En børs ejer ikke aktier. I stedet virker det som et marked, hvor aktiekøbere forbinder aktieforhandlere. Aktier kan handles på en eller flere af flere mulige børser som New York Stock Exchange (NYSE). Selv om du sandsynligvis vil handle aktier gennem en mægler, er det vigtigt at forstå forholdet mellem udvekslinger og virksomheder, og hvordan forskellige investorer kræver forskellige investorer.

Hvordan starter det hele?

Den primære funktion af en udveksling er at bidrage til at yde likviditet; med andre ord at give sælgere et sted at "afvikle" deres aktiebesiddelser.

Aktier bliver først tilgængelige på en børs, efter at et selskab udfører sit oprindelige offentlige udbud (IPO). I en børsnotering sælger et selskab aktier til et første sæt offentlige aktionærer (det primære marked). Efter børsnoteringen "Floats" -andele i de offentlige aktionærers hænder kan disse aktier sælges og købes på en børs (det sekundære marked).

Udvekslingen sporer ordrerestrengen for hver bestand, og denne strøm af udbud og efterspørgsel sætter aktiekursen. Afhængigt af den type mæglerkonto du har, kan du muligvis se denne strøm af pris handling. Hvis du f.eks. Ser at "budprisen" på en aktie er $ 40, betyder det, at nogen fortæller udvekslingen, at han eller hun er villig til at købe aktierne til 40 dollar. På samme tid kan du se, at "spørgeprisen" er 41 dollar, hvilket betyder, at en anden er villig til at sælge lageret til 41 dollar. Forskellen mellem de to er bud-spredningen.

Auktionsudvekslinger - NYSE

NYSE er primært auktionsbaseret, hvilket betyder, at specialister er fysisk til stede på børsenes handelsgulve. Hver specialist "specialiserer" i en bestemt bestand, køber og sælger bestanden i auktionen. Disse specialister er under konkurrencedygtig trussel ved elektronisk-eneste udvekslinger, der hævder at være mere effektive (det vil sige at de udfører hurtigere handler og udviser mindre bud-spred) ved at eliminere menneskelige formidlere.

NYSE er den største og mest prestigefyldte udveksling. Notering på NYSE giver virksomheder stor troværdighed, fordi de skal opfylde de oprindelige noteringskrav og også overholde årligt med vedligeholdelseskrav. For eksempel for at USA-selskaber skal forblive noteret, skal NYSE-virksomhederne holde deres pris over 4 dollar pr. Aktie og deres markedsværdi (antal aktier tider pris) over 40 millioner dollars.

Desuden er investorer, der handler på NYSE, omfattet af et sæt minimumsbeskyttelser. Blandt flere af de krav, som NYSE har vedtaget, er følgende to særligt vigtige:

1. Virksomheder skal godkende aktionærer for enhver aktieincitamentsplan (for eksempel aktieoptionsplan eller begrænset aktieplan).Tidligere kunne virksomhederne sidestille aktionærgodkendelse, hvis en aktieincitamentsplan opfyldte visse kriterier; dette forhindrede aktionærer i at vide, hvor mange aktieoptioner der var til rådighed for fremtidige tilskud.
2. Et flertal af bestyrelsens medlemmer skal være uafhængige. Men hver virksomhed har et vis skøn over definitionen af ​​"uafhængig", som har forårsaget kontroverser. Kompensationsudvalget skal endvidere være sammensat af uafhængige direktører, og revisionsudvalget skal omfatte mindst én person, der besidder "regnskabsmæssig eller finansiel ekspertise."

Nasdaq (en elektronisk børs)

Nasdaq, en elektronisk udveksling, kaldes nogle gange "skærmbaseret", fordi købere og sælgere kun er tilsluttet computere via et telekommunikationsnetværk. Markedsførere, også kendt som forhandlere, har deres egen lagerbeholdning. De står klar til at købe og sælge Nasdaq-aktier, og de skal sende deres bud og priser.

Nasdaq har notering og styringskrav svarende til NYSE. For eksempel skal en beholdning opretholde en minimumspris på 4 $. Hvis et firma ikke opretholder disse krav, kan det afnoteres til et af de OTC-markeder, der diskuteres nedenfor.

Elektroniske kommunikationsnetværk (ECN)

ECN'er er en del af en udvekslingsklasse kaldet alternative handelssystemer (ATS). ECN'er forbinder købere og sælgere direkte. Fordi de giver mulighed for direkte forbindelse, går ECNs forbi markeds beslutningstagere. Du kan tænke på dem som et alternativ til at handle aktier, der er noteret på Nasdaq og i stigende grad også andre udvekslinger (såsom NYSE eller udenlandske børser).

Der er flere innovative og iværksætter-ECN'er, og de er generelt gode for kunderne, fordi de udgør en konkurrencemæssig trussel mod traditionelle udvekslinger og derfor nedsætter transaktionsomkostningerne. I øjeblikket tjener ECN'er ikke rigtig individuelle investorer; de er for det meste af interesse for institutionelle investorer.

Der er flere ECN'er, herunder INET (resultatet af en tidlig konsolidering mellem Instinet ECN og Island ECN) og Archipelago (en af ​​de fire originale ECN'er, der blev lanceret i 1997).

Over-the-counter (OTC)

Over-the-counter (OTC) henviser til andre markeder end de organiserede børser, der er beskrevet ovenfor. OTC-markederne nævner generelt små virksomheder, og ofte (men ikke altid) er disse selskaber "faldet" til OTC-markedet, fordi de blev afnoteret fra Nasdaq.

Nogle individuelle investorer vil ikke engang overveje at købe OTC-aktier på grund af de ekstra risici, der er involveret. På den anden side handler nogle stærke virksomheder på OTC. Faktisk har flere stærke selskaber bevidst omstillet til OTC-markeder for at undgå den administrative byrde og dyre gebyrer, der ledsager lovgivningsmæssige tilsynslove som Sarbanes-Oxley Act. I balance skal du være forsigtig, når du investerer i OTC, hvis du ikke har erfaring, da flere penny stocks handler over-the-counter. (For at lære mere om penny stocks, læs vores penny stock serie).

Der er to OTC-markeder:

• Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) er et elektronisk fællesskab af markeds beslutningstagere. Virksomheder, der falder fra Nasdaq, kommer ofte her op. På OTCBB er der ikke noget "kvantitativt minimum" (ingen minimumsalg eller aktiver, der skal oplyses).
• Virksomheder, der står på OTC Pink, er ikke forpligtet til at registrere sig hos SEC. Likviditet er ofte minimal. Husk også, at disse virksomheder ikke er forpligtet til at indsende kvartalsvise 10Qs.

Bottom Line

For at blive handlet, skal hver aktie oplyse på en børs, hvor købere og sælgere mødes. De to store udvekslinger i USA er NYSE og den hurtigt voksende Nasdaq. Virksomheder noteret på en af ​​disse børser skal opfylde forskellige minimumskrav og baseline regler vedrørende deres uafhængighed. Men det er på ingen måde de eneste legitime udvekslinger. Elektroniske kommunikationsnetværk er forholdsvis nye, men de er sikker på at få fat i et større stykke af transaktionspigen i fremtiden. Endelig er OTC-markedet et godt sted for erfarne investorer med en kløe at spekulere og know-howen til at udføre lidt ekstra due diligence.