolitikken for kapitalfonden. Dette vil omfatte revision af fondens præstationer af et anerkendt tredjeparts regnskabsvirksomhed eller revisionsfirma. Afsnittet vil også indeholde opgørelser over fondens tildeling, præstationer, aktivitet og markedsværdi til bestyrelsen og medlemmer af stiftelsen.

Denne del af opgørelsen gennemgår også aktivitetsfordelingsbalancepolitikken. Hvis en bestemt aktivklasse falder over eller under det tilsigtede målområde, ville investeringsforvalteren foretage de korrekte handelsjusteringer. Disse porteføljeombalancer kan foretages kvartalsvis, halvårligt eller årligt.