• Mere om DOL Fiduciary Rule

• 

  Hvordan Fiduciary Rule begrænser Financial Advice

• 

  Det er på tide at favne DOL Fiduciary Rule

• 

  Hvordan IRA Rollovers kan påvirkes af DOL Fiduciary Rule

• 

  Hvad den nye fiduciære regel betyder for 401 (k) s

Fiduciary Rule (DOL) er en ny afgørelse, der oprindeligt er planlagt til indfasning den 10. april 2017 - 1. januar 2018, men forsinket til 9. juni 2017, herunder en overgang periode for anvendelse af visse undtagelser fra reglen, der strækker sig frem til 1. januar 2018. Fuld gennemførelse af alle elementer i reglen er blevet skubbet tilbage til 1. juli 2019.

Reglen udvider definitionen "investeringsrådgivning fiduciary" under Employee Retirement Income Security Act fra 1974 (ERISA). Hvis denne fejende lovgivning (1, 023 sider i længden) ikke stoppes direkte, vil den automatisk hæve alle finansielle fagfolk, der arbejder med pensionsplaner eller give rådgivning om pensionsplanlægning til et fiduciaryniveau, der er bundet juridisk og etisk for at opfylde standarderne for den status Selvom de nye regler sandsynligvis vil have mindst en vis indflydelse på alle finansielle rådgivere, forventes det, at de, der arbejder på kommission, som mæglere og forsikringsagenter, vil blive mest påvirket.

Loven blev oprindeligt oprettet under Obama-administrationen, men i februar 2017 udstedte præsident Trump et memorandum, der forsøgte at forsinke reglens gennemførelse med 180 dage. Denne handling indeholdt instrukser for DOL om at udføre en "økonomisk og juridisk analyse" på reglens potentielle indvirkning. Derefter udstedte DOL den 10. marts 2017 sit eget memorandum, Field Assistance Bulletin nr. 2017-01, hvor man præciserede den mulige gennemførelse af en 60-dages forsinkelse til fiduciaire regel.

I slutningen af ​​marts 2017 opfordrede verdens to største aktivforvaltere, Vanguard og BlackRock, til en mere betydelig forsinkelse i betragtning af den forvirring, disse gentagne bevægelser medfører for at forsinke reglen, der har forårsaget. Efter en 15-dages offentlig kommentarperiode, hvor DOL modtog omkring 193, 000 kommentarer med næsten 178.000 modsat en forsinkelse, sendte DOL sin regel om forsinkelsen til Office of Management og Budget til revision.

Efter gennemgangen af ​​OMB frigjorde DOL offentligt en officiel 60-dages forsinkelse til fiduciary-reglens anvendelsesdato. Meddelelsen på 63 sider bemærkede, at "… det ville være uhensigtsmæssigt at forsinke anvendelsen af ​​fiduciary definitionen og ufravigelige standarder for en længere periode i modsætning til dens tidligere resultater af løbende skade for pensionister."Respons på forsinkelsen har varieret fra støttende til accusatory, med nogle grupper, der kalder forsinkelsen" politisk motiveret. "I slutningen af ​​maj 2017 bekræftede den nyudnævnte arbejdsminister sekretær Alexander Acosta, der skrev i en udtalelse til Wall Street Journal, fiduciære regel ville ikke blive forsinket ud over den 9. juni, da DOL søgte "yderligere offentlige input", og DOL officielt genåbnede offentliggørelsesperioden for reglen i yderligere 30 dage den 30. juni 2017.

- 1- ->

I begyndelsen af ​​august 2017 indgav DOL imidlertid et retsdokument som en del af en retssag i den amerikanske distriktsdomstol for District of Minnesota, der foreslog en 18-måneders forsinkelse af regelens overholdelsesfrist. Dette ville ændre sig den endelige frist for overholdelse fra 1. januar 2018 til 1. juli 2019. Det samme dokument foreslog forsinkelsen kan omfatte ændringer af de typer transaktioner, der ikke er tilladt i henhold til fiduciaire regel. Den foreslåede forsinkelse blev godkendt af Office of Management og Budgettet i august 2017.

Arbejdsministeriets definition af et fiduciary kræver, at rådgivere handler i deres kunders interesse og for at sætte deres kunders interesser over deres eget. Det giver ingen rådgivere mulighed for at skjule enhver potentiel interessekonflikt, og det hedder, at alle gebyrer og provisioner skal fremgå tydeligt i dollarformular til kunder. Definitionen er udvidet til at omfatte enhver professionel, der foretager en anbefaling eller opfordring - og ikke blot at give løbende rådgivning. Tidligere blev kun rådgivere, der opkrævede et gebyr for tjenesteydelse (enten timeløb eller i procent af kontoindehaver) på pensionsordninger anset for at være tilskud.

Fiduciary er en meget højere grad af ansvarlighed end den egnethedsstandard, der tidligere er påkrævet af finansielle sælgere, som mæglere, planlæggere og forsikringsagenter, der arbejder med pensionsplaner og konti. "Egnethed" betød, at Så længe en investeringsanbefaling opfyldte kundens definerede behov og mål, blev det anset for passende. Nu er finansielle fagfolk juridisk forpligtet til at sætte deres kundes interesser først og ikke blot at finde "passende" investeringer. Den nye regel kan derfor eliminere mange kommissionsstrukturer, der styrer branchen.

Rådgivere, der ønsker at fortsætte arbejdet med kommission, skal give kunderne en oplysningsaftale, der hedder en Best Interest Contract Exemption (BICE), under omstændigheder, hvor en interessekonflikt kan eksistere (f.eks. Rådgiveren modtager en højere kommission eller særlig bonus til at sælge et bestemt produkt). Dette er for at sikre, at rådgiveren arbejder ubetinget i kundens bedste interesse. Al kompensation, der udbetales til fiduciary, skal også tydeligt fremgå.

Dækkede pensionsordninger omfatter:

Tilskudsbaserede planer: fire typer 401 (k) planer, 403 (b) planer, medarbejderaktieplaner, forenklede medarbejderpension (SEP) IRA)

Forsikringsplaner: pensionsordninger eller dem, der lover en bestemt betaling til deltageren som defineret i plandokumentet

Individuelle pensionsregnskaber (IRA)

• Hvad der ikke er dækket
• Hvis en kunden ringer en finansiel rådgiver og anmoder om et bestemt produkt eller en investering, der ikke udgør økonomisk rådgivning.
• Finansielle rådgivere kan tilbyde uddannelse til kunder, såsom generelle investeringsrådgivning baseret på en persons alder eller indkomst, og det udgør heller ikke økonomisk rådgivning.

Skattepligtige transaktionsregnskaber eller konti finansieret med efter skat dollars betragtes ikke som pensionsordninger, selvom midlerne er øremærket til pensionsopsparing.

• Fiduciaryregelhistorien
• Oprindelig regulerede DOL kvaliteten af ​​finansiel rådgivning omkring pension under ERISA. ERISA blev i 1974 aldrig blevet revideret for at afspejle ændringer i pensionssparingstendenser, især overgangen fra ydelsesbaserede ordninger til bidragsbaserede pensionsordninger og den enorme vækst i IRA.
• Et sæt reformer blev foreslået tilbage i 2010, men det blev hurtigt trukket tilbage i 2011 efter voldsom protest fra finansindustrien om regulatoriske omkostninger, erstatningsomkostninger og kundernes bekymringer.

Fem år senere blev finansbranchen opsat i 2015, at landskabet skulle ændre sig. En stor revision blev foreslået af præsident Obama den 23. februar 2015. "I dag opfordrer jeg Arbejdsministeriet til at opdatere de regler og krav, som pensionskonsulenter stiller deres kunders interesser ud over deres egne økonomiske interesser" Præsident sagde: "Det er et meget simpelt princip: Du vil give finansiel rådgivning, du skal først sætte dine kunders interesser."

DOL foreslog sine nye regler den 14. april 2016. Denne gang har kontoret for ledelse og budget (OMB) godkendte reglen i rekordtid, mens præsident Obama godkendte og fremskyndede gennemførelsen heraf; De endelige afgørelser blev udstedt den 6. april 2016. Før afslutningen af ​​afgørelsen afholdt Arbejdsministeriet fire dage af offentlige høringer. Mens den endelige version blev slået ud, blev lovgivningen kendt som fiduciærstandarden. I januar 2017 under den første session i årskongressen blev der indført et lovforslag af repræsentant Joe Wilson (R, S.C.) for at forsinke den faktiske start af fiduciaire regel i to år.

Reaktion til fiduciaire regel

Der er ingen tvivl om, at de 40-årige ERISA-regler var forsinkede for en forandring, og mange industrigrupper har allerede hoppet ombord med den nye plan, herunder CFP Board, Financial Planning Association (FPA) og National Association of Personal Financial Advisors (NAPFA). Tilhængere applauderede den nye regel og sagde, at det skulle øge og strømline gennemsigtigheden for investorer, gøre samtaler lettere for rådgivere underholdende ændringer, og frem for alt forhindre misbrug fra finansielle rådgivere, såsom overdrevne provisioner og investeringer, der kurerer på grund af kompensation. En rapport fra 2015 fra Det Hvide Huss Råd for Økonomiske Rådgivere viste, at forudindtaget rådgivning drænet 17 mia. Dollars om året fra pensionskonti.

Lovgivningen har dog mødt med stærk modstand fra andre fagfolk, herunder mæglere og planlæggere. Finansielle rådgivere vil hellere blive holdt til en "egnethed" standard end en "fiduciary" standard, fordi sidstnævnte vil koste dem penge - i tabte provisioner og den ekstra omkostning for overholdelse.De strengere fiduciære standarder kan koste den finansielle servicesektor en anslået $ 2. 4 milliarder om året ved at eliminere interessekonflikter som front-end belastningsprovisioner og fonde 12b-1 gebyrer betalt til formueforvaltning og rådgivende virksomheder.

Selv om fritagelserne med den bedste rentekontrakt ville give mæglerhandlere og forsikringsselskaber mulighed for at give plandeltagerne rådgivende rådgivning, mens de stadig modtager provisioner, frygter mange fagfolk, at interessekonfliktens mål vil i det væsentlige eliminere provisioner. Dette ville igen tvinge finansielle rådgivere til at oprette eller skifte gebyrer på enkeltpersoner og kunne pris mange mellem- og lavere markedsinvestorer ud af markedet, argumenterer de.

Der er indgivet tre søgsmål mod reglen. Den, der har trukket mest opmærksomhed, blev indleveret i juni 2016 af S. Chamber of Commerce, Securities Industry and Financial Markets Association og Financial Services Roundtable i US District Court for det nordlige distrikt Texas. Grundlaget for dragt er, at Obama-administrationen ikke havde tilladelse til at tage den handling, den gjorde i at godkende og hurtigt spore lovgivningen. Nogle lovgivere mener også, at DOL selv når ud over sin jurisdiktion ved at målrette IRA'er. Forudgående diktater Kongressen alene har godkendelsesbeføjelse vedrørende en forbrugers ret til at sagsøge.

Nogle kritikere antyder, at den nye fiduciære regel ikke gør nogen forskel. Disse observatører siger, at forbrugerne stadig vil blive udsat for at blive snydt af "dårlige skuespillere". "For eksempel vil overholdelse af den nye regel kræve mere papirarbejde. Papirarbejde, kritikere siger, er et godt sted at skjule en fidus og senere sige kunden underskrevet og vidste, hvad han eller hun signerede. For nylig har medlemmer af præsident Trumps rådgivende team begge kritiseret reglen, og Trump underskrev en bekendtgørelse om at udsætte gennemførelsen. DOL fortsætter med at forsvare reglen i flere retssager i 2017. Efter at DOL officielt annoncerede 60 dages forsinkelse på reglen, var en "Retirement Ripoff Counter" afsløret af senator Elizabeth Warren og AFL-CIO præsident Richard Trumka . Partnering med amerikanerne for økonomisk reform og forbrugerforbundet af Amerika, deres counter forsøger at fremhæve "… omkostninger til amerikanerne om at spare for pensionering uden fiduciary rule, startende fra 03 februar, 2017." I pressemeddelelsen fra amerikanerne for finansiel reform hedder det: "Hver dag, hvor konfliktrådgivning fortsætter, koster de dem [amerikanere] 46 millioner dollars om dagen, 1 millioner dollar pr. Time og 532 dollar pr. Sekund.

Hvem påvirker fiduciary rule? < De nye DOL-regler forventes at øge overholdelsesomkostningerne, især i mæglerhandlerverdenen. Fee-only-rådgivere og Registrerede Investeringsrådgivere (RIA) forventes også at se stigninger i deres overholdelse omkostninger.

-1 ->

Fiduciary Rule kan være hård på mindre, uafhængige mæglerhandlere og RIA-firmaer. De må ikke have de økonomiske ressourcer til at investere i teknologien og overensstemmelseskompetencen til at opfylde alle kravene.Det vil således ikke være overraskende at se, at nogle af disse mindre firmaer løses eller erhverves. Mægleroperationerne i MetLife Inc. og American International Group er allerede blevet solgt i forventning om disse regler og de dermed forbundne omkostninger.

Rådgivere og registrerede reps, der dabble med hensyn til at rådgive 401 (k) planer, kan blive tvunget ud af den virksomhed af deres mæglerforhandlere på grund af de nye overholdelsesaspekter. Dette kan reducere antallet af rådgivere, der tjener mindre planer. Det er der sket i U.K. efter at landet vedtog lignende regler i 2011; Siden da er antallet af finansielle rådgivere faldet med ca. 22,5%. Ameriprise CEO Jim Cracchiolo sagde, "Lovgivningsmiljøet vil sandsynligvis føre til konsolidering inden for branchen, som vi allerede ser. Uafhængige rådgivere eller uafhængige mæglerforhandlere kan mangle ressourcerne eller skalaen til at navigere de nødvendige ændringer, og søge en stærk partner. ”

Annuitetsleverandører vil også oplyse deres provisioner til kunder, hvilket i mange tilfælde kan reducere salget af disse produkter betydeligt. Disse køretøjer har været kilden til stor kontrovers blandt branchens eksperter og regulatorer i årtier, da de normalt betaler meget høje provisioner til agenterne, der sælger dem, og kommer med et væld af afgifter og gebyrer, der kan reducere det afkast, kunderne tjener med dem .

Hvilken slags investeringer vil reglen påvirke?

Hovedvirkningen forventes at være forbundet med IRA'er, da disse køretøjer ofte håndteres ved mæglere. Især vil overdragelser fra 401 (k) planer til IRA'erne helt sikkert komme under kontrol. Der er blevet rapporteret mange tilfælde i den finansielle presse (og sandsynligvis titusinder mere i virkeligheden) om rådgivere, der foreslår overdragelser til IRA'er, selv om det måske ikke har været i kundens bedste interesse - enten med hensyn til at flytte klientens penge ud af en lavprisselskabsplan for virksomheder, der tilbød solide investeringsvalg eller i form af de typer af billige investeringer, der anbefales i den nye IRA.

DOL har også udgivet svar på de fælles spørgsmål, de har modtaget om de nye regler i form af ofte stillede spørgsmål, der omhandler emner fra investeringer til rådgiver kompensation.

Flere regler fra SEC?

Som om der ikke var nok forvirring blandt rådgivere og klienter om den nye plan, har Securities and Exchange Commission (SEC) projiceret at foreslå sit eget sæt fiduciære regler i april 2017. Det er sandsynligt, at eventuelle nye SEC-regler vil forlænge ud over pensionskonti og styrer måden, hvorpå RIA'er og mæglere behandler klienter i alle forretninger, hvilket kræver, at kundens interesser skal komme først i alle tilfælde. SEC-formand Mary Jo White har angivet, at hun støtter ikke-statslige, tredjepartsundersøgelser af investeringsrådgivere. Finansinspektionsmyndigheden (FINRA) ville være et eksempel på en sådan tredjepart.

White har udtrykt SEC håndhævelsesprioriteter som:

Øget undersøgelser af investeringsrådgivere, som er reguleret af SEC.

Forbedre deres tilsyn med FINRA, da det tager en større rolle i tilsynet med mæglerforhandlere.

Cybersecurity.

Økonomisk risiko og analyse af forskellige investeringsvogne.

Dataanalyse for bedre at fokusere sine ressourcer til undersøgelse af investeringsrådgivere.

• En stor bekymring for mange rådgivere og mæglere vil sandsynligvis være, om et nyt sæt SEC-regler vil være i overensstemmelse med de nye DOL fiduciary regler. I tilfælde af modstridende regler kan det være vanskeligt for finansielle rådgivere at følge den rette fremgangsmåde.
• Hvis rådgivere og deres firmaer nu står over for et andet sæt regler, der er helt anderledes end DOL-reglerne, vil omkostningerne til overholdelse og den nødvendige arbejdskraft også kunne køre nogle mindre mæglerhandlere ud af virksomheden.
• Hvordan teknologien kan hjælpe
• Reglerne vil sandsynligvis stimulere udvikling og opgradering af mange teknologiplatforme og applikationer, som vil hjælpe uafhængige mæglerforhandlere til at opfylde deres compliance-udfordringer. Der er ingen tvivl om, at de nye fiduciære regler vil bide ud af rådgiverens fortjenstmargener, men software løsninger kan bidrage til at afhjælpe virkningen.
• Digital teknologi har udviklet sig til det punkt, hvor computere er blevet i stand til at udføre rutinemæssige investeringsstyringsopgaver som porteføljeombalancering, dollaromkostninger og skattehøst. Disse automatiserede programmer eller robo-rådgivere er i stand til at udføre mere og mere sofistikerede opgaver for kunderne og vil sandsynligvis være i stand til at opretholde komplekse porteføljeforvaltningsstrategier, der i øjeblikket kræver menneskelig indgriben.

Begrebet fiduciary som det står skrevet i DOL-regningen kolliderer nu med den stigende mangel på menneskelig indblanding i robo-rådgiverarenaen. Uanset hvordan dette problem spiller ud, synes det dog klart, at robo-rådgivere i sidste ende vil vinde fra DOL-reglen. Det kan snart være muligt at anvende robo-rådgivere til at oprette handelsalgoritmer, der altid er helt i overensstemmelse med DOL-reglerne, uanset markedsforhold eller klientforhold og uden mulighed for menneskelig fejl. De fleste af disse programmer bruger allerede lavprisindeksfonde til deres handel, hvilket vil sidde godt med regulatorer.