For de fleste investorer fremhæver ordet "obligation" billeder af traditionelle corporate, konvertible eller statsobligationer. Der er dog en anden type gældsinstrument på markedet, der vokser i popularitet. Det er kendt som "event-linked bond". I denne artikel tager vi et kig på event-linked-obligationer, og viser hvordan og hvorfor de bruges. (For at få noget baggrund på obligationer, se vores Tutorial Basics Tutorial .)

- 9 ->

TUTORIAL: Grundlaget for obligationer

Udviklingen af ​​begivenhedsrelaterede obligationer Event-linked-obligationer er en måde for genforsikringsselskaber at opnå finansiering og samtidig mindske deres risiko mod et større krav eller katastrofe. Faktisk henviser investorer ofte til disse obligationer som katastrofeobligationer (CAT). Disse obligationer kom på stedet i midten af ​​1990'erne, da forsikringsselskaber og genforsikringsselskaber befandt sig på udkig efter måder at kompensere for risici forbundet med større begivenheder, såsom skader forårsaget af en naturkatastrofe.

Brugernes og populariteten af ​​disse obligationer forventes at stige, da forsikringsselskaberne står over for store monetære krav takket være stigende ejendomsværdier (og andre aktiver). Derudover tror nogle, at på grund af global opvarmning kan frekvensen og / eller styrken af ​​orkaner og andre storme fortsætte med at stige - skaber et voksende behov for virksomheder til at beskytte sig selv. (Fortsæt læsning om udviklingen af ​​obligationer i Bondmarkedet: Et kig tilbage .)

Sådan fungerer de
Genforsikringsselskaber betaler høje afkast (nogle obligationer kan bære tocifrede udbytter) for at sprede risikoen for en større orkan, jordskælv eller anden katastrofal begivenhed blandt mange investorer. På grund af dette er begivenhedslinkede obligationer generelt en højrisiko, højbelønningsposition. Og mens individuelle investorer kan deltage, gør de det normalt gennem forvaltede produkter som fonde. Der er dog en lille fangst, der gør event-linked obligationer noget unikt i forhold til andre obligationer.

Fangsten er, hvis en større begivenhed opstår, kan forsikringsselskabet bruge investorens hovedstol til at betale fordringer. Så i det væsentlige investerer i satsning på, at en sådan begivenhed ikke vil forekomme. Denne risiko kan kompensere for de attraktive udbytter, som disse obligationer typisk betaler.

Risikopræmier
Evaluering af, om en bestemt obligation er værd at risikoen, er ikke altid let. Det skyldes, at der kan være nogle subjektiviteter og antagelser involveret i evalueringsprocessen. Lad os dykke lidt længere.

• En investor bør overveje, hvilken afkast han eller hun med rimelighed kunne hente (den gældende markedsrente) på en statsobligation eller højt ratede selskabsobligation.
• Dernæst bør man overveje udbyttet på event-linked-obligationen. Der må ikke være for meget forskel, men i nogle tilfælde kan det være fem point eller højere.Men glem ikke, at investoren i modsætning til et så højt tilbagelevering risikerer at miste hans eller hendes hovedstol baseret på noget, der er ret vanskeligt at forudsige, som en storm.
• På grund af dette er det fornuftigt for den værste investor at gennemgå de kreditvurderingsbureauers ratinger. Potentielle investorer bør bemærke, at de fleste begivenhedsobligationer er vurderet under investeringsklassen, fordi de generelt betragtes som mere risikable end højere kreditgæld.
• Endelig, hvis der er data eller modeller tilgængelige fra udstederen eller kreditbureauet, skal du også læse dem. Kontroller for at se, om antagelserne om eventhændelser er rimelige. Dette er ikke altid let fordi forudsige hvornår og hvor en naturakt kan forekomme, er ikke en eksakt videnskab. Imidlertid er det meningen, at investorerne ved at gøre det muligt at få (førstehånds) en bedre fornemmelse eller følelse af, hvad sandsynligheden for en sådan begivenhed forekommer.

For at hjælpe dig med at forstå, lad os se på et eksempel. Hvis historiske data viser, at en kategori 2-orkan rammer Louisiana's kyst hvert 30. år, så kan investor måske ikke føle sig godt tilpas ved at tage chancen for en 100-årig obligation. (Find ud af en anden måde at afdække mod naturhandlinger i vores artikel Introduktion til vejrderivater .)

Hvorfor investere i event-linked bonds?
Ud over det potentielle udbytte er en anden funktion, som investorer finder attraktiv, obligationsbindingens generelle korrelation eller mangel heraf med andre aktivklasser. Event-linked obligationer er generelt knyttet til en bestemt begivenhed og er ikke 100% korrelerede med svingninger i Dow Jones Industrial Average eller S & P 500. Denne generelt lave korrelation kan være meget attraktiv for investorer, der ønsker at sprede risiko inden for deres porteføljer. (Diversificering over forskellige aktivklasser er vigtig for at opbygge en portefølje af aktiver med lav korrelation. Læs Diversificering ud over aktier for mere information.)

Hvem skal investere? Event-linked obligationer er ikke for alle, især de, der risikerer at være uenige. Men de, der søger potentielt store afkast i form af en indkomststrøm, og som er villige til at acceptere risiko, kan finde disse obligationer til at være en attraktiv investering, der passer ind i deres overordnede porteføljestrategi. (For at finde ud af, hvor du står i risiko, se Risiko og diversificering: Hvad er risiko ? Og Forstår du investeringsrisiko? )

En måde, som den enkelte investor kan investere i event-linked obligationer uden besværet med at søge gennem højder af igangværende forskning er at købe aktier i en fonds, der opretholder en stilling i event-linked eller CAT obligationer (såsom Pioneer Diversified High Income Trust).

Husk at gensidige fonde kan være en fantastisk måde at investere på, fordi de ofte har ledere og analytikere, der dedikerer store mængder tid til at analysere sådanne obligationer, og fordi de normalt har adgang til store databaser med information.

TUTORIAL: Advanced Bond Concepts

Bundlinjen
Event-linked obligationer eller katastrofeobligationer er blevet mere og mere populære blandt genforsikringsselskaber siden starten på 90'erne og med frygt for global opvarmning fortsætter med at vokse , de ser ud til at være en praktisk hæftning på genforsikringsmarkedet. Investorer kan finde disse obligationsers høje udbytter attraktive, samt deres manglende korrelation med andre populære aktivklasser, hvilket hjælper med at skabe den rigtige diversificeringsplan for investeringsporteføljer.

For yderligere læsning, se vores artikel High Yield, eller lige høj risiko?